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2025年3月13日，全球金融市场因美股的持续下跌而备受关注。

美股三大指数近期表现疲软，科技股领跌，蒸发数万亿美元市值。

这一现象不仅引发了投资者对美国经济前景的担忧，也促使人们思考其对全球其他资产的潜在影响。

本文将围绕“美股暴跌会连累其他资产吗”这一核心问题，深入探讨美股下跌的原因、对黄金的避险作用影响、对A股的传导效应，以及A股后续能否走出独立行情的可能性。

通过对关键信息的分析，结合历史案例和数据，旨在为读者提供一个逻辑清晰、内容丰富的视角。

本文主要内容参考了破竹2025年3月12日的直播，感兴趣的朋欢迎查看直播原视频，收获会更大。

直播回看地址：https://pc.pozhu.com/detail/l_67ce79eee4b0694ca075e55f/4

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一、美股暴跌的原因

美股的此次下跌并非单一因素作用的结果，而是多重压力叠加的产物。

首先，特朗普新政被认为是主要驱动因素。自特朗普上台以来，其推出的关税政策和对内经济改革引发了市场的不确定性。特朗普的关税政策导致全球多个国家采取强硬态度，贸易博弈升级，投资者担忧这将对美国的外贸和经济增长构成威胁。例如，2024年美国对主要贸易伙伴加征关税后，出口数据显著下滑，根据美国商务部统计，2024年第四季度出口额同比下降约8%，加剧了市场对经济衰退的预期。

其次，国内经济数据的不佳表现进一步放大了恐慌情绪。美国非农就业数据不及预期，失业率上升至4.5%以上，显示出劳动力市场的疲软。此外，大型科技企业裁员潮的持续发酵，如特斯拉和亚马逊2024年底宣布的大规模裁员计划，使投资者对企业盈利能力和经济韧性产生怀疑。根据标普500成分股的财报数据，2024年第四季度企业利润同比增长率降至仅2.3%，远低于前一年的7.8%，高估值难以支撑，市场信心随之动摇。

最后，货币政策的不确定性也起到推波助澜的作用。美联储在2024年下半年暂停加息并释放降息信号，但通胀压力仍未完全消退，导致市场对货币政策路径的预期分歧加剧。恐慌指数（VIX）近期飙升至30以上，反映出投资者对未来不确定性的高度警惕。综合来看，特朗普新政引发的贸易紧张、经济数据的疲软以及货币政策的不明朗，共同构成了美股暴跌的深层原因。

二、黄金还能避险吗？

在金融市场动荡时期，黄金通常被视为避险资产的首选。然而，美股下跌是否必然推动黄金价格上涨，需结合具体情境分析。黄金在当前环境下仍具备一定的避险价值，但其表现受到多重因素制约。

一方面，全球地缘政治和经济的不确定性为黄金提供了支撑。特朗普新政引发的贸易战升级，使美元体系的稳定性受到质疑。作为与美元负相关的资产，黄金在这种背景下往往受到青睐。历史数据显示，在2008年金融危机期间，美股标普500指数下跌超50%，而黄金价格同期上涨约25%。

类似地情况出现在，2020年新冠疫情初期，美股暴跌时黄金价格一度突破2000美元/盎司，显示出其避险属性。

但要注意的是，当前黄金价格已处于历史高位，2025年初达到约2500美元/盎司，投资者对其进一步上涨的空间产生分歧。

另一方面，黄金的避险功能受到实际利率和美元走势的制约。如果美联储为应对经济衰退而降息，实际利率下降将利好黄金；但若通胀预期回落，美元走强，则可能压制黄金价格。从一两年的中期趋势看，黄金仍具上涨潜力，但短期内可能因市场调整而波动。

2024年数据显示，美国10年期国债收益率升至4.2%，实际利率维持在1.5%左右，对黄金形成一定压力。因此，在美股下跌的背景下，黄金虽具备避险潜力，但并非绝对安全的避风港，投资者需关注利率和美元的动态。

三、美股暴跌会连累A股吗？

美股作为全球金融市场的风向标，其波动往往通过多重渠道影响其他市场。A股作为中国资本市场的重要组成部分，是否会因美股暴跌而受到连累，需从传导路径和历史经验两方面分析。

首先，从传导路径看，美股下跌对A股的直接影响主要体现在资本流动和市场情绪上。美股暴跌可能引发全球风险资产抛售，国际资本从新兴市场撤回美国以规避风险，导致A股资金面承压。例如，2008年全球金融危机时，沪深300指数在美股暴跌的带动下下跌超60%，外资净流出规模达数百亿美元。此外，美股下跌对发达经济体股市的共振效应更为显著，而对中国这样的大型经济体，影响相对有限，但若美股形成趋势性下跌，A股也难以完全独善其身。

其次，历史经验表明，美股暴跌初期往往引发A股的非理性跟跌。2015年A股股灾期间，美股标普500指数的短期调整成为导火索之一，叠加国内杠杆清理，沪指单日跌幅一度超过8%。2020年疫情冲击下，美股熔断四次，A股虽未出现同样剧烈的波动，但沪深300指数在当年3月仍下跌约15%。当前美股的下跌被视为正常调整，而非危机级别的非理性下跌，因此对A股的短期冲击有限。2025年3月12日美股大跌后，次日A股反而收红，显示出一定的抗压能力。

然而，若美股下跌演变为长期趋势，A股可能面临更大的间接压力。特朗普新政可能削弱全球需求，中国出口导向型企业盈利承压，进而影响A股相关板块。2024年中国对美出口占总额的16%，若关税战升级，这一比例可能进一步压缩。因此，美股暴跌对A股的连累效应取决于下跌的幅度和持续性，短期内影响可控，但长期风险不容忽视。

四、A股后续能走出独立行情吗？

A股能否在美股暴跌的背景下走出独立行情，是投资者最为关心的问题。从当前市场环境看，A股具备一定的独立性基础，但完全脱离全球市场的影响仍具挑战性。

首先，政策支持为A股提供了坚实底盘。2024年以来，中国持续推出宽松的货币和财政政策，包括降准降息、地方债置换等措施，旨在稳定经济增长和提振市场信心。

政策累积效应正在显现，2025年初市场成交量回升至1.5万亿至2万亿水平，显示出资金活跃度提升。此外，特朗普新政的外部压力可能促使中国进一步加大内需刺激力度，为A股注入新的上涨动力。2024年财政赤字率已升至3.5%，预计2025年可能突破4%，政策空间依然充足。

其次，外部环境的变化为A股资产重估创造了条件。特朗普新政导致的全球贸易格局重构，使中国资产的相对吸引力上升。国际资本近期流入香港市场，推升港股表现，而A股作为估值洼地也受到关注。截至2025年3月，沪深300指数市盈率约为12倍，远低于标普500的22倍，性价比优势明显。2024年南下资金净流入港股超2000亿元，部分资金也逐步回流A股，支撑了市场韧性。

然而，A股独立行情的持续性仍面临制约。

全球经济一体化下，美股若陷入长期低迷，可能拖累中国出口和企业盈利，削弱A股上涨动能。此外，国内经济本身存在结构性问题，如房地产行业低迷和消费复苏缓慢，2024年社会消费品零售总额增速仅为3.2%，低于预期。这些因素可能限制A股的独立性。，若美股下跌被视为调整而非危机，A股有望保持相对稳定；但若形成趋势性下跌，A股恐难独善其身。

综合来看，A股在2025年有望在政策支持和外部机遇下走出阶段性独立行情，但其幅度和持续性需视美股走势和国内经济复苏情况而定。历史数据显示，2018年中美贸易战初期，A股受美股拖累下跌约25%，但随后在政策刺激下反弹超20%，显示出一定的独立修复能力。当前环境下，投资者应关注政策力度和全球风险的演变。

结语

美股暴跌作为2025年初的重大市场事件，其成因复杂且影响深远。

特朗普新政、经济数据疲软和货币政策不确定性共同推动了此次下跌，而黄金在避险需求和利率压力的双重作用下表现分化。A股虽因美股波动面临短期连累风险，但得益于政策支持和外部机遇，具备走出独立行情的潜力。全球市场的联动性决定了A股难以完全脱离美股影响，投资者需保持警惕，结合底层逻辑和趋势判断做出决策。

“财富与时间是朋友”，在敬畏市场的同时把握机会，方能在动荡中实现稳健收益。