Chapter 12 4月19日
1、【欧洲央行】连恩：预计潜在通胀在短期内会更加持久
欧洲央行首席经济学家菲利普·连恩4月19日在2023年爱尔兰企业峰会上发表讲话，主要内容如下：
欧洲央行工作人员对2023年3月的宏观经济预测显示，经济活动在这一年中出现反弹，预计2023年平均增长率为1%，与2022年12月的预测相比，GDP近期路径的大幅上修。供应冲击的逆转，加上货币政策收紧，意味着通胀的路径在整个预测范围内被向下修正，现在预计潜在通胀在短期内会更加持久。
预防性储蓄的减少将在一定程度上被更高的利率所抵消，预计储蓄率在中期内只会逐渐下降到疫情前的水平。疫情期间积累的大量过剩储蓄预计将基本保持不变（按名义价值计算），部分原因是其分配向消费倾向相对较低的高收入家庭倾斜。
通过将利率提高到足够的限制性水平，并通过抑制需求来促进一段低于趋势的增长，我们将抵消高于目标的中期通胀压力，也确保高于目标的通胀的长期阶段不会通过通胀预期的去锚化而变得根深蒂固。特别是，通过收紧货币政策抑制需求意味着价格制定者和工资制定者注意到过度的价格和工资增长将不可持续。
4月份的银行贷款调查将是我们5月份会议的一个重要投入。展望未来，下一次融资渠道调查（SAFE）将为我们6月份的会议及时提供企业面临的融资条件的全面信息。
2、【欧洲央行】施纳贝尔：下次会议结果很难预测
欧洲央行执委伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）周三在德国ZEW研究所活动上发表演讲时称，高度的不确定性导致下一次议息会议的结果难以预测。
欧洲央行官网公布的演讲PPT显示，施纳贝尔指出：
总体通胀开始下降，但潜在通胀具有黏性；通胀压力拓宽至大部分消费篮子中的组成部分；除能源外其他所有成分的通胀动能依然高企；
瓶颈和能源价格带来的供给侧冲击持续消退；宏观经济好于预期，供需因素向需求侧轮动；
市场预计通胀将迅速放缓，但长期通胀补偿水平依然高企；劳动力市场强劲，名义薪资增速抬头；企业盈利上升影响国内通胀；顽固的通胀和金融不稳定性使市场迅速重新定价利率预期；
实际利率从非常低的水平回升，主权利差稳定；尽管利率高企、风险溢价压缩，权益市场依然强劲；抵押贷款利率升高最终传导至房价下行；利率升高打压家庭和企业的信贷增速；
金融风波主要影响金融企业，但对欧元区的影响有限；银行部门的流动性和资本比率强劲；利率升高提升了银行的短期盈利能力，但并未提升其经济资本；非金融私人部门从隔夜存款转向定期存款，尽管存款利率仅有缓慢上升；结构性变化意味着银行和非银的CRE敞口存在风险。
3、褐皮书：银行系统的动荡没有影响美国经济增长
整体经济活动
最近几周整体经济活动几乎没有变化。对未来增长的预期也基本保持不变；由于物价温和增长，消费者支出普遍略有下降。尽管供应链继续改善，但制造业活动基本持平或下降。总的来说，住宅房地产销售和新建筑活动温和走软。非住宅建筑几乎没有变化，而销售和租赁活动总体持平或下降。消费者和商业贷款类型的贷款量和贷款需求普遍下降。美联储褐皮书显示出，银行系统近期的动荡几乎没有立即影响到美国经济的整体增长。
劳动力市场
在此期间，就业增长有所放缓。劳动力市场变得不那么紧张，工资表现出一定的缓和，但仍处于高位。
价格
在本报告期内，总体价格水平温和上涨，但价格上涨速度似乎正在放缓。制造业和服务业的销售价格压力普遍缓解。由于需求仍然高涨以及库存和劳动力成本上升，消费者价格普遍上涨。预计投入成本压力会进一步减轻，但预计与往年相比，价格变化会更频繁。
4、【美联储】威廉姆斯：预计通胀今年将降至3.25%
纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）4月19日在纽约大学发表演讲时强调，2%通胀目标是FOMC重要的根本性原则，是做出政策决定的北极星。有助于让公众理解联储的目标和行动。
威廉姆斯称，劳动力需求有逐渐降温的迹象，但劳动力市场仍然非常紧张；通胀持续放缓，但仍远高于2%目标；供应链瓶颈在很大程度上已经消失；住房通胀有放缓迹象，但供需失衡仍在持续，经济中的总需求仍超过供给；除住房外的核心服务业通胀自去年8月以来一直维持在4.5%左右；政策行动与其效果间存在滞后，因此通胀回归目标尚需一些时间。
威廉姆斯称，在通胀预期良好锚定的情况下，预计今年通胀将降至约3.25%（4月初威廉姆斯对今年通胀的预期为3.75%）。重申预计实际GDP今年将温和增长，失业率明年将升至4-4.5%。
此外，威廉姆斯当天还对媒体表示，强劲的借贷水平表明，长期以来导致银行不愿通过美联储贴现窗口借款的污点效应正在消退；随着银行业状况进一步稳定，这种借贷可能会下降。
