Chapter 13 250331-今日（2025 年 3 月 31 日）市场波动主要由以下因素导致：
今日（2025 年 3 月 31 日）市场波动主要由以下因素导致：
宏观事件和数据方面：此前市场对稳增长政策寄予厚望，然而 3 月底正值政策空窗期，一些期待中的政策细则并未如期落地。例如，财政部特别国债发行计划不明朗，市场对后续配套措施如降准的预期降温，使得投资者对政策落地效果产生怀疑，情绪转向谨慎，资金观望氛围浓厚，对市场形成了一定的压力。此外，2 月 CPI 与 PPI 数据持续低迷，延续了年初以来的通缩压力，尽管 3 月 CPI 预计回升，但市场对消费复苏的持续性存疑，PPI 连续负增长进一步抑制企业盈利预期，拖累工业板块表现。前两月出口虽增长，但进口下降，反映内需疲软，叠加对美反制性关税生效，贸易环境不确定性加剧。
地缘政治和国际局势方面：近期国际地缘政治局势愈发紧张，美国对伊朗核协议的强硬态度以及对俄罗斯石油买家加征关税的威胁，使得投资者对全球贸易局势和经济增长前景的担忧迅速升温，避险情绪急剧上升。这种情绪蔓延至全球资本市场，导致美股期货、亚太股市集体跳水，A 股也受到影响。同时，美国计划于 4 月 2 日实施 “对等关税” 政策，高盛已上调 2025 年美国平均关税税率预期，分析机构认为若美国对华加征关税，可能导致全球贸易摩擦升级，进而影响中国出口企业盈利预期，加剧了 A 股市场的担忧和恐慌情绪。
市场内部因素方面：
资金流动：尽管央行维持宽松基调，但市场对于美联储加息周期延长、中美利差倒挂的担忧却在不断升温。3 月 31 日早盘，北向资金净流出超 50 亿元，外资流向的变化加剧了 A 股的压力。此外，融资余额单周减少，杠杆资金加速撤离，市场量能持续萎缩，沪深两市成交额较上周减少 14.1%，反映出投资者交易意愿低迷，资金面的紧张使得市场缺乏足够的承接力，进一步加剧了市场的调整。
技术调整：上证指数在前期反弹后积累了一定获利盘，3 月 27 日触及 3343 点后，技术指标显示超买迹象。3 月 31 日的大跌恰好回踩 60 日均线，触发部分程序化交易止损。一旦技术面破位，引发市场恐慌情绪进一步蔓延，更多投资者选择抛售股票，形成恶性循环，加速指数下行。
机构调仓：Q1 机构持仓结构调整，机构增持医疗、通信服务和能源板块，减持科技与消费股，导致市场风格切换。同时，34 家上市公司股东计划减持，套现规模达数十亿元，引发对流动性紧缩的担忧。
行业动态方面：
新能源板块：受海外光伏装机量下滑传闻影响，新能源产业链个股集体下挫。作为创业板权重板块，新能源的走弱对指数拖累明显，以宁德时代为代表的新能源龙头股股价下跌，使得市场对整个新能源板块的信心受到打击，资金纷纷从该板块撤离。
科技股：美国对华半导体技术限制升级预期升温，让科技股面临巨大压力，中芯国际等科技龙头领跌，科技板块整体表现不佳。此外，科技股前期涨幅较大，积累了一定的获利盘，在市场环境变差的情况下，获利盘回吐压力增大。
消费板块：白酒、家电等消费白马股因业绩增速放缓预期遭遇估值回调。在当前经济环境下，消费者信心受到一定影响，消费板块的业绩增长面临挑战，导致资金对该板块的热情下降。
市场情绪和预期方面：市场对经济衰退的担忧加剧，美国 2 月核心 PCE 同比升至 2.8%，美联储面临 “通胀抬头与经济放缓” 的两难困境，尽管市场仍预期 6 月降息，但短期流动性收紧风险升温。全球供应链风险因特朗普政府对汽车及零部件加征关税的威胁，叠加日本结束负利率政策引发套利资金外流而加剧，市场对全球贸易体系崩溃的担忧加剧，资金转向黄金等避险资产，黄金创历史新高，进一步影响了股票市场的情绪。
