不做韭菜第一步，从了解外汇报价交易开始

外汇市场参与者从广义层面上来说类别非常的多，本文将以个人交易者的角度、以个人交易者为中心去讨论外汇交易相关的运作机制。当交易者在电脑面前交易一笔订单，这笔订单就会和下面外汇参与者发生关系。

对外汇参与者做了一个排序（按交易者为起始点），如上图，这个排序的起始点是我们交易者，我们作为市场参与者进入这个市场，通过买卖来获取差价利润。我们交易的产品都有点差，有些零点几个点差，有的却要几个点的点差。而且在成交时还会出现滑点，往往滑点都出现在不利于我们的方向，这种情况的出现就和第二个参与者有关，也就是Broker交易商，是我们的开户的地方（平台）。交易商提供交易软件、账户、出入金系统等。交易商的利润来源于点差和滑点。交易商在软件上给到我们报价，其中已经包含了点差，这个点差就是交易商的利润。

平台是连接个人交易者和流动性提供商的纽带，而流动性提供商是个人交易者一般都无法接触到的神秘玩家，也是我们要说的第三个参与者。

多数交易商都是中介平台，他们不具备报价能力，软件数据都是接入流动性提供商端口。真正提供报价，真正让外汇交易活跃起来并且能够如此快速完成交易的机制靠山，是全球主流的流动性提供商。

而且多数的流动性提供商都是大型投行和商业银行，因为只有当你有庞大的外汇现货储备，你才能发行相关衍生品。而这些流动性提供商拥有市场的定价权和订单是否成交的决定权。这背后的运作模式，交易软件前欧元价格跳动背后隐藏的秘密就和接下来要说的“最后观望”制度有联系了。

最后观望起源于早年的口令式下单，当时银行以“最后观望”作为风险管理机制以防止一些潜在的市场风险发生。

但是随着电子化交易的蓬勃发展，“最后观望”变作市商一种控制外汇活动权限和平台操作的法宝。他们利用这种机制防止客户的信贷风险和延迟性。我们知道这个市场上存在一种套利交易模式 - latency Arbitrage（延迟套利）。高频交易很喜欢使用延迟套利，而流动性提供商则利用最后观望来对抗高频交易公司。

所谓的“最后观望”就是流动性提供商可以在任何时刻有权“拒单”。这种不对等的关系，某种意义上保持着现货市场的平衡。

最近几年随着科技不断的进步，流动性提供商也在逐步的更新“最后观望”制度。市场中也一直有不绝于耳的叫停呼声。 但是，流动性提供商拥有定价权，“最后观望”制度是很难废除的。

但对个人交者来说也不必过于操心，因为这类拒单主要对抗高频交易和恶意交易，当我们正常交易的时候并不会有任何影响，多了解市场运作机制并无坏处。从市场结构出发，你要了解报价市场是可以“拒单”的，所以你如果想利用技术优势去做套利是很难的。选择受监管平台、点差较小的“通道交易商”、利用100倍的杠杆、做波段操作和突破趋势行情，是比较适合现货外汇市场的方法。