1. نظرة عامة على صناعة إدارة الأصول
في السنوات العشر الماضية ، نمت صناعة إدارة الأصول في بلدي بسرعة فائقة. فقد زاد حجم إدارة الأصول المضمونة برأس المال بالإضافة إلى غير المضمونة من 59 تريليون يوان في عام 2014 إلى 122 تريليون يوان في نهاية عام 2018 ، مع معدل نمو مركب قدره 20٪ ويشار إليه مجتمعة بعصر "إدارة الأصول الكبيرة". في الوقت الحاضر ، تقدم جميع القطاعات الفرعية المالية تقريبًا خدمات إدارة الأصول ، بما في ذلك أقسام إدارة الثروات المصرفية / إدارة الأصول الفرعية وشركات الأوراق المالية والمؤسسات والصناديق الاستئمانية والتأمين والعقود الآجلة بالإضافة إلى ذلك ، تقدم العديد من المؤسسات غير المالية أيضًا خدمات إدارة الأصول.
مع وجود العديد من القطاعات الفرعية لإدارة الأصول التنافسية والتعاونية على حد سواء ، ليس من السهل حقًا على العاملين في المجال المالي إتقانها جميعًا. ومع ذلك ، في نطاق إدارة الأصول ، في الواقع ، هناك علاقة مشتركة بين مختلف المجالات ، وليس هناك الكثير من المعرفة لتعلم لمعرفة السياق. إنه في الماضي فقط ، إذا نظرت إليه بشكل منفصل ، ستشعر أنه كثير جدًا وفوضوي ؛ عندما تقوم بتوصيله معًا ، يكون المحتوى الأساسي أقل بكثير. إن صناعة إدارة الأصول ليست غامضة ، فبتعهد بها من قبل الآخرين والإدارة المالية نيابة عن الآخرين ، تم تشكيلها من التكامل المتبادل لعدة مصطلحات أساسية ، ولكن التغييرات في التنظيم تدفع التطبيقات المتغيرة باستمرار.
2. نظام هيئة تنظيم البنوك والتأمين الصينية في التقسيم الفرعي لإدارة الأصول
هيكل إدارة الأصول والنقاط الرئيسية لإدارة الأصول بين البنوك: في الواقع ، تم بناء الإطار العام حول اللوائح الجديدة لإدارة الأصول وإشعارات تنظيم إدارة الأصول الجديدة للبنك المركزي وقواعدها التفصيلية. على الرغم من وجود العديد من الوثائق الصادرة عن السلطات التنظيمية ، قرارات مهمة لا يوجد سوى عدد قليل من التغييرات في اتجاه إدارة الأصول في المستقبل ، مثل أساليب الإدارة المالية للبنك ، وطرق الإيداع المهيكلة ، وطرق الإدارة المالية لإدارة النقد ، وقواعد الثقة بموجب نظام تنظيم البنوك والتأمين الصيني ، والأصول واسعة النطاق الإدارة وإدارة أصول الأسهم الخاصة بموجب النظام التنظيمي للأوراق المالية في الصين ، وقواعد تحديد البنك المركزي لحقوق الدائنين الموحدة.
سيؤدي ظهور الشركات التابعة لإدارة الثروات حتماً إلى حدوث موجات في مجال إدارة الأصول ، لكن العديد من ركائز السياسة الرئيسية بعد تدابير إدارة الشركات التابعة لإدارة الثروات ، مثل المعاملات مع الأطراف ذات الصلة وطرق بيع الشحنة ، لا تزال غير واضحة ، مما يعكس أيضًا الموقف التنظيمي نحو وضع القواعد أثناء قيادة الشركات التابعة لإدارة الثروات. بالنسبة للأقران ، فهم يواجهون ضغوط تلبية معايير التعرض للمخاطر للعملاء المجهولين ؛ بعد حادثة باوشانغ ، تعكس سلسلة إجراءات البنك المركزي للتعامل مع مخاطر أقرانهم التصميم على كسر التبادل الجامد ؛
الشركات التابعة لإدارة الثروات المصرفية وإدارة الثروات: باعتبارها أكبر شريحة في صناعة إدارة الأصول ، فإن إدارة الثروة المصرفية لديها مقياس إجمالي يقارب 30 تريليون يوان. نظرًا لأن البنك التجاري نفسه كبير بما يكفي بالفعل ، فإن العديد من عمل قسم إدارة الأصول يحتاج إلى الارتباط الوثيق بالإدارات الداخلية للبنك. لذلك ، يتم تقديم تقسيم العمل وخصائص كل قسم في البنك واحدًا من خلال الأول ، فضلا عن المخاطر المختلفة التي يواجهها البنك التجاري نفسه.
وبالعودة إلى إدارة الثروات المصرفية نفسها ، كانت هناك منتجات لإدارة الثروات في عام 2004 تقريبًا في وقت مبكر من عام 2004. بعد تجربة نقطة التحول المتمثلة في تشديد الأعمال بين البنوك في عام 2014 ، والتوسع السريع في العديد من الأسلحة "السحرية" في عام 2016 ، وأخيراً في عام 2018. أدخلت اللوائح الجديدة لإدارة الأصول ، واللوائح الجديدة لإدارة الثروات ، والتصحيحات للوائح إدارة الأصول الجديدة للبنك المركزي ، وإدارة ثروات البنوك في إطار تنظيمي اتجاهي.وفي الوقت نفسه ، تتطلب قواعد اللعبة هذه من البنوك التكيف والتعديل باستمرار. من ناحية أخرى ، فإن ظهور الشركات التابعة لإدارة الثروات يطرح أيضًا تحديات جديدة للإصلاح المستقبلي لقنوات مبيعات الشحنات. بصفته مبتدئًا في إدارة الأصول ، لم يقدم Cai Zizi حتى الآن العديد من أساليب الإدارة ، وعلى الرغم من أن المنظمين ما زالوا يأملون في أن يتمكن من التحرك نحو الاستثمار القياسي ، إلا أنه لا يزال صعبًا على المدى القصير.
إدارة أصول التأمين: لأول مرة ، تتضمن لوائح إدارة الأصول الجديدة رسميًا إدارة أصول التأمين في صناعة إدارة الأصول ، مما يتطلب من مؤسسات إدارة أصول التأمين التنافس بشكل عادل مع المؤسسات المالية الأخرى في نفس نقطة البداية ؛ من حيث اتجاه إصلاح إدارة أصول التأمين بشكل عام كما أنها تتجه نحو المنافسة في نفس المرحلة. ولكن بعد كل شيء ، فإن صناديق التأمين هي صناديق دين ذات شهية منخفضة للمخاطر ، والإشراف الصارم على المنتجات الأخرى غير القياسية مفيد لمنتجات إدارة أصول التأمين. يبدو أن منتجات إدارة أصول التأمين صغيرة نسبيًا في سياق إدارة الأصول الكبيرة ، حوالي 2.6 تريليون دولار.
كيفية استكشاف خصائص إدارة أصول التأمين ، أعطى الإشراف إجابة واضحة للغاية. لأن صناديق التأمين يمكن استثمارها في 4 منتجات مالية أخرى لنفس الصناعة ، بما في ذلك إدارة الثروة المصرفية ، والأوراق المالية المدعومة بأصول الائتمان المصرفي ، والصناديق الاستئمانية الجماعية ، وإدارة الأصول الخاصة لشركات الأوراق المالية ، و 3 منتجات مالية للتأمين ، بما في ذلك خطط البنية التحتية ، والعقارات الخطط وخطة دعم أصول المشروع.
3. أهداف شركات إدارة الأصول
هدف شركات إدارة الأصول ، كما يوحي الاسم ، هو إدارة أصول العملاء ، والحفاظ على قيمتها وزيادتها ، مما يؤدي إلى جوهرها المتمثل في اكتساب عدد كافٍ من العملاء وتحقيق أرباح ترضي العملاء. شركة إدارة الأصول الأصلية = صندوق طرح عام (يتطلب ترخيصًا) + صندوق أسهم خاصة (أسهم + سوق ثانوي) + شركة استئمانية (تقوم بأعمال غير قياسية) + قناة (مقيدة) ، يتم تقسيم أعمال شركات إدارة الأصول بشكل أساسي إلى ثلاثة أنواع: أحدها يسمى إدارة الأصول الخاصة ، وهذا النوع من الأعمال هو في الواقع جزء من الأعمال المصرفية الاستثمارية ، وتركز شركات الأوراق المالية بشكل أساسي على توريق الأصول ؛
توريق الأصول هو شكل من أشكال التمويل الذي يصدر أوراق مالية قابلة للتداول مدعومة بمحافظ أصول محددة أو تدفقات نقدية محددة. بشكل عام ، هو عزل الأصل الذي يمكن أن يولد تدفقًا نقديًا بشكل مستقل من الموضوع الأصلي ، وإجراء إعادة هيكلة هيكلية وتدفق نقدي ، ثم تقسيمه إلى أوراق مالية فردية وبيعها للمستثمرين. الميزات: 1. عزل المخاطر: يجب أن تكون الأصول المعزولة للتوريق المذكورة أعلاه حقيقية ومنقولة تمامًا ومعزولة تمامًا عن الموضوع الأصلي.إذا أفلس الموضوع الأصلي أو كان لديه أي نزاعات قانونية ، فلا يمكن التورط في هذه الكتلة من الأصول . 2. إعادة تنظيم التدفق النقدي: قد يكون تواتر التدفق النقدي الناتج عن الأصل المعزول غير منتظم ، لكن وقت سداد الفائدة والمبلغ الأساسي للأوراق المالية المباعة للمستثمرين ثابت ، لذلك هناك فرق زمني في التدفق النقدي. على سبيل المثال ، وقت التدفق النقدي للأصول للعودة هو يناير وأبريل وأغسطس وسبتمبر من كل عام ، ويطلب من مستثمري الأوراق المالية دفع الفائدة في نهاية كل ربع سنة. وبهذه الطريقة ، يجب أن يكون التدفق النقدي للأصول تقاس ، ثم تصمم وترتب. 3. الترتيب الهيكلي: عادة ما يتم تصنيف الأوراق المالية المباعة للمستثمرين. الأبسط هو درجتان: الأولوية والدرجة الأدنى. البعض ، ولكن الأمان أقل. إذا كانت هناك مشكلة في التدفق النقدي للأصل ، فيجب أن تكون الفائدة ذات الأولوية المدفوعة أولاً ، وقد لا يحصل المستثمرون من المستوى الأدنى على رأس المال. هذا التصميم هو أيضًا لتلبية احتياجات المستثمرين الذين لديهم تفضيلات مختلفة للمخاطر والعائد.
بناءً على الإشراف المنفصل للنظام المالي المحلي ، تنقسم أعمال توريق الأصول في بلدي إلى ثلاثة أسواق رئيسية ، وهي توريق الأصول الائتمانية (Credit ABS) والسندات المدعومة بالأصول (ABN) تحت إشراف البنك المركزي والبنك الصيني. اللجنة التنظيمية ؛ توريق أصول الشركات تحت إشراف لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (ABS) ؛ المخططات المدعومة بالأصول تحت إشراف لجنة تنظيم التأمين الصينية. والثاني يسمى الإدارة الجماعية للأصول ، والتي تقدم خدمات متعددة لواحد لعدة عملاء ، وتتحقق من خلال منتج يسمى "خطة إدارة الأصول الجماعية" (أكثر من 200 شخص مكافئ للأموال العامة ، وأقل من 200 شخص مكافئ إلى الأسهم الخاصة ، وتم تحويل أكثر من 200 شخص إلى صناديق الأسهم العامة. إن إدارة الأصول هي بشكل أساسي وظيفة الأسهم الخاصة الصغيرة). وهدفها هو الاستثمار للعملاء. الثالث يسمى إدارة الأصول الاتجاهية ، والتي هي لأغراض محددة ، ومعظمها قناة الأعمال. تعمل إدارة الأصول المستهدفة بشكل أساسي في أعمال القناة ، أي مؤسسة معينة مثل البنك ، بسبب عوامل تنظيمية ، من أجل الإفراج عن الأصول من الميزانية العمومية ، لأنه عادة ما يتم تسجيل منتجات إدارة الثروات المضمونة برأس المال فقط في الميزان يتم تسجيل الميزانية الخاصة بمعالجة الميزانية العمومية للبنك ، ومنتجات إدارة الثروات غير المضمونة برأس المال والتي لا تفترض رسميًا مخاطر الائتمان في حساب إدارة الثروات خارج الميزانية العمومية للعملاء. جوهرها هو أن الشركات التي تحتاج إلى تمويل حزم احتياجاتها التمويلية في منتج من خلال شركات الأوراق المالية أو الصناديق الاستئمانية أو غيرها من المؤسسات المؤهلة ، وتجمع الأموال من خلال مبيعات المنتجات. نظرًا لأن البنك يصدر تعليمات الاستثمار لشركة الأوراق المالية للاستثمار ، فإن شركة الأوراق المالية تدار بشكل سلبي ولا تصدر تعليمات ، لذلك فهي تلعب دور القناة فقط.
4. هيكل ومحتوى الأعمال لشركة إدارة الأصول
مثل الشركة العادية ، تمتلك شركة إدارة الأصول أيضًا قسمًا للتخطيط التسويقي مسؤولاً عن التسويق والترويج ؛ قسم إدارة شامل مسؤول عن الأمور المالية والإدارية ؛ قسم إدارة العمليات مسؤول عن معاملات وتنفيذ محددة ؛ مسؤول عن مراقبة المخاطر والامتثال ، إلخ. قسم الإدارة وقسم تكنولوجيا المعلومات الذي يحافظ على التشغيل العادي للنظام. بالطبع ، هذه الأقسام هي الإدارات الوسطى والخلفية لشركات إدارة الأصول. سأذكرها بإيجاز هنا ، وسأتحدث بشكل أساسي عن قسم أعمال المكتب الأمامي بالتفصيل.
(أ) أقسام أعمال التسويق: إدارة تطوير السوق ، وإدارة المالية بين البنوك ، وإدارة تطوير السوق بإدارة التمويل المؤسسي: مسؤولة بشكل رئيسي عن التواصل مع العملاء الأفراد ذوي الملاءة العالية ، أي كمصدر رئيسي لعملاء الأسهم الخاصة في الأعمال التجارية. في القطاع ، سيكون هناك مستشارو استثمار ، مستشارو تسويق متخصصون في التسويق للعملاء ذوي الملاءة العالية. بشكل عام ، سيقوم موظفو قسم الأعمال في شركة الأوراق المالية بتطوير مستثمري التجزئة ذوي المستوى المنخفض. ومع ذلك ، نظرًا لمحدودية الموظفين ، فإن إدارة الأصول ستركز الشركات على تطوير عملاء ذوي جودة عالية ، لأن الأرباح التي يجلبها هؤلاء العملاء منخفضة نسبيًا.
القسم المالي بين البنوك: مسؤول بشكل أساسي عن الالتحام مع المؤسسات المالية ، بما في ذلك البنوك وشركات التأمين وشركات الأوراق المالية ، إلخ. في الوقت الحاضر ، يعتمد بشكل أساسي على المؤسسات المصرفية.عندما تكون أعمال القناة سائدة ، فإن الواجب اليومي لموظفي قسم الخدمات المالية بين البنوك هو الاتصال بموظفي البنك المختلفين والبحث عن فرص للتعاون. على سبيل المثال ، نشاط تعهد الأسهم ، يعتقد البنك أن مخاطر أعمال التعهد بالأسهم هذه يمكن التحكم فيها ، ويريد القيام بهذا العمل ، ولكن لا يمكن استثمار أمواله الخاصة بشكل مباشر في هدف التمويل ، لذلك يجب أن يتم تجميعها في منتجات الإدارة في هذا الوقت ، ويمكن للبنك شرائها ، ويتم استثمار اسم منتج إدارة الأصول بشكل غير مباشر في هدف التمويل.
قسم التمويل المؤسسي: مسؤول بشكل رئيسي عن التواصل مع المؤسسات غير المالية ، بدءًا من الاستشارات أو خدمات التمويل ، والبحث في تطوير صناعات معينة ، مثل الصحة العامة ، والطب الحيوي ، والتصنيع الذكي ، وما إلى ذلك ، وتقديم اقتراحات التطوير لمؤسسات الكيان ، وأيضًا التواصل مع مؤسسات الأسهم الخاصة ، ورأس المال الاستثماري ، والصناديق الصناعية ، وما إلى ذلك ، يعمل كجسر رأسمالي بينهما ، وبالطبع هناك مشاريع جيدة جدًا غالبًا ما تحصل على نصيب منها.
(ب) إدارات الأعمال الاستثمارية: إدارة الخدمات المصرفية الاستثمارية المبتكرة ، إدارة التمويل المؤسسي ، إدارة الدخل الثابت ، إدارة الاستثمار في الأسهم ، إدارة الاستثمار الكمي ، إدارة الخدمات المصرفية الاستثمارية المبتكرة: مسؤولة بشكل رئيسي عن الاستثمار في الأسهم في السوق الأولية. سيتم تقسيم الاستثمار في الأسهم في السوق الأولية إلى استثمار ملاك ، ورأس مال مغامر (جولات A ، B ، C) ، استثمار PE ، وما إلى ذلك وفقًا لمرحلة الاستثمار. في الوقت الحاضر ، تعمل إدارة الخدمات المصرفية للاستثمار الابتكاري بشكل أساسي في مشاريع ما قبل الاكتتاب العام ، أي تلك الشركات التي على وشك الدخول في مرحلة الاكتتاب العام. لقد مرت هذه الشركات في كثير من الأحيان بمرحلة النمو البربري ، ولا تنتظر سوى الاستعداد للإدراج. نظرًا للاختلاف في التقييم بين السوق الأولية والسوق الثانوية ، طالما أنه يمكن إدراج الشركة ، فإن الأرباح التي يمكن لقسم الخدمات المصرفية الاستثمارية المبتكرة الحصول عليها كبيرة.
قسم الدخل الثابت: مسؤول بشكل رئيسي عن استثمار السندات في السوق الثانوية. يختلف قسم الدخل الثابت لإدارة الأصول عن قسم الدخل الثابت في البنوك وشركات الأوراق المالية التقليدية. قسم الدخل الثابت لشركات الأوراق المالية التقليدية مسؤول بشكل أساسي عن الخدمات الأربعة الرئيسية الشاملة لتعاقد السندات والمبيعات والتداول و استثمار. شركة إدارة الأصول ، بسبب غرضها "الإدارة المالية نيابة عن الآخرين" ، تركز حاليًا على البحث والاستثمار في السندات ، وهي طرف حقيقي أ.
قسم الاستثمار في الأسهم: مسؤول بشكل رئيسي عن استثمار الأسهم في السوق الثانوية. بشكل أساسي ، يقوم كل قسم بترتيب مديري الاستثمار وفقًا لمقياس الإدارة. لا يقوم هذا القسم عمومًا بتوظيف العديد من الأشخاص ، ولا يكون مفيدًا إذا كان هناك عدد كبير جدًا من الأشخاص. بشكل عام ، هناك حاجة إلى 5-10 أشخاص فقط لإدارة الأصول من 2 مليار إلى 5000000000. معظمها عبارة عن مشاركات بحثية ومناصب تجارية (بالطبع ، يمكن أيضًا وضع التداول في قسم إدارة العمليات). بالإضافة إلى البحث اليومي عن الأسهم ، ما أعرفه الآن هو أن همهم الرئيسي هو كيفية الحصول على التذاكر من خلال الزيادة الثابتة ، أولاً ، يتم الحصول على المبلغ الكبير ، وثانيًا ، تكون تكلفة الشراء في السوق الثانوية أعلى بشكل عام.
قسم الاستثمار الكمي: مسؤول بشكل رئيسي عن الاستثمار في السوق الثانوية ، ولكن الاختلاف الرئيسي عن إدارة الاستثمار في الأسهم هو أن إدارة الاستثمار في الأسهم تستثمر من خلال البحث والتحليل الأساسيين للشركات المدرجة ، بينما يستثمر قسم الاستثمار الكمي بشكل أساسي من خلال الهندسة المالية وأجهزة الكمبيوتر وغيرها. الأدوات الرياضية والفيزيائية. تشمل الأمثلة استخدام استراتيجيات السوق المحايدة (تداول الأزواج والمراجحة الإحصائية). يمكن للأصدقاء المهتمين الذهاب لدراسة الهندسة المالية ، والتي ستفتح عالمًا جديدًا. بالإضافة إلى ذلك ، تتعامل بعض أقسام الاستثمار الكمي أيضًا في العقود الآجلة والخيارات.
(ج) إدارات الأعمال المصرفية الاستثمارية: إدارة توريق الأصول وإدارة التمويل المهيكل
قسم توريق الأصول: ما هو توريق الأصول؟ ارجع إلى الشرح أعلاه.ببساطة ، هو توفير أجزاء مختلفة من الخنزير للأشخاص الذين يرغبون في تناول اللحوم من أماكن مختلفة.بعض اللحوم رخيصة ولكنها غير مستساغة ، وبعض اللحوم باهظة الثمن ، لكنها لذيذة جدا.
إن قدرة شركة الأوراق المالية على القيام بـ ABS ليس لها علاقة كبيرة بحجم الشركة. في حالة مشاريع ABS للشركات ، في معظم الحالات ، تكون شركة الأوراق المالية هي الرائدة. من التعاقد إلى الاكتتاب إلى الاكتتاب ، فهي في الأساس وظيفة شركة الأوراق المالية. على الرغم من أن الاحترافية ليست عميقة مثل الهندسة المالية ، لأنها لا تستخدم تقنيات معقدة مثل الهندسة المالية ، إلا أنها ليست بسيطة. في الواقع ، فإن تعقيد ABS يتجاوز بكثير خيال الناس العاديين ، لأن هناك الكثير من التفاصيل التي تحتاج إلى النظر فيها. الاختبار الرئيسي هو ما إذا كنت على دراية بالقواعد ذات الصلة ، ومدى تواصلك مع المنظمات المختلفة ، وكيفية جمع الجميع معًا.
يجمع
