Chapter 11 7月25日财经要闻
【要闻速览】
1、欧元区主要经济体出现快速衰退警告信号
2、日本财务省财务官：近期通胀和工资涨幅超预期，央行可能上调通胀预估
3、蒂米劳斯：美联储还没有准备好宣布通胀胜利
4、美国PMI显示美国经济可能陷入低迷
5、鸽派押注过头了？
【要闻详情】
欧元区主要经济体出现快速衰退警告信号
德国和法国的私营部门经济在第三季度伊始就出现萎缩，制造业持续疲软，对服务业的溢出效应加剧。受制造业拖累，德国综合PMI一年多以来一直低于50，目前接近2020年疫情爆发时的水平，服务业增长连续第二个月放缓。法国制造业和服务业也再次萎缩。欧元区两个最大经济体糟糕的PMI数据是对该地区整体的警告，欧元区整体PMI数据也显示私营部门进一步收缩，综合PMI初值录得48.9，为八个月以来新低。
欧元区7月商业活动下滑程度远超预期，原因是欧元区主要服务业的需求下降，而制造业仍然是欧元区的弱点，7月生产商再次加速减产。随着服务业继续失去动力，欧元区经济可能在未来几个月进一步收缩。
日本财务省财务官：近期通胀和工资涨幅超预期，央行可能上调通胀预估
日本财务省财务官神田真人周一表示，最近的通胀和工资上涨超出了预期，这表明企业正在改变做法，不再以物价不会大幅上涨这一假设作为前提。央行很可能在周五结束为期两天的政策会议时上调通胀预估。
当前正在发酵的市场猜测认为，不断攀升的通胀率和强劲的工资上涨将促使日本央行在本周调整其收益率控制政策。
日本央行倾向于本周维持收益率控制政策不变，尽管央行内部尚未达成共识。虽然委员会可能上调4月开始的当前年度核心消费通胀预估，但2024和2025年度预估可能会与目前预测基本持平。
日本央行行长植田和男曾表示，央行在决定是否调整收益率曲线控制时，将重点关注近期的通胀和工资上涨是否会在明年持续，以及是否会更多地得到国内需求的支持。
蒂米劳斯：美联储还没有准备好宣布通胀胜利
周一，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）发表《为什么美联储还没有准备好宣布通胀胜利》的文章，称由于通胀走势的不确定性，很难预测美联储在周四加息后的下一步行动。
蒂米劳斯预计，美联储将在本次议息会议上加息25个基点。但一些联储官员和经济学家担心通胀只是暂时缓解，潜在的价格压力可能会持续存在，从而要求美联储提高利率并维持更长时间。
他们认为，经济中的松弛因素太少，需求太大，因此无法合理地确信通胀率将在未来几年内回到美联储2%的通胀目标。他们并不认同投资者最近的乐观看法，即通胀可以在经济未陷入衰退的情况下持续缓解。
蒂米劳斯指出，目前美联储货币政策的博弈，主要集中在两个方面。一方面，一些美联储政策制定者和经济学家认为，在疫情对住房、汽车等价格的扰动减缓后，通胀原本早就应该开始走弱。他们担心基础价格的压力将持续下去，需要美联储进一步加息，并在更高的位置维持更久。
另一方面，加息派忽略了经济放缓本身就会拉低通胀的情况，而且通胀本身的下行，也会令实际（经通胀调节后）利率在未来几个月处在更高的位置。
对于通胀前景，劳动力市场状态正是各方争论的焦点。在劳动力市场一片火热的情况下，美国劳动者可能不愿意接受较低的工资涨幅，而会寻求跳槽。而这可能会推高核心通胀。
美国PMI显示美国经济可能陷入低迷
7月份出现了一系列不受欢迎的情况，包括经济增长放缓、创造就业机会减少、商业信心下降和顽固的通胀。衡量制造业和服务业的整体产出增长率与第三季度初GDP的年化季度增长率1.5%大约一致。这低于第二季度调查显示的2%的预期增速。然而，增长完全是由服务业推动的，尤其是来自国际客户的支出不断增加，这有助于抵消制造业停滞不前以及美国家庭和企业需求日益低迷的影响。
此外，企业对未来一年前景的乐观情绪已急剧恶化至今年以来的最低水平。黯淡的前景增加了未来几个月产出增长的下行风险，再加上7月份扩张步伐放缓，将使人们继续担心，美国经济可能在今年年底前再次陷入低迷。
鸽派押注过头了？
本周正式迈入美联储7月的议息周，原先市场上那些对美联储未来货币政策的“鸽派押注者”，一时之间似乎正变得不再那么坚定了。
在本次议息周的首日，债券和利率市场最为明显的一大变化，无疑便是对美联储年内加息预期的重新升温。更多交易员对本周加息是否就是美联储本轮紧缩周期的“最终章”，产生了动摇。而周一公布的美国最新宏观经济数据，似乎也对这一市场押注的变化产生了推波助澜的作用。
从市场对这份报告的解读看，其所暗示的通胀粘性似乎压倒了增长放缓的影响，令得短期利率市场明显变得更加鹰派。目前不少业内人士当前更为担心的是美联储最终会否比人们预期的更为鹰派。
【今日关注】
16:00 德国7月IFO商业景气指数
21:00 IMF公布2023年7月《世界经济展望》
22:00 美国7月谘商会消费者信心指数
