Menjelaskan kitaran turun naik indeks dolar A.S

1. Arah aliran jangka panjang kitaran dolar AS dan jurang kadar faedah sebenar antara AS dan Eropah

Selepas perpecahan sistem Bretton Woods, dolar A.S. meninggalkan standard emas, dan mata wang global memasuki era mata wang kertas dengan kadar pertukaran terapung percuma. Selepas 1960-an, disebabkan peningkatan kadar mata wang bukan AS dalam urus niaga ekonomi dan perdagangan antarabangsa, komposisi indeks dolar AS telah menjadi semakin pelbagai. Malah, indeks dolar AS tidak menggambarkan kuasa beli sebenar jangka panjang dolar AS, tetapi mencerminkan kuasa beli relatif dolar AS berbanding mata wang bukan AS dalam kalangan mata wang global. Turun naik jangka panjangnya hanya mencerminkan pembelian kuasa dolar A.S. berbanding mata wang bukan A.S. . Dalam istilah awam, ia merujuk kepada kekuatan dolar AS berbanding mata wang negara lain seperti euro, yen Jepun, dan paun British. Ini bukan sahaja menggambarkan perbezaan relatif dalam kadar pertumbuhan ekonomi jangka pendek, tetapi juga mencerminkan perbezaan daya saing jangka panjang yang disebabkan oleh perbezaan tahap sains dan teknologi dalam jangka panjang. Salah satu sudut tontonan yang penting ialah perbezaan kadar faedah sebenar antara dolar dan euro.

Data menunjukkan bahawa perbezaan kadar faedah sebenar antara AS dan Eropah sebahagiannya boleh menjelaskan arah aliran jangka panjang indeks dolar AS. Pada masa ini, euro menyumbang 57.6% daripada indeks dolar A.S. (Rajah 1). Oleh itu, arah aliran indeks dolar A.S. dan perbezaan kadar faedah sebenar antara Amerika Syarikat dan Eropah mempunyai kebarangkalian jangka panjang arah aliran yang sama (Rajah 2). Apabila perbezaan kadar faedah sebenar A.S.-EU meningkat, kadar pulangan modal A.S. lebih tinggi, dan modal antarabangsa lebih suka memegang aset dolar A.S., sekali gus menggalakkan peningkatan nilai dolar A.S.; sebaliknya, apabila perbezaan kadar faedah sebenar A.S.-EU berkurangan , kadar pulangan modal A.S. menurun secara relatif. , modal cenderung mengalir dari A.S. ke pasaran bukan A.S. untuk mencari pulangan yang lebih tinggi. Berdasarkan komposisi semasa indeks dolar A.S., secara amnya adalah mungkin untuk memerhatikan volum ekonomi dan perkadaran ekonomi dan perdagangan antarabangsa bagi setiap badan perdagangan utama di dunia. Pada masa ini, dalam sistem monetari global, disebabkan kebolehtukaran RMB yang tidak bebas, peranan RMB di dunia dipandang remeh.

Perlu ditekankan bahawa kenaikan dan kejatuhan indeks dolar A.S. tidak menggambarkan perubahan dalam kuasa beli sebenar. Sebagai contoh, selepas dolar AS meninggalkan standard emas pada tahun 1970-an, kuasa beli sebenar dolar AS jatuh secara mendadak dalam konteks inflasi yang tinggi dalam sepuluh tahun berikutnya, tetapi penurunan dalam indeks dolar AS adalah agak kecil, yang mana tidak dapat menjelaskan sejauh mana kemerosotan kuasa beli sebenar. Bagaimanapun, turun naik indeks AS telah mencatatkan lebih baik proses perubahan relatif dalam kuasa beli mata wang di kalangan negara.

Rajah 1: Komposisi Indeks Dolar A.S 

Rajah 2: Perbezaan antara indeks dolar A.S. dan kadar faedah sebenar Amerika Syarikat dan Eropah

Sebaliknya, melihat kembali kitaran naik turun indeks dolar A.S. sejak lima puluh tahun yang lalu, dan menganalisis punca dalaman perubahan ini, intipatinya ialah kekuatan relatif daya saing ekonomi dan teknologi jangka panjang Amerika Syarikat berbanding dengan ekonomi bukan AS. Indeks dolar AS telah mencapai beberapa tahap tertinggi dalam sejarah, dan peristiwa penting dolar AS berbanding mata wang bukan AS telah berlaku pada titik masa yang sepadan (Rajah 3). Sebagai contoh, dolar A.S. meninggalkan standard emas pada tahun 1971 dan peningkatan kukuh Jerman dan Perancis, yen meningkat secara mendadak selepas "Perjanjian Plaza" pada tahun 1985, dan integrasi ekonomi dan perdagangan zon euro sekitar tahun 2000 mendorong euro ke Alasan yang lebih mendalam di sebalik itu semua adalah Kelemahan berkala dolar AS sebagai perdagangan global dan mata wang rizab. Di permukaan, ketiga-tiga mata yang agak tinggi ini bermakna bahawa sistem dolar AS terpaksa menerima mata wang kukuh yang muncul ke dalam sistem monetari global. Malah, ia sepadan dengan titik perubahan penting dalam perubahan dalam kuasa negara pelbagai negara dan hak dan kewajipan antarabangsa. Lebih sedekad selepas krisis kewangan, disebabkan kemelesetan ekonomi yang berterusan di Eropah dan Jepun dan kebangkitan teknologi Amerika Syarikat, ekonomi AS telah meningkatkan bahagiannya di dunia dalam dekad yang lalu, yang juga telah menggalakkan kekuatan relatif daripada dolar AS.

Rajah 3: Trend Indeks Dolar A.S. dan Pemangkin Susut Nilai Terdahulu

2. Kadar faedah sebenar mencerminkan daya saing ekonomi dan teknologi jangka panjang negara

Secara umum, daya saing ekonomi jangka panjang negara boleh dikaitkan sebahagiannya kepada produktiviti buruh relatif mereka. Ringkasnya, peningkatan dalam produktiviti buruh sesebuah negara selalunya sepadan dengan peningkatan dalam tahap teknologi dan kecekapan pengeluarannya, yang akan meningkatkan pembahagian kerja dan daya saingnya dalam industri global dan dengan mudah menggalakkan peningkatan mata wang. Untuk masa yang agak lama selepas perang, Amerika Syarikat telah mendominasi dunia dalam bilangan permohonan paten PCT dan pelaburan R&D. Amerika Syarikat sudah pasti masih menjadi inovator terbesar di dunia. Pada tahun 1990-an, paten PCT AS pernah menyumbang lebih daripada 40% daripada jumlah keseluruhan dunia (Rajah 5), yang pada dasarnya membenarkannya untuk memonopoli sains canggih dan pencapaian ekonomi yang membuahkan hasil daripada revolusi maklumat global dalam dua dekad berikut. . Pelaburan R&D syarikat Amerika menyumbang lebih daripada 30% daripada bahagian global untuk jangka masa yang panjang (Rajah 6), jauh di hadapan negara lain. Tidak keterlaluan untuk mengatakan bahawa revolusi teknologi maklumat dari tahun 1990-an hingga sekarang, daripada pembangunan Internet kepada aplikasi, perkhidmatan komunikasi tanpa wayar, peralatan komunikasi telefon mudah alih, dan proses pembuatan semikonduktor, pada dasarnya telah dimonopoli oleh syarikat Amerika dalam bentuk jenama. , teknologi atau modal. , dan menguasai pasaran global.

Ringkasnya, indeks dolar A.S. mempunyai korelasi positif jangka panjang yang tinggi dengan potensi produktiviti buruh Amerika Syarikat dan perkadaran pelaburan R&D A.S. di dunia. Turun naik indeks dolar A.S. lebih mencerminkan kekuatan negara. kekuatan dan daya saing teknologi Amerika Syarikat berbanding dengan pelbagai ekonomi bukan A.S.. Kadar pertumbuhan produktiviti buruh AS meningkat/Pelaburan R&D teknologi AS meningkat → daya saing jangka panjang ekonomi AS meningkat → indeks dolar AS meningkat; pertumbuhan produktiviti buruh AS perlahan/Pertumbuhan pelaburan R&D teknologi AS perlahan → daya saing jangka panjang ekonomi AS menurun → penurunan daya saing ekonomi AS. indeks dolar menyusut nilai.

Rajah 5: Bilangan paten PCT di China dan Amerika Syarikat menyumbang kepada bahagian global (%)

Rajah 6: Pelaburan R&D A.S. sebagai peratusan dunia dan indeks dolar A.S. 

Dalam sepuluh tahun yang lalu, dengan perkembangan pesat peralatan komunikasi domestik dan syarikat Internet, beberapa syarikat teknologi yang mempunyai daya saing global juga telah dilahirkan di tanah besar China. Dengan peningkatan pesat dalam bilangan permohonan paten PCT dan pelaburan penyelidikan saintifik di tanah besar China, tahap teknologi industri komunikasi, elektronik dan semikonduktor negara saya telah maju dengan pesat. Pada kemuncak gelembung dot-com pada tahun 2000, kebanyakan syarikat teknologi terkemuka dunia adalah dari Amerika Syarikat. Hari ini, syarikat teknologi bukan Eropah dan Amerika kebanyakannya dari China (Jadual 1), dan sumbangan Huawei kepada sains asas dan teknologi gunaan China sudah pasti yang paling penting. Sudah tentu, apa yang mesti diiktiraf secara objektif ialah walaupun jurang antara China dan Amerika Syarikat semakin mengecil dalam beberapa bidang utama sains dan teknologi, jurang itu masih wujud secara objektif, dan banyak paten teknologi dan piawaian teknikal mempunyai sejarah yang panjang, dan Negara-negara Barat telah membentuk Halangan yang kuat kepada monopoli teknologi dan perlindungan hak harta tidak dapat dielakkan dalam jangka pendek.

Jadual 1: Perubahan dalam 20 syarikat teknologi terbaik dunia mengikut permodalan pasaran pada tahun 2000 dan 2020 

3. Saiz ekonomi + daya saing teknologi adalah teras daya saing jangka panjang antara negara

Kekuatan negara yang komprehensif di kalangan negara terutamanya merangkumi dua aspek: pertama ialah volum ekonomi, dan kedua ialah tahap sains dan teknologi. Kedua-duanya saling melengkapi, dan tahap sains dan teknologi menerajui daya saing jangka panjang. Mengimbas kembali sejarah pembangunan negara di seluruh dunia selepas Perang Dunia II, hanya terdapat segelintir negara yang memenuhi keperluan ini, dan Amerika Syarikat sudah pasti mempunyai kelebihan dalam kedua-duanya. Dalam tempoh 40 tahun yang lalu, melalui pembaharuan dan membuka dan kerja keras rakyat seluruh negara, China cuba mengecilkan jurang ini.

Sepanjang beberapa dekad yang lalu, turun naik dalam indeks dolar A.S. sebenarnya lebih mencerminkan perubahan dalam kekuatan negara dan daya saing teknologi antara A.S. dan ekonomi utama bukan A.S.. Selepas 1980-an, dengan kebangkitan ekonomi Jepun, status global dolar AS pernah merosot dengan ketara; tetapi selepas memasuki 1990-an, dengan pecahnya gelembung kewangan Jepun dan peningkatan ketara dalam daya saing teknologi Amerika Syarikat dalam zaman maklumat, Indeks dolar A.S. dan status dolar A.S. telah meningkat semula dengan mendadak. Selepas krisis kewangan, dengan kemerosotan syarikat teknologi Eropah dan Jepun, syarikat teknologi Amerika memperoleh semula penguasaan mereka dalam pusingan globalisasi ini, dan indeks dolar A.S. juga merosot. Berdasarkan sejarah turun naik dalam indeks dolar AS, kekuatan daya saing teknologi di kalangan negara diselaraskan dengan baik dengan kekuatan mata wang. Persaingan saintifik dan teknologi adalah teras daya saing jangka panjang antara negara. Dalam sepuluh tahun yang lalu , dengan pelaburan berterusan dan pembangunan pesat perusahaan domestik dalam bidang komunikasi, elektronik, semikonduktor, tenaga baharu dan teknologi lain, yang telah menggalakkan peningkatan kekuatan negara komprehensif China, globalisasi RMB juga telah berkembang secara serentak dan cepat.

Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, apabila perkadaran ekonomi sedang pesat membangun dalam ekonomi negara terus meningkat, mana-mana negara menguasai lebih banyak sains dan teknologi baru muncul, mana-mana negara menguasai lebih banyak perusahaan dengan daya saing teknologi dan kuasa harga antarabangsa, pembangunan dan aplikasi teknologi 5G Itu bagus. bukti. Dalam era Internet dan teknologi maklumat, Amerika Syarikat sememangnya telah mengeram dan mencipta sebahagian besar syarikat teknologi di dunia, dan syarikat-syarikat ini mempunyai kelebihan mutlak dalam modal dan teknologi, dan daya saing global mereka sebenarnya penting untuk mengekalkan global hegemoni Amerika Syarikat dan status dolar.Memberi sokongan yang paling menguntungkan. Pada masa ini, dengan lebih banyak negara membangun melabur banyak dalam penyelidikan dan pembangunan teknologi dan peningkatan global syarikat teknologi bukan AS, Amerika Syarikat juga merasakan tekanan yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Peningkatan pesat kekuatan negara China dan keupayaan saintifik dan teknologi akan memberi kesan jangka panjang yang besar terhadap sistem dolar AS dan indeks dolar AS, sama seperti Jepun dan zon euro sebelum ini, dan impaknya baru sahaja bermula. Pengalaman sejarah indeks dolar A.S. menunjukkan bahawa sesiapa yang menguasai keupayaan untuk berinovasi dalam teknologi akan menguasai kata laluan untuk membuka kunci kekayaan.

                                                     (Dipetik daripada Internet)