Pendapatan pelaburan ditentukan terutamanya oleh tiga faktor: kebarangkalian (juga dipanggil kadar kemenangan), kemungkinan dan kekerapan. Kebarangkalian atau kadar kemenangan bermaksud sejauh mana kita yakin apabila kita membuat pelaburan. Kemungkinan bermakna apabila kita membuat pelaburan, kita melihat berapa banyak yang boleh kita perolehi jika kita betul. Kekerapan ialah bilangan pertaruhan yang kita buat pelaburan.
1. Kebarangkalian dan kemungkinan tidak serasi
Apa yang perlu kita sedari ialah pelaburan berkemungkinan tinggi selalunya mempunyai peluang yang rendah. Pelaburan dengan kemungkinan tinggi selalunya mempunyai kebarangkalian yang rendah. Bahagian paling penting dalam pulangan pelaburan ialah kebarangkalian (atau kadar kemenangan). Mengekalkan kebarangkalian yang tinggi untuk masa yang lama bermakna dalam permainan pelaburan, anda akan menang lebih banyak daripada yang anda akan kalah. Dari sudut fitrah manusia, jika dia menang lebih banyak kali dalam permainan daripada kalah, dia hanya boleh terus bermain.
Buffett dan Munger, mereka juga membuat pelaburan berkemungkinan tinggi. Jadi Buffett berkata prinsip menumbuk, jika anda hanya menumbuk 20 kali dalam hidup anda, maka anda mesti menganalisis setiap pukulan secara terperinci. Di sebalik ini juga terdapat pemikiran kebarangkalian.Buffett berharap kebarangkalian setiap pukulan adalah agak tinggi.
Odds dalam erti kata ialah "keuntungan kecil yang besar".
Jika anda salah membacanya, bahagian kerugian tidak besar; tetapi jika anda membacanya dengan betul, keuntungan akan menjadi sangat tinggi. Ini berbeza daripada pelaburan tradisional kami, yang percaya bahawa syarikat mempunyai "potensi sepuluh kali ganda". Dalam kebanyakan kes, risiko dan faedah dipadankan. Jika sesebuah syarikat mempunyai sepuluh kali ganda potensinya dalam tempoh yang singkat, ia selalunya membayangkan risiko penurunan yang agak besar.
Di kalangan tuan pelaburan, Soros sangat mementingkan peluang. Apa yang dia mahukan adalah peluang besar, dan apa yang dia hargai bukanlah jumlah kemenangan, tetapi berat kemenangan. Ia adalah lebih sukar untuk membuat wang melalui kemungkinan tinggi jangka panjang daripada kebarangkalian tinggi. Jika kebanyakan orang biasa mengejar peluang, mereka akan menjadi pembeli loteri.
2. Kekerapan ialah leverage
Kekerapan adalah neutral. Dalam jangka masa panjang, kekerapan mempunyai kesan leverage, yang akan menguatkan keuntungan anda.
Sebagai contoh, dalam pelaburan, kombinasi terbaik ialah frekuensi tinggi + kadar kemenangan yang tinggi. Setiap kali anda bertaruh, anda boleh mempunyai kadar kemenangan 70%, dan jika anda terus bermain permainan ini, keuntungan anda akan menjadi sangat tinggi.
Pelaburan yang paling teruk ialah kekerapan tinggi + kadar kemenangan yang rendah. Memandangkan kekerapan ialah tuas, neutral sepenuhnya, maka jika anda bermain permainan yang kalah, frekuensi tinggi akan mempercepatkan kadar di mana seseorang kehilangan pegangannya.
Sebagai contoh, dalam kasino, jika seseorang terus bermain mesin slot, lebih cepat dia bermain, lebih singkat masa yang diambil untuk dia kehilangan semua prinsipalnya. Dalam perdagangan, jika ia adalah permainan berkemungkinan rendah, lebih banyak anda berdagang, lebih cepat anda akan kehilangan prinsipal anda.
Sebagai contoh, niaga hadapan jauh lebih kejam daripada pasaran saham. Kerana niaga hadapan ialah "permainan jumlah negatif", selepas ditolak yuran pengendalian, kadar purata pulangan setiap orang adalah kerugian. Selain itu, pasaran niaga hadapan ialah T+0, dan banyak urus niaga boleh dibuat setiap hari, yang mempercepatkan kelajuan kerugian, jika anda tidak mempunyai kelebihan daya saing dalam bidang ini.
Oleh itu, sebaiknya kita tingkatkan kekerapan dalam bidang yang kita ada "competitive advantage"; dalam bidang tanpa "competitive advantage", kurangkan kekerapan atau pun berputus asa.
Mengenai kemungkinan + kekerapan, ia menjadi lebih rumit. Malah, jarang sekali untuk mencari peluang pelaburan dengan kemungkinan tinggi, dan kebanyakan pengurus dana yang menyasarkan kemungkinan tinggi tidak akan mempunyai kekerapan yang tinggi. Tidak banyak peluang di mana nisbah risiko-ganjaran adalah baik.
Soros adalah seperti buaya, menunggu kebanyakan masa untuk peluang besar itu muncul. Pada masa yang sama, untuk mencari peluang dengan kemungkinan tinggi, anda memerlukan bidang penglihatan yang sangat luas. Teras peluang pelaburan dengan kemungkinan tinggi bukanlah untuk menilai, tetapi bagaimana untuk mencari peluang ini.
3. Belajar untuk menjadi kawan "frekuensi"
Masa adalah sebahagian daripada kekerapan, dan faedah kompaun adalah untuk terus membiarkan frekuensi membina parit anda di bawah kebarangkalian yang tinggi.
Setiap kali anda melakukan lebih banyak pengumpulan, bola salji akan menjadi lebih besar dan lebih besar. Frekuensi juga adalah sejenis leverage, kita harus berkawan dengan leverage. Fungsi leverage adalah untuk menguatkan, baik dan buruk.
Bagi mereka yang mengejar kebarangkalian, mereka memerlukan beberapa kebolehan. Bahagian paling asas ialah memahami dan mengira kebarangkalian. Dalam banyak kes, kelemahan sifat manusia akan menyebabkan kita kehilangan keupayaan untuk berfikir secara probabilistik.
Selain pemikiran probabilistik, anda juga perlu mempunyai "kelebihan daya saing" dalam permainan ini. Kelebihan daya saing bermakna anda boleh melakukannya dengan lebih baik daripada yang lain.
"Kelebihan daya saing" Buffett dalam pelaburan, di satu pihak, adalah kepercayaan teguhnya dalam pelaburan nilai, walaupun pelaburan nilai juga mengalami kegagalan bertahun-tahun. Sebaliknya, model perniagaannya mempunyai sisi liabiliti yang stabil, yang membawa kepada pemerolehan aset yang baik.
Bagi mereka yang mengejar peluang, visi pelaburan mungkin lebih penting. Peluang dengan kemungkinan tinggi dan risiko rendah tidaklah sebanyak yang kita nampak. Pada awal setiap tahun, semua orang merasakan bahawa pasaran mempunyai begitu banyak peluang untuk menggandakan. Tetapi selepas setahun, saya mendapati bahawa memperoleh kadar pulangan 20-30% sebenarnya sangat tinggi. Ini bermakna peluang yang pada mulanya kelihatan mempunyai banyak ruang juga sepadan dengan risiko yang sama. Penglihatan menjadi penting, sama ada anda dapat melihat peluang ini.
Akhirnya, faedah jangka panjang mutlak ialah kita mempunyai kebarangkalian tinggi untuk menang dalam pelaburan, atau mencari peluang dengan kemungkinan tinggi dan kos rendah. Kita mesti belajar untuk berkawan dengan kekerapan, supaya semakin lama kita bermain dalam permainan ini, semakin tinggi pendapatan.
Mengumpul
