市场低迷的时候，才是大牛股的温床！

最近复盘了A股历史上几只十倍股，想来分享一下我的心得，希望对我们当下看市场会有启发。

十倍股，多是估值涨了一倍，业绩涨4-6倍。业绩还是主要贡献。真正保持几年的大牛股，很少说靠把几倍估值上去的。

不得不说，出手时机很重要。

十倍股在上涨初期，业绩恢复利润翻倍，涨一倍，估值在这个时候也会修复一倍。因为大家发现：不确定性消除了。就从1元涨到4元，实际上后面从4涨到8，甚至涨到10元。这股票一定是市场明星，很多人就不太敢买了。

这个过程牛股的业绩增长，未必是之前能预期到的，甚至可能就是一次并购，或者一次性损益。一个周期性的利润高点，业绩后期增长的可预测性也更差。

简单来说，从1元到4元才是大部分人敢参与的，因为涨的少。后面从4涨到10元，也就是一倍多空间。即便是十倍股，对普通人来说参与难度也极大。涨到4元的时候，你面对的是一家涨了四倍，估值可上可下20-30%的公司。

现实中，十倍股，往往是利润连续几年大于50%的增长，有些年份回到70%甚至翻倍。这几年让利润快速增长到启动之初的五六倍水平，股价也登顶。然后，终于有一年，这一年，这家公司的利润不增长了。比如他的利润从1亿到5亿，5亿利润实现的后面一年，他的利润下滑到4.5亿。

仅仅是下滑一点点。你猜会发生什么？一定不是股价下滑15%-20%。往往是股价腰斩，甚至跌70%。因为估值也开始杀了，而且杀得厉害。因为前几年大家一直预期他是高增长的。

说这么多，其实想说的中心思想是：市场低迷的时候，才是大牛股的温床。

这句话可能你经常听说，但是如果从这个十倍股的例子，会更加深刻的感悟到——市场低迷的时候，更容易把握机会。

最终绝大部分公司不可能是十倍股，但至少市场给了足够的安全边际，有了一种心理层面的优势。

从这个角度去说，当下虽然市场还有各种看不清楚的地方，但的确是应该更有信心，更有心力去多做研究了。