Chapter 7 4月11日
1、【美联储】古尔斯比：货币政策不应该由金融压力决定
美国芝加哥联储主席、2023年票委奥斯坦·古尔斯比（Austan D. Goolsbee）4月11日（当地时间）发表演讲，要点如下：
考虑到当前的金融压力，正确的货币政策需要谨慎和耐心，以评估金融压力对实体经济的潜在影响。但强调并不认为美联储应该出于市场感到紧张就停止把抗击通胀作为首要任务。绝对不认同“金融主导”观点，即金融问题应成为货币政策关注的主要问题。
在货币政策讨论中考虑金融状况的原因是，历史表明，金融压力时刻，即使没有升级为危机，也可能意味着信贷状况收紧。这可能对实体经济产生实质性影响，美联储在制定政策时绝对需要考虑到这一点。
现在，当前货币政策和信贷状况收紧之间不冲突，尤其是如果信贷收紧是加强金融体系的一部分；二者可以协同工作来降低通胀。美联储也需要认识到，二者的结合可能冲击一些部门或地区，这可能与货币政策单独生效的方式不同。
美联储一直在紧缩金融状况来降低通胀，因此如果银行收紧信贷导致金融紧缩，那么货币政策必须做的更少，但更少具体是多少并不清楚。强调美联储需要监测多种金融指标。
鉴于这些金融逆风的走向存在诸多不确定性，认为美联储需要保持谨慎。应该收集更多的数据，并对过于激进的加息持谨慎态度，直到确定逆风在降低通胀方面产生多大助力。
避免或减轻金融压力的主要防御手段应该是监管工具，而不是先发制人地降息。
强调目前信贷状况和货币政策的影响可能与历史上的紧缩周期有所不同。
金融压力来了又去，但美联储的使命是永恒不变的。
2、【美联储】威廉姆斯：今年美国经济将温和增长
纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）4月11日接受雅虎专访，他认为，今年美国经济将温和增长，明年失业率可能轻微上升，通胀将下降，并多次强调政策制定中的数据依赖原则。
点评非农数据
劳动力需求有所放缓但仍然很强，职位空缺与历史水平相比仍然很高，失业率非常低，就业增长仍然很强。
过去数月就业数据的季节性模式并不寻常。很多因素影响了美国经济和劳动力市场。
劳动力市场仍不平衡，需求远高于供给。
通胀
通胀有放缓迹象但仍然很高，除住房外核心服务的通胀还没有放缓。
目前的潜在通胀可能在4%左右。
增长
一季度经济增长目前还没有官方数据，但看上去其同比增速将远高于2%。
信贷
银行倒闭事件有可能影响信贷可获得性、对经济造成负面冲击，但目前还没有看到这些影响，银行系统已经稳定下来。
信贷条件和信贷可得性的变化目前还处于相当早期的阶段，需观察消费者支出、企业支出和经济其他部分是否会受到更广泛的影响。
货币政策
政策已经进入限制性区域，有一定程度的限制性。个人认为长期自然实际利率是0.5%，目前利率已经高于这一水平。离终端利率已经不远。
为使通胀回归2%，联储仍有工作要做。
如果通胀下降，联储最终需要降息（但不是立马降息），否则实际利率就会升高。重申3月FOMC的预测中位数是明后两年利率将有所下降。
如果通胀超预期或更具粘性，将不得不适当地调整政策。
缩表进展顺利，不认为短期内需要调整。
3、【欧洲央行】维勒鲁瓦：ECB从冲刺变为长跑
法国央行行长、ECB执委弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加尔豪（François Villeroy de Galhau）4月11日在纽约发表讲话称：
2023年欧洲经济陷入衰退的可能性非常低，增长前景甚至较12月有所上调。面对历史性的地缘政治和经济冲击，欧洲展现出非凡的韧性。
欧元区通胀前景近期有所改善。一方面，能源通胀超预期消退，推动总体通胀从去年10月的10.6%放缓至如今的6.9%，尽管这一水平仍然很高。食品价格压力预计将从三季度开始缓解。另一方面，潜在或核心通胀有根深蒂固的风险。通胀变得更加广泛，且可能更加坚挺。货币政策对核心通胀最为见效，欧洲央行有责任控制核心通胀。
欧洲央行正在从“冲刺”切换至“长跑”：未来数次会议上可能做出新的加息决定，具体取决于通胀前景、潜在通胀和货币政策传导。将确保通胀在2024年末或2025年末回归至2%。
