Chapter 3 250314-密歇根消费者信心报告全面下滑
## 美国
1.密歇根消费者信心报告全面下滑
最新的密歇根消费者信心指数大幅低于预期。
3月初值降至57.9，为2022年11月以来最低，连续第三个月下滑。
当前经济状况指数降至63.5，消费者预期指数跌至54.2，显示消费者对经济和未来前景的悲观情绪加剧。
悲观情绪的原因：
政策不确定性、潜在通胀上升以及经济威胁让消费者难以规划未来。
贸易战和关税新闻加剧了对经济增长的担忧。
通胀预期：
1年期通胀预期跃升至4.9%（2月为4.3%），5年期通胀预期升至3.9%（2月为3.5%）。
消费者认为价格短期和长期都会上涨，可能促使美联储采取更鹰派措施。
美联储态度：鲍威尔此前强调，密歇根指数并非可靠消费指标，不会因数据下滑而过度反应。
2.美股企业财报对消费的展望
美国消费类公司财报普遍透露谨慎态度，未来业绩预期不乐观。
具体表现：
沃尔玛：2025财年盈利指引低于预期，销售增长预期保守，消费者支出或放缓。
Target：2025年销售额可能与去年持平，关税带来“显著压力”。
亚马逊：2025年Q1营收指引低于预期，增速预计5%-9%。
Home Depot、Best Buy、Dollar General、梅西百货、Ulta等公司均给出疲软指引，强调“消费降级”和支出减少。
关税影响：
关税推高成本，零售商面临“实质性压力”。
应对措施：调整采购、优化供应链、扩大平价产品线（如宝洁），部分商品可能提价。
3.Howard Marks谈论50年投资感悟
在市场暴跌之际，霍华德·马克斯分享其50年投资心得。
核心观点：
时机>公司：成功投资的关键在于“买得好”而非“买什么”，应以合理价格买入。
逆向思维：超额回报来自做别人不愿做的事，但需确保判断正确。
市场周期：投资者情绪极端波动，导致价格高估或低估，保持冷静是关键。
平衡攻防：无法预测市场，但可判断市场状态，在过热时防御，过冷时进攻。
保持谦逊：过度自信是最大风险，承认无法预测未来并做好准备。
经典案例：1969年“漂亮50”公司（如IBM、可口可乐）持有5年亏损95%，警示盲目追涨的风险。
## 中国
