Chapter 1 11月13日 投行观点
以美国首席经济学家Ellen Zentner为首的摩根士丹利研究人员周日在他们的2024年展望中表示，美联储将于2024年6月开始降息，然后在9月以及第四季之后的每次会议上降息，每次降息25个基点。他们表示，到2025年底，政策利率将降至2.375%。
摩根士丹利的策略师在一份最新报告中表示，预计美国企业的盈利增长将在2024年初触底，之后反弹，标普500指数将在明年年底达到4500点。这些策略师还认为，在“宽松”政策的支持下，美国债券可能变得比一年前更具吸引力。随着市场反映降息周期的开始，收益率在整个2024年可能一直下降，预计10年期美国国债收益率将达到3.95%。
高盛发布了一份最新的研报，对美联储的货币政策和经济形势进行了深入分析。根据该报告，美国对抗通胀的艰难阶段可能已经过去，而美联储可能在2024年第四季度开始降息，直到2026年第二季度。这一预测的前提是美国核心PCE降至2.5%以下。
高盛在研报中指出，如果这一条件得到满足，美联储可能会每个季度降息25个基点。这一策略将有助于刺激经济增长并降低高企的通胀率。然而，报告也强调了存在的两个关键风险。首先，油价可能飙升，这将对全球经济产生重大影响。其次，在新的利率环境中，某些东西可能存在破裂风险。尽管这些风险真实存在，但高盛认为它们是可控的。部分原因在于美联储明年有足够的自由降息空间，可以根据需要调整政策。此外，美联储还有足够的空间来应对可能出现的意外情况。
高盛预计大宗商品价格将在2024年上涨，因为央行鹰派立场减弱和经济衰退风险降低将提振需求。该行分析师在报告中写道，“我们认为货币政策拖累减弱、衰退担忧消退以及行业去库存减少将支持2024年的需求和现货价格”高盛预计明年价格会“略微升高”，预计标普GSCI总回报指数回报率为21%。高盛称，原油、成品油、铜和铝处于最佳状态。
法国农业信贷银行：预计日本央行将于2025年退出收益率曲线控制（YCC）。
据法国农业信贷银行(Credit Agricole)称，日本央行宽松的货币政策导致的日元贬值对经济有所帮助，起到了“广场协议的反向作用”。1985年由主要经济体签署的广场协议旨在削弱美元并导致日元走强。
但最近的货币政策动态具有与此不同的作用，日本央行决定抵制美联储的鹰派转变，扩大了日本与世界其他地区的利率差距，削弱了日元。法国农业信贷银行分析师Takuji Aida和Arata Oto写道:“由于日本与其他主要经济体之间的货币政策分歧，日元持续走弱，这可能起到了‘逆向广场协议’的作用，帮助恢复了日本的竞争力。”
本月早些时候，日元触及去年11月以来的最低水平。2023年以来，日元兑美元汇率下跌了约10%，不过在月末资金流动和美国国债收益率下降的支撑下，日元周四表现优于美元。尽管日本央行调整了其收益率曲线控制政策，允许债券收益率上升，但它仍将政策利率维持在零以下。他们写道:“如果日本央行认为弱势货币是坏事，就过早地收紧货币政策，那么弱势日元加上全球经济放缓带来的有利影响可能会消失。日本经济可能重新陷入通货紧缩和增长停滞的状态。”
