Chapter 4 机构和算法交易
我之前提到过，驱动市场最基础的要素是供应和需求。或者说， 驱动市场的是大资金，并且不是来自散户一点点小钱，是大资金的聚合力量。
谁有这么大的资金来左右市场价格？对冲基金、银行、商业贸易企业等。我简单地将他们统称为机构，在不同市场如期货、股票、 债券有不同的代表性的大机构进行交易。
机构通常以某种形式和市场有联系，这和机构的经营业务有关，即使他们在市场上没有持仓，但有时候他们经营的业务也相当于他们在相应市场上的持仓。和机构站在同一边是非常重要的，因为他们有能力主导趋势，有足够的资金驱动价格上涨或下跌。
让我重申一下，当我们提到机构，并不是说某个特定的企业或个人，是所有这些主力的共同力量主导着市场。他们不仅有钱，还知道内幕信息。嘉吉公司（商业贸易巨头）肯定比一般交易者对马拉西亚的棕榈油产量有更深的了解，因为他们每天都在与当地供应商进行现货交易。
机构不仅能够主导市场，他们就是市场本身。如果我们需要选择一个方向持仓，和机构持有相同方向的仓位会大大提高我们交易的成功率。但我们如何判断机构在做什么呢？把他们想象成是一群大象，他们穿过热带森林，撞倒树木，踏过灌木丛，他们经过的痕迹很容易辨认。成交量让他们的所作所为有迹可寻，通过阅读订单流图表，我们可以辨别是否有机构在市场上积极地交易，加人他们行列的人是否越来越多。
机构交易者不会关注一些人们常用的指标如RSI、MACD、 MA等 ，他们只关注现在和未来的供应和需求的状态，他们对供需状况进行透彻的分析，并做出相应的投资决策。他们聆听市场对他们的喃喃细语，并给予相应的反馈。
分析机构行为最困难的是察觉他们何时进入市场。过去，因为机构必须通过经纪人执行订单，如果你和经纪人关系不错，你打电话问标普 5 0 0的状况，你的经纪人会告诉你“德意志银行在大量买进 ，高盛正在不停抛售”，这时候如果你知道保罗•乔恩在通过高盛交易标普 5 0 0 ,就可以合理地推测保罗•乔恩正在做空标普500。而上面这些事，正是在场内交易时代订单流能够做到的，如今机构都是直接电子化下单，想了解他们的行踪没有以前那么容易了。而订单流则是一个强有力的观察主力足迹的工具。观察市场的拐点是很重要的，一天中的高低点附近，是否有主力在这些点位买进或卖出，成交量的力度如何？
算法交易如今也经常被提及，许多人对算法交易没有清晰的概念 ，总是将它们和高频交易搞混。算法交易从某种角度来说，是一 种减小冲击影响的下单方式，简单一点的有冰山算法，复杂的有虚出价系统。市场达到某个价位，预估会有投资者在该价位进行买入时，这类订单就会出现并抢先买人。
这些下单算法被发明出来是为了让机构交易者能够隐藏他们在市场中的行踪，减少筹码成本。如果所有人都知道有个机构在378. 0 0 价位进场做多了 1000手玉米合约，别的投资者会紧跟着进场 ，或 许 他们无法在相同的价位人场，可 能 会 稍 微 高 一 点 ，如378. 2 5或 者 378.50,不过这时趋势还未启动。机构无法在 378.00的价位买到他们计划中的仓位，只能以更高的价格买入，这无疑提高了成本价位。为了解决这个问题，银行和对冲基金发明了算法交 易 ，用于隐藏他们的行为。我不会对不同类型的算法交易进行详细的介绍，因为这是另一本书的内容了，重要的是通过订单流，我们仍然能够察觉这些机构的行为。
下单的大小对市场会产生不同程度的影响。一个不可否认的事实是，任何一个价位的订单量都不能满足机构的要求，可能一个机构想下 3000手买单，但是盘口第一档的卖单只有3 0 0手 ，第二档是100手 ，第三档也是 100手 ，第四档是 5 0 手 ，如果直接以3000手下单 ，价格会上涨很多，机构不是傻子，他们可不想给别人抬轿子。
有时候一些体量比较大的机构入场，会花几小时，甚至几天的时间来隐蔽地建仓。经常有些大资金持有 200000手标普期货合约，100000手债券等，他们通常不会一次性购入或者将持仓清空，但是他们决定加仓或减仓时，也是以 5000〜 10000手的样子，这同样会给市场带来巨大的影响。
当我是经纪人的时候，我察觉到关于主力资金的一个交易习惯，他们并不总是要求达到自己的目标仓位，他们总有自己认同的价格区间，当价格在区间内他们才会囤积筹码，他们不会在看到市场上涨后焦躁地打电话给经纪人追随市场的脚步。他们也不会利用资金优势强行将价格带入上涨趋势，如果他们错过了某段上涨，这并没有什么大不了的，未来的交易机会多的是，他们不会像散户一样为错过某段趋势而捶胸顿足，后悔没有买入足够多的筹码。
上图显示是有主力正在隐蔽地建仓，他们在相对较窄的区间吸收了足够的筹码，之后价格开始了大幅度的上涨，走势图当中，价格在 19. 23〜 19. 6 5 的区间不断震荡，供应失衡和需求失衡现象交替出现，这很有可能是主力行为，仓位就这样慢慢地堆积。
现在问题的关键在于如果机构隐蔽式建仓或派发，我们似乎很难察觉，他们可能在对冲他们的头寸，除了他们自己，没有人清楚他们到底在干什么。
我们同样不知道他们活跃在市场上的原因，每天我们观测到的成交量大部分来自纯粹的投机，不论是长期还是短期，还有部分成交量是投资者为了在期货到期前平仓了结。
如果我们总是站在机构的对立面，我们很难长期获利。交易领域聚集着全世界最聪明的大脑，我们要做的就是和他们保持相同的持仓方向。要达到这个目的，我们首先需要在走势图上识别出机构的行踪，而订单流给我们提供了有力的工具。
我并不是说我们要和机构在任何时间点做相同的操作行为才能成功，我的意思是当机构在买入或卖出时，我们做相同方向的操作， 我们获利的可能性将大大地提升，但首先我们得先察觉大机构在做什么。
