Dalam menghadapi angsa hitam secara tiba-tiba, bagaimana kita harus menangani risiko dalam urus niaga?

Kita tahu bahawa peristiwa angsa hitam (iaitu, peristiwa besar yang tidak dijangka) akan menyebabkan turun naik pasaran yang ganas. Sudah tentu ia merupakan peristiwa berisiko bagi pihak yang salah, tetapi ia merupakan peristiwa keuntungan yang besar bagi pihak yang betul. Jadi, adakah cara untuk menangkap acara angsa hitam seperti ini lebih awal atau dengan tenang menanganinya selepas itu?

Untuk mencari kaedah ini, saya menyusun 20 acara angsa hitam di seluruh dunia sejak tahun 1950-an, dengan harapan dapat mengetahui peraturannya. 20 acara angsa hitam ini ditunjukkan dalam jadual di bawah:

​Dengan menganalisis tindak balas pelbagai aset selepas peristiwa angsa hitam, saya mendapati bahawa peristiwa angsa hitam boleh dikaitkan dengan enam jenis:

Pertama, ia bersarang di bawah asas yang lebih besar supaya ia diabaikan oleh pasaran.

Seperti "Gold Crisis", "Watergate Incident", "Prism Gate Incident" dan sebagainya. Peristiwa ini mungkin diasingkan atau ia mungkin hasil daripada beberapa konteks makro, yang juga tidak dijangka oleh pasaran, tetapi diabaikan kerana ia bersarang dalam beberapa konteks makro yang lebih besar. Kecemasan sebegini secara amnya tidak mencetuskan risiko kecairan, jadi walaupun ia berlaku semasa kemelesetan ekonomi, ia tidak akan memberi kesan yang lebih besar terhadap asas (tetapi kesan jangka panjang, seperti krisis emas, tidak boleh diketepikan).

Kedua, pasaran turun naik dengan ketara, tetapi ia tidak membawa kepada kemerosotan yang ketara dan berterusan dalam aset berisiko.

Contohnya, referendum Brexit (yang turut memberi kesan jangka panjang ke atas UK, tetapi kesan jangka pendek tidak kekal), pilihan raya AS 2016, dsb. Peristiwa sedemikian hanya melebihi jangkaan pasaran dan mungkin mempunyai kesan jangka panjang, tetapi ia tidak akan menjejaskan asas ekonomi bagi tempoh berikutnya. Peristiwa mengejut ini tidak menjejaskan aliran operasi pelbagai aset, tetapi ia akan memperhebat turun naik pasaran sebelum dan selepas acara itu, dan mungkin juga membawa mata belian dagangan untuk banyak aset.

Ketiga, peristiwa yang tidak dijangka mendorong aset berisiko jatuh secara mendadak, tetapi masa pelarasan agak singkat.

Sebagai contoh, pelbagai risiko geopolitik jangka pendek, Perang Korea; contoh lain ialah kejatuhan pasaran saham 1987, kejatuhan pasaran saham AS S4 2018, dsb.

Peristiwa sebegitu hanya menjejaskan selera risiko pasaran jangka pendek, atau menyebabkan pelarasan berkala disebabkan penilaian berlebihan jenis aset tertentu, dan peristiwa sedemikian tidak akan mencetuskan perubahan dalam asas ekonomi, dan sering berlaku semasa pemulihan ekonomi atau bahkan kepanasan melampau. Sebaik sahaja peristiwa risiko tamat, atau dasar monetari dilonggarkan, kesan keadaan di pasaran akan berakhir.

Keempat , peristiwa yang tidak dijangka mencetuskan pelarasan berterusan aset risiko, malah membawa kesan trend.

Peristiwa sebegini sering berlaku dalam kitaran lewat atau kemelesetan ekonomi, mencetuskan ekonomi untuk beralih daripada kitaran lewat kepada kemelesetan atau memburukkan lagi tahap kemelesetan ekonomi. Seperti Perang Vietnam, krisis minyak, dan kesan semasa wabak.

Kelima, peristiwa yang tidak dijangka telah menyebabkan krisis kecairan, yang mungkin mencetuskan pelarasan berterusan aset berisiko.

Contohnya, kebankrapan Modal Jangka Panjang, kebankrapan Lehman, dan kegagalan strategi pariti risiko Bridgewater sebenarnya adalah hasil daripada krisis kewangan Asia, krisis gadai janji subprima, wabak dan kesan harga minyak yang sangat rendah. Namun, disebabkan saiz institusi kewangan atau produk kewangan yang mereka cipta Lebih Besar, sekali gus mencetuskan risiko kecairan pasaran. Secara umumnya, insiden sedemikian sering berlaku pada "titik kritikal di mana model urus niaga tertentu dilahirkan dalam persekitaran ekonomi dan kewangan tertentu, dan model itu terus diperbesarkan, dan dividen persekitaran kewangan terus ditelan." Mengambil strategi Kesetaraan Risiko sebagai contoh, kejatuhan didorong QE dalam kadar faedah bebas risiko dan peningkatan dalam penilaian aset kewangan adalah latar belakang penting untuk kelahiran dan pembangunannya. Pada masa ini, kadar faedah bebas risiko telah menurun ke tahap yang melampau , dan pembunuhan berganda saham dan bon dalam arah yang sama telah membatalkan strategi dan mencetuskan krisis Risiko Kecairan Pasaran.

Keenam, peristiwa titik perubahan jangka panjang yang penting.

Sebagai contoh, "dolar AS telah dipisahkan daripada emas pada 15 Ogos 1971", krisis minyak, "Perjanjian Plaza", insiden 9/11, "krisis hutang Eropah", dan "referendum Brexit". Tetapi kesan peristiwa sedemikian pada harga aset sangat berbeza-beza, bergantung pada negara mana yang bermanfaat atau berbahaya, atau sama ada ia bermanfaat atau berbahaya kepada dunia.

,

Dengan pembahagian sedemikian, kesimpulannya dapat dilihat dengan jelas: peristiwa angsa hitam itu sendiri hanyalah faktor gangguan, kerana peristiwa yang tidak dijangka ini sendiri tidak akan menyebabkan kesan pembalikan kepada trend komoditi asal. Walau bagaimanapun, dalam proses ini, amplitud pelbagai aset pasti akan meningkat, dan impaknya terhadap pasaran malah melebihi had kesedaran harian kita. Dalam keadaan panik yang melampau, pasaran akan menjual aset berisiko dengan cepat dan membentuk mood mengelak risiko, tetapi ia tidak lama lagi akan kembali kepada rasional. Beli aset berisiko rendah.

Secara lebih mudah, acara angsa hitam menyebabkan pasaran lompat bungee pada awalnya, tetapi seiring dengan berlalunya masa, pengaruhnya beransur-ansur hilang, dan pasaran kembali ke arah aliran asal semula.

Dengan kesimpulan ini, kami mempunyai jejak yang perlu diikuti apabila berurusan dengan acara angsa hitam:

1. Jika terdapat short position dalam acara black swan, maka anda boleh mengikut arahan sebelum acara black swan, dan secara beransur-ansur membina kedudukan strategik mengikut masa berlalu, dan merancang untuk pulangan pasaran masa hadapan terlebih dahulu.

2. Jika anda bertaruh pada arah yang betul dalam acara angsa hitam, anda harus membuat keuntungan yang menentukan dan meninggalkan pasaran dalam masa dua hari dari acara angsa hitam.

3. Dalam acara angsa hitam, jika anda bertaruh pada arah yang salah dengan kedudukan penuh, anda harus menetapkan kedudukan stop loss pada setiap pesanan. Kemudian pada masa ini, anda akan dihentikan secara automatik pada permulaan, yang bersamaan dengan kedudukan pendek. Kemudian mula ulangi operasi titik 1.