Chapter 7 09/21 USDJPY：日本央行应对日元下跌，挑战与结构性因素并存
摘要：日元实际有效汇率跌至53年来最低水平。虽然市场当下预计本周日本央行不会有政策调整，但互换市场指标目前显示，相比进一步扩大的10年期国债收益率目标区间，对于短期内，即明年3月之前取消负利率政策的预期更强。
基本面
根据国际清算银行的数据，与其他货币相比，日元实际有效汇率跌至53年来最低水平，这突显了日本央行面临的压力。所谓实际有效汇率的下降意味着，在工资增长无法弥补通胀的情况下，日本人不得不为进口商品和服务支付更多的钱。
将于周五宣布最新政策决定的日本央行在7月底调整收益率曲线控制设置时考虑到了日元的影响，预计日本央行将在此次会议上按兵不动。虽然日元贬值加剧了通胀，但这并不是央行所寻求的那种由国内需求推动的价格增长。除了货币政策之外，还有“明显的结构性因素”加剧了日元的下跌。这些因素包括贸易赤字和服务账户赤字。
由于目前美元兑日元一直徘徊在150.00附近，一些分析师认为这将触发日本央行的干预，交易员们对日元的任何急剧波动都保持警惕。在日本央行周五的政策决定之前，市场忐忑不安，等待植田和男就负利率前景和他对日元疲软的看法发表更多细节。
在周四的交易中，日元似乎陷入了不确定状态，干预的风险提供了支撑，而与美国之间不断扩大的收益率差距则对日元构成了压力。目前，似乎有一些日元多头头寸建立在对干预的预期之上。这些头寸的平仓可能会加速日元走软的步伐，从而可能引发行动。我们认为，日本的外汇干预是为了平滑波动，而不是为了影响汇率水平，那么日本支撑日元的任何干预都是可以理解的。
技术面
过去几周，美元兑日元多次测试 148.00 整数关口，但没有成功。但在周四的交投中它取得了更多进展，略高于该水平后出现大幅回撤，因技术指标过于乐观。
与此同时，随机震荡指标在超买区域内持平，表明近期出现修正是合理的。另一方面，MACD 在0轴上方走势温和表明价格进一步走高可能存在压力。
如果该资产（如图）能够回撤到前期起涨点，那么价格进一步走高将瞄准关键的 150.00 区域，该区域包含 7 月下行趋势的 161.8% 斐波那契回撤 149.90。
然而，近期高点148.46阻力位能够守住上涨势头，价格可能首先回落至20日平均线146.91附近，然后回落至6月底价格见顶的145.00水平。如果进一步下跌，该资产可能会触及 142.00 区间的 100 日均线，该区间与 3 月低点的上升趋势线呈正相关。
整体来看，美元兑日元仍有可能再次突破前期高点148.46，以巩固长期上涨趋势。但如果面临抛售压力，只要价格保持在从一月低点开始的较浅的上升趋势线上方，上升趋势就是安全的。操作上，以逢低买入为主。
交易建议
交易方向：多
进场点位：147.40
目标点位：148.90
止损点位：144.40
有效期至：2023-10-05 23:55:00
支撑点位：146.99、146.60、145.69
阻力点位：147.95、148.20、148.84
