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第一节 趋势的脉搏

在本章，我们探讨如何跟踪趋势的脉搏。无论建仓、持仓还是平仓，都需要我们准确把握趋势的脉搏，从而在好中最好的时机采取行动。对于趋势的判断方法五花八门，然而多数方法都是让大众交易者感到遗憾的操作(比如技术指标和基本面)。那么我们到底应该如何从市场的自身行为当中把握趋势的脉搏?在找到这个方法之前，我们首先要了解趋势到底是什么。

从市场内涵来讲，趋势是价格所遵循的一种秩序，秩序的核心是供求关系。秩序的形成由供需两方面的力量决定，缺一不可。如果从资金活动角度，可以理解为:一个是资金流入的力度:一个是资金流出的力度。

·从资金活动角度分析，要想保持上涨趋势，资金流入的力度要远远大于资金流出的力度。我们看到的上涨趋势中的回调，内涵就是已经持仓的买家有多少愿意成为卖家。

·从市场行为原则上分析，价格上涨的时候，需求有努力也有相应的结果。而价格停顿或者回落的时候，供应或者没有增加，或者有努力没有结果。·从量价关系上分析，上涨趋势中的上坡成交量和价格上涨幅度是递增的，而下坡成交量和价格幅度是递减的。这是供不应求的具体表现。

在具体行情分析当中，我们不能机械地期待每根K线和成交量有完美的递增和递减的形态，而是应该从供求关系的细节上分析双方的强度。比如说上涨趋势当中，我们更应该关心阴线的成交量(特别是三低的成交量)。因为阴线的成交量代表供应的力度。三低是指和前一天相比，更低的高点，更低的低点，更低的收盘。

摸准趋势脉搏的因素有三个，第一是量价关系，这个属于表象信息;第二是资金活动情况;第三是供求关系。我们要从量价关系的表象信息解读出后两者。而后两者是读懂趋势的关键因素。下面我们用威科夫先生制作的几张图表来剖析趋势过程中的秩序和供求博弈关系，以及每个博细节。下面的案例是如何用供求关系跟踪趋势节奏。

图 4.1 是 1907-1908 年美国 23 只铁路股票的趋势(下方英文的翻译)。这个分析当中，我们没有看到K线和成交量，而是以价格走势为基础对趋势的发展和反转进行分析。用价格走势分析趋势之后，再把成交量因素加到分

析当中，能更清楚看到成交量行为的重要性。不使用K线的原因是让大家忽略K线的几何形态，而是直接从内涵思考市场趋势。因为一旦我们聚焦于K线的几何形态，就会被这些表象所吸引，而忽视了市场内涵。

图中第一行的英文简写代表的是月份(1月-12月)，图中的波段描述的是每个月的总体走势。上面的数字是我们用来解释趋势脉搏的。

1.这个行情起始于上涨趋势，然后迅速反转。

2.供应的持续增加导致价格破冰。这个在持仓当中要特别小心。一个光头阴线大幅度突破昨天的最低点，这是非常明显的破冰行为，用小时图看得更清晰。这个时候必须启动保护措施，不要在乎账户盈亏。

a.破冰之后，市场进入熊市。为什么这样说?在冰层之上，套住了大量大众交易者，这些人此时处于后悔和恐慌当中，非常盼望价格起来帮他们解套。但是从主力资金角度讲，帮大众交易者解套等于自己要用更高的价钱吃进股票。很显然，这些主力不会这样做。因为这种做法不符合他们的利益。他们需要做的是耐心等待，当股票价格在大众交易者硬扛的过程中走到谷底，大众交易者因恐慌而低价抛售的时候，主力们才会开始收购。而确认市场处于熊市背景的是接下来的测冰或者无力反弹。

b.这里解释一下破冰。破冰是价格以极大的供应力度突破主要支撑,突破原因是支撑上的需求没有足够的能力完全吸收供应，导致市场进入供应控制的背景。破冰如果在顶部派发区出现，说明价格将会有很深的跌幅。破冰标志着熊市秩序的启动。

c.破冰之后，价格反弹去测试前支撑的时候，叫作测冰。如果测试过程没有出现强有力的需求吸收那里的供应(低量小柱)，是个非常好的做空时机。

3.价格继续下跌，没有看到有力的反弹或者测冰行为，这更说明市场很弱，需求严重不足。

4.价格跌到 96 的时候有需求进入，导致反弹。这次反弹的力度可以告诉我们市场是否依然在熊市秩序当中。这里形成了暂时的支撑。反弹是让空头持仓感到害怕的时候，害怕是主观情绪作怪，或者说在关心账面的盈亏。但如果懂得市场的行为习惯，就不会紧张。因为反弹不代表反转，一个趋势的反转是需要一个准备过程的，至少需要一个二次测试。

5.当价格反弹到 99 附近的时候，没有继续延伸，反而再次回落。说明需求推动价格的能力最大也就到这儿了。很显然，反弹第一腿需求努力不够，价格会出现回落，刺激新的需求。我们看能否形成第二腿反弹。接下来的关注点是 96 附近是否出现支撑的动作。我们要从支撑动作，判断买家是否对价格的未来还持有信心。比如量增的三高或Spring，就是不错的支撑动作。这次反弹如果是低量的弱需求反弹，就确认了熊市秩序。

6.直接破冰，对市场的影响和2一样。在 96 没有任何支撑的动作，说明买家不看好这个价格，没有需求。熊市秩序持续。

7.2月份收盘的时候，非常明显，市场处于熊市当中，这是背景。

8.从5到8的这种下跌幅度上看，很明显市场进入了超卖状态，因为中间没有任何需求阻拦。为什么在8出现了强烈的反弹?因为超卖消耗了大量供应，导致在8的位置，供应进入真空状态，只要买单稍有增加，就会导致价格持续快速上涨。

a.8的这个位置是一个比较重要的支撑，在实战当中有了成交量的配合，我们更能确认市场进入恐慌状态(SC)。恐慌状态是清仓行为，代表当时市场大量的供应被消耗，接下来要关注的是清仓现象是否恢复。如果不再出现清仓现象，熊市暂时停止，趋势底部形成。能否进入吸筹状态，需要在接下来的走势当中确认。记住，这里是还在死扛的大众交易者的心理底线!如果再次强力突破，他们会崩溃，这种强力突破就是主力机构为了扫清障碍而进行的震仓。

9.超卖必然产生白然反弹，9 这里是反弹能够达到的最高价位。价格要想进入上涨趋势，这个最高点必须被突破(J0C)，否则价格依然在区间当中，没有形成上涨趋势。价格从这里回头之后，关注市场的清仓现象是否再出现，二次测试的质量可以告诉我们。

a.这里我们看到了不使用K线的好处。因为一旦反弹，大众交易者会盯着K线。想方设法从K线的形状当中找出判断理由。找到判断理由之后，期待的是下一根K线的形状，这样完全走入了表象交易。

b.如果没有K线，我们就很清晰地从上涨幅度上看出这次需求有多大，并且从接下来回落的最低点可以看出供应的力量有多大。

c.按照上述两点分析市场，我们走的是内涵这条线，这条线是决定市场进一步走势的核心因素。

10.略微突破恐慌抛售底部之后立刻反弹,这是我们常看到的 Spring(弹簧效应)。很显然主力机构又低价收购了一批股票，因为那个突破行为造成了一部分大众交易者割肉离场。如果价格从这里开始进行一个有质量的反弹(线上出现三高行为)，告诉我们这个底部支撑已经确立。这个有质量的反弹就是到达 50% 的位置(从 1-10)，价格大约在 93 左右。一旦价格回到并超过这个位置，我们知道市场的底部已经确立。有了这个条件，接下来的交易就更明确一些。但是一旦这个反弹没有到50% 的位置就遇到了压力或者需求本身失去能量，我们可以判断出市场真正的灾难还没到。

11.(10之后的反弹高点)很显然没有形成上涨趋势的秩序。上涨趋势的秩序就是这里必须创新高。价格上涨到了89之后回到84附近，价格在创新高之后需要资金力挺才能保持上涨势头。但是因没有后续资金进来，导致回落。价格回落到84停止的时候，需求还有一次机会恢复上涨趋势。

a.其实上涨趋势就是需求在每个上涨的价位都完全吸收那个价位的供应，或者说是需求在上涨的每个价位上不断克服供应的过程。这个需求背后的动力就是不断涌入的资金。当这些后续资金断链的时候，价格会第一个做出反应。因为在新价位没有足够的需求全部吸收那里的供应，会导致价格滞涨，甚至回落。一旦此时供应压力出现，如果没有出现足够的需求来顶住和克服这个压力，价格会停止上涨，如果这种压力持续增强，而需求背后的资金不够，价格会进入下降趋势。任何时候，判断供求背后的动力的强弱是衡量市场健康的重要指标。

12.很显然，价格没有创新高，上涨失去了一个重要机会。买方的后续资金没有上来，导致上涨停止，这里也没有形成上涨趋势需要的秩序。我们在实际操作过程中，可以使用价格的停止行为来判断上涨停止，比如上冲回落和突破缩短(SOT)或者有努力没结果。显而易见，在顶部价位88上的供应过剩，需求不足。能否有下次努力?这是个关键时刻，如果大笔资金涌入,吸收了全部供应，特别是在88附近的供应，价格会继续上涨:相反，资金没有进来，供应的压力一直占上风，那么熊市会恢复。

a.在目前位置，价格趋向走低，但是需要破冰来确认熊市秩序的持续。当价格最终破冰之后，观察重点就落在了恐慌抛售的底部了。因为那里是危险区(最后的支撑底线)，资金是否上来力挺决定着这波可能的牛市是否彻底死亡。如果没有资金上来力挺，价格也没有涨到93那里市场已经非常清楚地告诉我们:最坏的行情还没有到来!

b.从这段描述可以看出，在观察行情过程当中，我们的观察重点在关键价位的供求关系，而不是每根K线都去分析。这次熊市反弹出现的双顶(需要停止行为的量价配合)是做空的好时机。

13.价格回到危险区过程当中出现了高支撑，说明底部依然有需求。这个需求能够产生多大的效果，或者说这个需求的能量能够持续多久，是市场能否进入上涨趋势的关键。

a.高支撑的重要性，我们强调过多次。特别是在抛售之后的二次测试过程中，如果在高支撑位置出现了支撑的动作(Spring，S0T)，市场在告诉我们两个信息。

i.一个是卖方的态度。在高支撑价位之下,已经没有人愿意出售股票,或者说买方想买的话也买不到，反映一种供应耗尽的现象。而供应耗尽是预测下一波上涨的最主要的依据。

ii.另一个是买方的态度。他们在提高自己的最低收购价。从这里可以看出买方人气的上升。也就是说当时的市场背景中需求依然强劲，需求强劲是判断下一波继续上涨的核心因素。结合上述两点，根据这种供求关系就能提前为市场的继续上涨做准备。这就是使用市场行为内涵最大的优势(根据当前供求关系预知下一波走势，并且提前做准备)。价格是表层，供求关系是基础，我们通过分析当前价格的基础，来预测下一步价格的走势。

14.第一腿反弹非常的虚弱，很显然，需求没有挺住。这种情况下，我们寄希望于回落。如果回落非常弱，说明供应没有上来，价格还有上涨的机会。在判断价格是否继续上涨的时候，思维的重点在于市场的供应有没有上来。只要供应弱，思维中坚持一种继续上涨的倾向，这样就不会被当时的各种K 线形状影响判断。

15.这次的新高是一个好现象，让我们初步看到了上涨的秩序。当然这种秩序还需要无供应回落来确认，而且必须高支撑(前面已经说过高支撑的重要性和内涵)。

16.价格回落停止于高支撑,确认了上涨秩序,由此判断价格会继续上涨。17.价格继续上涨并创新高，说明价格已经处于上涨的秩序当中(当前是局部上涨秩序，因为价格还处于区间中)。很显然前方面临 12 那里的阻力。也就是说价格涨到那里的时候，需求本身不能萎缩，并且压力出现的时候，需求要能扛住(抗压能力)，不让价格大幅度下跌。只有努力突破前方的压力区，价格才能进入更大的上涨趋势和秩序。

18.小幅回调，价格上涨当中，没有出现供应压力，这是价格继续上涨的依据。在这里多头更期待价格创新高。

19.但是价格走势没有满足多头的心愿，形成双顶之后回头。说明在17那里的供应力度依然存在，市场的需求没能力克服那里的供应。此时价格依然在大的区间当中，而且连区间顶部都没有达到，说明需求能力的不足(在上方压力面前)。也就是说价格没有能力立刻离开区间交易，牛市秩序没有最后形成。这种情况告诉我们需求力度在消失，会导致下跌。18-19这里形成了一个小区间，一旦向下破冰，更确认了市场的弱势。我们不要忘记，现在市场的整体背景还是熊市。在熊市当中需求的努力无果，或者说需求逐渐消失，说明熊市背景没有改变。这个双顶又是个做空时机。

20.价格突破了 18之后,下一个支撑是80左右。但是价格在80 再次破冰,导致市场恢复了清仓行情，也恢复了下跌趋势的秩序。

21.这个反弹就像 13 那里的反弹一样，是个需求不足的反弹，没有买家追高，这会导致价格回落。

22.这是个 Spring，但是不要忘记此时的背景是熊市。所以这个Spring不能当作正常的 Spring 使用。要是有成交量观察的话，如果这个Spring量大，说明供应在价格突破的时候依然大，这种行为不是上涨中的行为，必须等待二次测试。这种 Spring 即使带来反弹，也是给聪明钱提供高抛(做空)的机会。

23.这次价格创了新高(和 15 一样)，给了多头鼓舞。我们等待回落确认供应是否不足，促成上涨秩序。

24.小幅回落确认供应不足，这是价格继续上涨的依据。期待价格创新高(进入更高的上涨趋势秩序)。

25.价格回头，没有能力创新高，无法延续上涨趋势的秩序。这次的反弹跟 19 和 11 相比，上涨能力更弱，反映了一种需求不足的现象，市场依然处于熊市背景当中。

26.价格直接破冰，市场恢复清仓状态。但是这么大的下跌幅度告诉我们这是一个超卖行情。超卖必然有反弹，反弹之后的回落力度才能确认下跌是否暂时停止。这个类似恐慌抛售行为，说明一些大众交易者已经因为恐慌而割肉。那么还有一些死扛不卖的大众交易者，这个恐慌抛售的低点就是他们心理底线。一旦突破会导致他们割肉离场。恐慌抛售迅速消耗当时市场的供应，导致快速反弹。

27.这是个虚弱的反弹，需求不足，让我们的注意力转移到接下来的回落上(这是一种交易员思维习惯)。恐慌抛售导致当时市场的供应急剧减少。这个时候只要需求稍微加强，就会看到比较有力量的反弹。但是这种反弹告诉我们市场的买家对这个超卖行情没有反应，很显然主力机构还在等更低的价格。

28.价格突破了恐慌抛售的底部，导致了新一波的割肉行情。这个持续恐慌的行情是否造成市场真正出现供应耗尽状态?如果是，会出现强有力的反弹。

29.这次的反弹创了新高，证明了供应耗尽和需求的持续走强。趋势线(供应线)被突破，告诉我们供应不足，也确认了市场的临时支撑。接下来我们看回落是否反映供应开始耗尽。其实每次的上涨都是在消耗供应，如果在上涨中把供应消耗得差不多了，那么回落就会看到供应耗尽的现象，这种现象就确认了上涨趋势的秩序。这个当中我们提到了趋势线突破，是做反转的一个条件。认真坚持趋势线突破就能避免很多盲目在左手边做反转的操作，违反了左出右进的好中最好的原则，做空做多都要关注趋势线的突破。

30.回落到高支撑停止下跌，表明需求的强劲，供应不足，确认了上涨秩序。期待价格进一步上涨。

31.价格反弹无力，导致二次测试。二次测试出现无供应回落，表明价格会继续上涨。

32.创新高，非常符合上涨秩序的延续条件。

33.这种情况我们在实战当中经常碰到。就是说刚刚进场不久，正在紧张盼望市场进一步上涨的时候，价格突然大幅度下跌。这种情况经常造成持仓者的恐慌情绪，特别是在牛市的初期，出现了这种大尺度的下跌，让多头怀疑这次上涨又失败了，市场又恢复了熊市背景。很显然，这种下跌幅度打破了上涨趋势的秩序。

a.在交易当中遇到这种现象，采取的方法有两种。第一种是无奈割肉走人。第二种是给市场留有一些空间，看到这种情况之后立刻在下方找到主要的支撑点，并把止损设好。然后让市场自身行为告诉我们这个大幅度下跌是否属于震仓行为。如果接下来出现快速反弹，就证明了这是个震仓行为，也告诉我们市场的上涨背景依然存在。

34.急速反弹告诉我们这次急跌是震仓，目的是为上涨扫清障碍。虽然这次上涨没有创新高，但是我们更多关注的是急速反弹，因为它能显示前面的下跌是震仓，而后面无供应回落确认了震仓。然后价格会继续上扬，因为

震仓已经导致供应耗尽，需求依然在主控市场。35.这是对震仓的确认，因为前面的大跌产生的大量供应被后面的急涨迅速吸收，低迷回落告诉我们没有新的供应出现在市场，我们判断需求依然主控。

36.现在价格又回到了前面的供应区，那里曾经有足够的供应挡住了价格上涨。价格回到这里时，我们要看需求能否把这里的供应全部吸收，并且推动价格大幅度地离开供应区，然后进入上涨轨道。

37.价格进入上升趋势之后，一直没出现有力度的回落，表明需求完全主控市场。在 37 出现了一个新低的回落现象，造成多头恐慌。我们也做好应急计划。如果后面出现J0C，我们持仓，如果进入TR，我们考虑减仓。这里可以采用 33 那里的震仓行为的解决方式。

以上是一个以市场内涵为基础的趋势跟踪过程。描述了怎么看待市场中出现的特殊行为，以及如何利用这些特殊行为预测后市发展。这种方式适用于任何时间框架，无论是日线，周线还是月线，或者小时、分钟线，对市场行为的解读方式都是一样的。

贯穿整个趋势的是需求和供应，趋势的形成需要供应和需求之间不平衡的秩序，只有这种秩序存在，趋势才存在。如果这种秩序被打破，那么现有的趋势也就会出现改变。观察这种秩序最核心的因素就是成交量行为和价格行为。其中成交量行为更重要，因为它反映的是市场的资金流动。价格只是资金流动的一个结果。通俗点说就是买家的人气和出货压力之间的关系。需求大于供应，价格上涨，或者说需求主控之下的市场，只要价格停顿之后没有足够的供应出现，价格会不断地形成高支撑，继续创新高。研究趋势，其实是研究价格回调或者反弹的供求关系和抗压能力。市场方向的真正暗示来自走势面临极大压力的情况下的抗压能力。因此，深挖抗压能力之后的博弈过程是判断行情的核心。

掌握趋势内涵最难的部分就是具备解读市场行为的能力。培养这种能力没有捷径，只能从长时间的实盘练习当中研究。如果说捷径，有一种捷径就是融入一个真正研究并依据市场行为交易的专业交易团队，并在专业交易员指导下成长。很可惜普通投资者能够获得这样机会的非常少，而且目前我国金融市场上所谓的专业机构又特别的少，所以学习市场的内涵只能靠自己长时间的摸索。这本书的用途帮助大家打开一扇窗，让大家通过这扇窗接触到市场的自身行为，并且沿着市场自身行为这条路进行研究和实践。这本书所展示的是一种判断市场的思维角度，而不是那种圣杯似的交易绝招。金融市场上没有圣杯，最后能够走到财务自由境界的，是那些愿意花时间和精力潜心耕耘的人。

还有一种方式也能帮助大家提高解读能力。我们挑选一些带有典型市场行为的行情，让大家锻炼解读这些市场行为和模拟交易，在交易之后由专业交易员为大家进行点评。这种方式也是需要长时间的训练，逐渐让解读市场行为成为直觉和常识。

下面继续看一个以市场内涵作为判断基础的趋势跟踪分析(图4.2)。这个也是威科夫用来分析趋势跟踪的案例。大家在阅读下面的分析的时候，要联想到在实战当中如果碰到这种情况，该怎么处理?