Chapter 3 7月10日
【美联储】梅斯特：坐等被动紧缩可能导致高通胀持续更久
梅斯特认为当前强劲的劳动力市场不一定是问题；事实上，这为通胀在不发生经济衰退的情况下回落到2%提供了基础。问题是，当前劳动力需求相对于供给的强劲是否与价格稳定相一致。
薪资仍以每年约4.5%至5%的速度增长。要使当前节奏下的薪资增长与价格稳定相一致，生产力的趋势增速需要达到2.5%至3%，而不是目前估计的1%至1.5%。没有迹象表明生产力的趋势增速正在提高；事实上，过去一年生产力有所下降。
梅斯特表示联储更接近紧缩周期的终点，而非起点，预计今年通胀将进一步下降，而达到2%的目标将需要更久。
经济表现比今年早些时候预期的更为强劲，高通胀依然顽固，核心通胀的进展停滞。为了确保通胀以可持续、及时的方式回到2%的轨道上，梅斯特认为要从目前的水平进一步上调联邦基金利率，然后保持一段时间，以更好地了解经济如何发展。
最近实际政策利率，即剔除通胀影响的名义利率，一直低于FOMC参与者对长期实际联邦基金利率的预测中值0.5%。随着通胀下降，即使不进一步加息，实际利率也将上升。然而，坐等被动紧缩可能导致高通胀持续更久。
根据6月SEP，FOMC参与者的预期中值是，通胀到2025年底仍将略高于2%。如果事实果真如此，那么通胀高于目标的时间将超过4年。这还忽略了潜在的通胀上行风险。
梅斯特认为需要更紧缩一点的货币政策来使通胀更及时地回到2%，因为通胀高企的时间越长，通胀预期与2%目标失去锚定的风险就越高。
最后，梅斯特表示更紧缩一点的政策立场将有助于在过度紧缩的风险与过度宽松的风险之间实现更好的平衡。
