แนะนำ:
โดยทั่วไปแล้วการจะได้ชื่อว่าเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านกองทุนเฮดจ์ฟันด์ต้องมีเงื่อนไขหลายประการ: ประวัติการปฏิบัติงานมากกว่า 10 ปี อัตราผลตอบแทนทบต้น (20%+) จำนวนเงินที่ได้รับต้องอยู่ในหน่วยพันล้าน และมีหลายคลาสสิก การต่อสู้
มีผู้เชี่ยวชาญการลงทุนประมาณ 20 หรือ 30 คนที่ตรงตามเงื่อนไขเหล่านี้ในโลก และพวกเขาล้วนเป็นตำนานในโลกการลงทุน
ประวัติการลงทุนของปรมาจารย์ตั้งแต่มูลค่าสุทธิ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 10 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือแม้แต่ 40,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และเรื่องราวความมั่งคั่งหลายพันล้านดอลลาร์ของพวกเขานั้นช่างน่าหลงใหลโดยธรรมชาติ แต่สิ่งที่เราสนใจมากกว่าคือการเดินทางจากศูนย์สู่หนึ่งของพวกเขา นั่นคือการเริ่มต้นธุรกิจ และขั้นตอนนี้ในการระดมทุนครั้งแรกของคุณ
ก่อนที่เจ้านายจะกลายเป็นเจ้านาย เขาไม่มีชื่อเสียงและไม่มีความสำเร็จในอดีต ทีมงานเป็นผู้บังคับบัญชาที่ขัดเกลา และก้าวแรกในการเริ่มต้นธุรกิจไม่ใช่เรื่องง่าย นอกจากนี้ยังขึ้นอยู่กับบุคคลหรือโอกาส
สำหรับปรมาจารย์เอง มีการต่อสู้ทั้งเล็กและใหญ่นับไม่ถ้วนที่ควรค่าแก่การจดจำในชีวิตของพวกเขา แต่คาดว่าสิ่งที่ยากจะลืมเลือนที่สุดคือการต่อสู้ครั้งแรก - การต่อสู้การรับสมัครครั้งแรก เพราะมีความตื่นเต้นและความปรารถนาเล็กน้อย และบางครั้ง เสียใจเล็กน้อย
ต่อไปนี้คือเรื่องราวการเป็นผู้ประกอบการของปรมาจารย์ด้านการลงทุนทั้ง 5 คน ซึ่งเราไม่เพียงแต่ชื่นชมความยากลำบากในการเริ่มต้นธุรกิจไพรเวทอิควิตี้เท่านั้น แต่ยังพบความลับในการเลือกไพรเวทอิควิตี้ที่ยอดเยี่ยมอีกด้วย
ไพรเวทอิควิตี้ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลกโดยธรรมชาติแล้วก็คือคนที่รวยที่สุดบัฟเฟตต์ (บัฟเฟตต์ถือหุ้น Berkshire Class A จำนวน 308,300 หุ้น โดยมีราคาหุ้นละ 235,000 ดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าสุทธิ 72.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) หลังจาก 13 ปีในไพรเวทอิควิตี้ บัฟเฟตต์ ย้ายไป Berkshire Hathaway บัฟเฟตต์เป็นปรมาจารย์ด้านการลงทุนรุ่นแรกๆ หลายๆ คน และอาชีพการลงทุนของเขาก็ยาวนานที่สุดด้วย ในวัย 86 ปี เขายังคงดิ้นรนในแนวหน้าของการลงทุน
บัฟเฟตต์เกิดในปี พ.ศ. 2473 เขาเข้าเรียนที่ Wharton School of Business ที่มหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียในปี พ.ศ. 2490 ในระดับปริญญาตรีและสำเร็จการศึกษาภายในเวลาสามปี ในปี พ.ศ. 2493 เขาเข้าเรียนที่แผนกการเงินของมหาวิทยาลัยโคลัมเบียเพื่อศึกษาในฐานะนักศึกษาระดับบัณฑิตศึกษาและ ศึกษาโดย Ben Graham เจ้าพ่อแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า
หลังจากจบการศึกษาในปี พ.ศ. 2494 เขาหวังว่าจะทำงานให้กับเกรแฮมโดยไม่รับค่าจ้าง แต่ถูกปฏิเสธอย่างสุภาพ ดังนั้นเขาจึงทำงานเป็นผู้ขายหุ้นในบริษัทหลักทรัพย์ของบิดาเป็นเวลาสามปี ในช่วงสามปีที่ผ่านมา บัฟเฟตต์หมกมุ่นอยู่กับการค้นคว้าหุ้น เข้าชั้นเรียนสุนทรพจน์ของคาร์เนกี และสอนหลักการลงทุนที่มหาวิทยาลัยโอมาฮา (ตำราคือ "นักลงทุนอัจฉริยะ" ที่อาจารย์ของเขาเขียน) และในขณะเดียวกันก็ตกหลุมรักและแต่งงานกัน ตอนอายุ 22 ปี แต่งงานกับซูซี่ อายุ 19 ปี และมีลูกสาวหนึ่งคน
ในปี 1954 ในที่สุด Graham ก็ตกลงให้ Buffett ทำงานในบริษัทของเขา Buffett ทำงานที่นั่นเป็นเวลาสองปีในการเลือกหุ้นจนกระทั่ง Graham เลิกบริษัทของเขา นี่คือประสบการณ์ของ Buffett ก่อนเริ่มธุรกิจ แม้ว่า Buffett จะมีอายุเพียง 26 ปีในขณะนี้ แต่เขาก็เป็นนักลงทุนมืออาชีพที่มีประสบการณ์หุ้นเจ็ดปี
ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2499 บัฟเฟตต์พาภรรยาและลูกสองคนกลับไปยังบ้านเกิดที่โอมาฮาเพื่อเริ่มต้นธุรกิจของตัวเองและเปิดตัวกองทุน Buffett Partnership Fund ขนาดของกองทุนแรกนี้คือ 105,000 เหรียญสหรัฐ และมีสมาชิกหุ้นส่วน 7 คน รวมถึงพี่สาวและน้องเขยของบัฟเฟตต์ ป้า อดีตเพื่อนร่วมห้องและแม่ของเขา ทนายความของบัฟเฟตต์และบัฟเฟตต์เอง
ในหมู่พวกเขา บัฟเฟตต์ลงทุน 100 ดอลลาร์สหรัฐ (ตามวิธีเขียนภาษาจีน "สโนว์บอล" สามารถเรียกว่า "จาก 100 ดอลลาร์สหรัฐถึง 70 พันล้าน" ได้หรือไม่) อันที่จริง บัฟเฟตต์มีมูลค่าสุทธิ 140,000 ดอลลาร์สหรัฐในเวลานี้ , และเขายังมีความมั่นใจที่จะเริ่มต้นธุรกิจ .
บัฟเฟตต์ได้จัดตั้งกองทุนหุ้นส่วนขึ้นอีกสองกองทุนในปีนั้น และภายในสิ้นปี สินทรัพย์สุทธิทั้งหมดของกองทุนหุ้นส่วนมีมูลค่าถึง 303,726 ดอลลาร์ แนวคิดของเงินเหล่านี้คืออะไร? เงินเดือนประจำปีของบัฟเฟตต์ที่ทำงานให้กับเกรแฮมในปี 2498 คือ 12,000 ดอลลาร์ และเขาซื้อบ้านขนาด 5 ห้องนอนบนถนนฟาแลมในโอมาฮาในปี 2500 ในราคา 31,500 ดอลลาร์
ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา เส้นทางการลงทุนในหุ้นส่วนตัวของบัฟเฟตต์ก็ราบรื่น อัตราผลตอบแทนก็เพิ่มสูงขึ้นเรื่อย ๆ และมีลูกค้าสะสมมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อถึงวันปีใหม่ในปี 2505 สินทรัพย์สุทธิของกองทุนหุ้นส่วนมีจำนวนถึง 7.2 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ (ซึ่ง 1 ล้านเป็นของบัฟเฟตต์เอง) และนักลงทุนก็เพิ่มขึ้นเป็น 90 คน ในเวลานี้ บัฟเฟตต์ย้ายออกจากห้องนอนเพื่อไปหาที่ทำงาน และรับพนักงานเต็มเวลาคนแรกในเวลาเดียวกัน
การเป็นผู้ประกอบการของบัฟเฟตต์ค่อนข้างประสบความสำเร็จ ในแง่หนึ่ง เขาควรจะขอบคุณพ่อและที่ปรึกษาของเขาสำหรับเครือข่ายความสัมพันธ์แต่สิ่งที่สำคัญที่สุดคือความดึงดูดส่วนตัวของเขา บัฟเฟตต์สร้างความทะเยอทะยานของเขาตั้งแต่อายุ 12 ปี เขาประกาศว่าเขาจะกลายเป็นเศรษฐีก่อนอายุ 30 ปี เขามีความสนใจและมั่นใจในการทำเงินอย่างมาก ในปี พ.ศ. 2511 เอ็ดเวิร์ด ธอร์ป คุณปู่ของการลงทุนเชิงปริมาณ เล่นเป็นสะพานเชื่อมกับบัฟเฟตต์หลายครั้ง และสรุปว่าบุคคลนี้จะกลายเป็นบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดในสหรัฐอเมริกาเนื่องจากปรัชญาการลงทุนชั้นหนึ่ง ความสามารถในการวิเคราะห์ และความยืดหยุ่นของเขา
บัฟเฟตต์ยุติกองทุน Buffett Partnership ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2512 สาเหตุหลักเป็นเพราะโอกาสในการลงทุนที่มีมูลค่าน้อยเกินไปในเวลานี้ (ตลาดหุ้นสหรัฐเข้าสู่ยุค 70 อย่างรุนแรง) และขนาดกองทุนใหญ่เกินไป (ต้นปี 2512 ขนาดกองทุนเพิ่มขึ้นเป็น 104 ล้านเหรียญสหรัฐ ) และไม่ต้องการลงทุน 100% และพูดว่า "ฉันกำลังจะเกษียณ" (47 ปีต่อมาก็ยังไม่เกษียณ!)
บัฟเฟตต์ไม่ได้เกษียณ แต่ย้ายไปที่ Berkshire บัฟเฟตต์ใช้เวลาทั้งชีวิตเพื่อสร้าง Berkshire ให้เป็นเครื่องจักรทำเงินและเขาก็กลายเป็นคนที่ร่ำรวยที่สุดในโลก
อัตราผลตอบแทนทบต้นต่อปีเฉลี่ย 13 ปีของบัฟเฟตต์ตั้งแต่ปี 2500 ถึง 2512 อยู่ที่ 23.2% ในหมู่พวกเขา ปี 2512 เป็นผลงานที่แย่ที่สุดโดยพื้นฐานแล้วเป็นศูนย์ ตามด้วยปี 2500 ที่มีอัตราผลตอบแทน 9.3% อัตราผลตอบแทนกลาง 11 ปีของ ผลตอบแทนดี
ผลการดำเนินงานของ Berkshire ได้รับการบันทึกไว้ตั้งแต่ปี 1965 ในช่วง 51 ปีตั้งแต่ปี 1965 ถึง 2015 อัตราผลตอบแทนทบต้นเฉลี่ยต่อปีของมูลค่าสุทธิต่อหุ้นของ Berkshire อยู่ที่ 19.2% (ตั้งแต่ปี 2014 อัตราผลตอบแทนจากราคาหุ้นของ Berkshire Hill ยังรวมอยู่ใน "จดหมายถึง ผู้ถือหุ้น" ในปี 2558 ตัวเลขอยู่ที่ 20.8% ซึ่งใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสุทธิ แต่มีหลายปีที่ผลตอบแทนติดลบ โดยเฉพาะการลดลง 48.7% ในปี 2517 ซึ่งลดลง 31.8% เมื่อเทียบกับปี 2551) และ เพิ่มขึ้นสะสม 7989 ครั้ง!
หากคุณรวมผลลัพธ์ของ Buffett Partnership Fund ตั้งแต่ปี 1957 ถึง 1964 หลังจากนั้นรวมเป็น 59 ปี การลงทุน 1 ดอลลาร์สหรัฐสามารถเติบโตได้ถึง 40,000 ดอลลาร์สหรัฐ!
บัฟเฟตต์จะเกษียณจริง ๆ หลังการประชุมผู้ถือหุ้นปี 2560 หรือไม่? ในเวลานั้นเขาจะมีผลงาน 60 ปี บันทึกนี้เป็นประวัติการณ์ในประวัติศาสตร์การลงทุนและคาดว่าจะเป็นประวัติการณ์เช่นกัน
โซรอสยังเกิดในปี 1930 อายุเท่ากับบัฟเฟตต์อีกด้วย ซึ่งถือว่าบังเอิญจริงๆ อย่างไรก็ตาม ในฐานะผู้อพยพจากฮังการีที่มายังสหรัฐอเมริกา โซรอสมีเส้นทางที่ยากลำบากกว่ามากในการเริ่มต้นธุรกิจ ซึ่งสามารถอธิบายได้ว่าเป็นกบฏทั่วไป
โซรอสรอดชีวิตจากการยึดครองของนาซีในฮังการีและออกจากฮังการีไปลอนดอนในปี 2492 หลังสงครามเพื่อศึกษาต่อที่ London School of Economics (LSE) โซรอสได้รับปริญญาในปี พ.ศ. 2496 และที่ปรึกษาวิทยานิพนธ์ของเขาคือคาร์ล ป็อปเปอร์ นักปรัชญาชื่อดัง หลังจากเรียนจบ เขาทำงานสั้นๆ สองสามงานในสหราชอาณาจักร เช่น การขายกระเป๋าถือ และในที่สุดก็ได้งานเป็นเทรดเดอร์ที่ SF Bank (Singer & Friedlander) โดยทำธุรกรรมเก็งกำไรทองคำและหุ้น
ในปี 1956 โซรอสมาถึงนิวยอร์กพร้อมกับเงิน 5,000 ดอลลาร์ในกระเป๋าของเขา ด้วยความช่วยเหลือจากเพื่อนร่วมงานในลอนดอน โซรอสได้งานที่ FMMayer เริ่มแรกในตำแหน่งผู้ค้าเก็งกำไรและจากนั้นเป็นนักวิเคราะห์ ในปี 1959 เขาเปลี่ยนไปทำงานที่ Wertheim และยังคงมีส่วนร่วมในธุรกิจหลักทรัพย์ในยุโรป ในปี 1963 เขาย้ายไปที่ Arnold & S. Bleichroeder และในปี 1967 เขาได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย
ในแง่ของชีวิต โซรอสแต่งงานในปี 2504 และกลายเป็นพลเมืองสหรัฐในปีเดียวกัน ในปีนี้ โซรอสใช้เวลาช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์ของเขาในการร่าง "ภาระแห่งจิตสำนึก" อีกครั้งซึ่งเขียนขึ้นเมื่อ 10 ปีที่แล้ว (ความคิดเห็นของเขาเองคือ: ยกเว้นชื่อเรื่อง ข้อความเต็มน่าเบื่อ) โดยหวังว่าจะตีพิมพ์และส่งต้นฉบับไปให้ที่ปรึกษาของเขา Karl Po Poole Review, 1963-1966 และใช้เวลาสามปีในการแก้ไข แต่ไม่เคยได้รับการตีพิมพ์
โซรอสยังคงต้องการเป็นนักปรัชญา ณ เวลานี้ แต่ชีวิตเครียดมาก 5-6 ปีหลังจากพ่อของเขามาที่สหรัฐอเมริกา เขาเป็นมะเร็ง โซรอสต้องหาศัลยแพทย์ที่สามารถรักษาพยาบาลได้ฟรี ในที่สุดโซรอสก็กดหัวใจเป็นนักปรัชญาชั่วคราวและกลับสู่สนามทำมาหากิน
โซรอสก่อตั้งกองทุนแรกภายในบริษัทในปี 2510 - First Eagle Fund ซึ่งเป็นกองทุนหุ้นระยะยาวเท่านั้น โซรอสก่อตั้งกองทุนที่สองในปี 2512 เรียกว่า Double Eagle Fund (เปลี่ยนชื่อเป็น Quantum Fund ในอีกไม่กี่ปีต่อมา) ซึ่งเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ขอบเขตการลงทุน ได้แก่ หุ้น พันธบัตร การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และสินค้าโภคภัณฑ์ และสามารถขายชอร์ตและใช้เลเวอเรจได้
กองทุน Double Eagle Fund ก่อตั้งขึ้นโดยโซรอสเองด้วยเงินลงทุน 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในไม่ช้า ชาวยุโรปผู้มั่งคั่งบางคนที่เขารู้จักได้อัดฉีดเงิน 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งหมด 4.75 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินทุนตั้งต้นของโซรอส
ในปี พ.ศ. 2513 จิม โรเจอร์สเข้าร่วมทีมของโซรอส โดยรับผิดชอบด้านการวิจัย ขณะที่โซรอสมุ่งเน้นที่การค้า และทั้งสองก็กลายเป็นหุ้นส่วนที่ดี ในปี พ.ศ. 2516 โซรอสได้ตั้งธุรกิจของตัวเองและก่อตั้งบริษัทจัดการกองทุนโซรอส (Soros Fund Management Company) สำนักงานมีห้องเพียงสามห้องและมองเห็นเซ็นทรัลพาร์คในนิวยอร์ก
เริ่มต้นจาก 4.75 ล้านดอลลาร์ในต้นปี 2512 โซรอสเพิ่มมูลค่าเป็น 449 ล้านดอลลาร์ในสิ้นปี 2527 ตลอด 16 ปีของการทำงานหนัก
ในช่วง 16 ปีที่ผ่านมา เงินทุนภายนอกไหลเข้าทั้งหมดอยู่ที่ -16 ล้าน ส่วนใหญ่เป็นเพราะ Soros ขาดทุน 22.9% ในปี 1981 เมื่อลูกค้าถอนเงิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และไหลเข้าทั้งหมดในช่วงที่เหลือของปีคือ 84 ล้าน อัตราผลตอบแทนทบต้นเฉลี่ยต่อปีของ Soros ในช่วง 16 ปีที่ผ่านมาคือ 30.89% (ของบัฟเฟตต์อยู่ที่ 23.41% ในช่วงเวลาเดียวกัน) แม้ว่าจะมีผลการดำเนินงานที่ดีเช่นนี้แต่ขนาดของกองทุนก็ไม่ได้เติบโตอย่างรวดเร็วด้วยเหตุนี้ และมี อาศัยการเติบโตของรายได้ภายในไม่มีการเปรียบเทียบ
ตั้งแต่ปี 1985 ถึง 1999 ผลการดำเนินงานของกองทุน Soros ดีขึ้นกว่าเดิม ทำให้อัตราผลตอบแทนทบต้นต่อปีของกองทุน Soros เป็น 32.49% (1969-1999 รวมเป็น 31 ปี และ Buffett อยู่ที่ 24.93% ในช่วงเวลาเดียวกัน) . กองทุนโซรอสยังนำการพัฒนาขนาดอย่างรวดเร็ว โดยมีมูลค่าถึง 1.46 พันล้านเหรียญสหรัฐ ณ สิ้นปี 2529 และ 5.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ ณ สิ้นปี 2534
หลังจากฉีกเงินปอนด์ของอังกฤษในปี 2535 โซรอสก็มีชื่อเสียงไปทั่วโลก สิ้นปี 2536 ขนาดของกองทุนโซรอสเพิ่มขึ้นเป็น 11.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเมื่อสิ้นปี 2542 ถึงจุดสูงสุดที่ 21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดอลลาร์
กองทุนโซรอสขาดทุน 15.5% ในช่วงที่ฟองสบู่อินเทอร์เน็ตแตกในปี 2543 ซึ่งเป็นการขาดทุนครั้งที่สองหลังจากปี 2524 อย่างไรก็ตาม กองทุนกลับมาได้ 13.8% ในปี 2544 รายได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าก็พอรับได้ สภาพไม่ดีเท่าช่วงต้นปีที่ผ่านมา
ในวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ตั้งแต่ปี 2550 ถึง 2552 โซรอสพลิกสถานการณ์อีกครั้ง โดยทำกำไรได้ 32% 8% และ 28% ตามลำดับ ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งถึงความสามารถในการซื้อขายระดับมหภาคระดับโลกที่โดดเด่นที่สุดของเขา
ไทเกอร์ ฟันด์ โรเบิร์ตสัน
Julian Robertson แห่ง Tiger Fund เป็นเจ้าพ่อแห่งวงการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ และเป็นที่รู้จักในนาม Big Three ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ร่วมกับ Soros และ Steinhardt อย่างไรก็ตาม โรเบิร์ตสันเป็นคนที่สายเกินไป เขาอายุ 48 ปีเมื่อเขาก่อตั้งกองทุนเสือ
Robertson เกิดในปี 1932 อายุน้อยกว่า Soros เพียง 2 ปี เขาชอบเล่นกีฬาตั้งแต่ยังเด็กและเขาเล่นเบสบอลและรักบี้ได้คล่องมาก หลังจากจบมหาวิทยาลัยแห่งรัฐนอร์ทแคโรไลนาในปี 2498 เขาเข้าร่วมกองทัพเรือและได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นนาวาตรีเมื่อสิ้นสุดการรับราชการสองปี ในปี 1957 เขาไปนิวยอร์กและร่วมงานกับ Kidder Peabody & Co. ซึ่งเขาอยู่ที่นั่นเป็นเวลา 22 ปี
โรเบิร์ตสันทำงานฝ่ายขายที่ Kidder Peabody ส่งเสริมหุ้นและพันธบัตรแก่นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน และดำรงตำแหน่งหลายตำแหน่ง จนในที่สุดกลายเป็นผู้อำนวยการสาขาการจัดการเงิน เมื่อเทียบกับการขาย Robertson ชอบการจัดการกองทุนมากกว่า หลังเลิกงาน เขาจัดการบัญชีสต็อกส่วนตัวสำหรับเพื่อนและเพื่อนร่วมงานบางคนและผลลัพธ์ก็ออกมาดี Robertson ใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ซึ่งเลือกหุ้นโดยการขุดค้นข้อมูลพื้นฐานและการประเมินมูลค่า และระยะเวลาการถือครองค่อนข้างนาน
Robertson มีเพื่อนสนิทชื่อ Robert Borch ซึ่งในปี 1970 กลายเป็นลูกเขยของ Alfred Jones ผู้ซึ่งให้เครดิตว่าเป็นผู้คิดค้นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ เดิมทีโจนส์เป็นนักข่าว เมื่อเขาเขียนบทความเรื่อง "Fortune" เขาได้ค้นคว้าเกี่ยวกับตลาดหุ้นและพบว่าการจับคู่หุ้นแบบยาว-สั้นสามารถขจัดความเสี่ยงเชิงระบบได้ จึงสามารถทำกำไรได้ทั้งตลาดกระทิงและตลาดหมี ตลาด อาศัยความลับนี้ โจนส์ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์และสร้างรายได้มหาศาล Robertson สื่อสารกับ Boqi และ Jones บ่อยครั้ง และยังตระหนักถึงเสน่ห์ของการทำ Hedging เขาผสมผสาน Long-Short Hedging และ Value Investment เข้าด้วยกันเพื่อสร้างแบบจำลองของเขาเอง
ในปี 1978 โรเบิร์ตสันพาครอบครัวไปนิวซีแลนด์เพื่อพักผ่อนระยะยาว เขาต้องการเขียนนวนิยายเกี่ยวกับวิธีที่ชาวใต้สร้างชื่อเสียงให้ตัวเองในวอลล์สตรีทได้สำเร็จ น่าเสียดายที่เขาเบื่อที่จะเขียนหนังสือหลังจากนั้นไม่กี่สัปดาห์ ในที่สุดทัศนียภาพที่สวยงามของนิวซีแลนด์ กอล์ฟ และเทนนิสก็ไม่อาจรักษาใจของเขาไว้ได้ เพราะเขากำลังจะเริ่มต้นธุรกิจ
ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2523 โรเบิร์ตสันและเพื่อนของเขา ธอร์ป แมคเคนซี ระดมทุนได้ทั้งหมด 8 ล้านดอลลาร์และก่อตั้งกองทุนเสือ ชื่อ Tiger ได้รับการแนะนำโดยลูกชายวัย 7 ขวบของ Robertson หลังจากที่พวกเขาทำงานอย่างหนักเพื่อให้ได้ชื่อที่ดี
Robertson เป็นคนชอบอยู่กับสังคม (เขามีนามบัตรหลายพันใบในซองใส่นามบัตร) เพื่อนมากมาย และสายสัมพันธ์ทางธุรกิจที่กว้างขวาง เขาคาดว่าจะระดมทุนได้ 100 ล้านดอลลาร์ แต่ก็ต้องผิดหวัง เพียง 8% ของเป้าหมายการระดมทุนเท่านั้นที่สำเร็จ! ซึ่งรวมถึงกองทุนของโจนส์ซึ่งเปลี่ยนจากดำเนินการเองเป็น FOF หลังจากที่ Boqi ลูกเขยของเขาเข้าครอบครอง
โชคดีที่ช่วงเวลานั้นดีมากในปี 1980 ซึ่งตรงกับจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงในหุ้นสหรัฐฯ ในรอบ 20 ปี Tiger Fund ได้รับผลตอบแทนหลังหักค่าธรรมเนียมที่ 54.9% ในปีนั้น ซึ่งนับเป็นการเริ่มต้นที่ประสบความสำเร็จ และได้รับผลตอบแทนสูงโดยเฉลี่ยที่ 32.7% ในหกปีถัดมา
Robertson ผสมผสานกลยุทธ์การลงทุนแบบเน้นคุณค่าและหุ้น long-short ได้อย่างสมบูรณ์แบบ ด้วยการสรรหาคนหนุ่มสาวที่ฉลาดและแข็งแรงจำนวนมากเพื่อเจาะลึกถึงปัจจัยพื้นฐาน เขาได้ทำงานที่ดีในการฝึกอบรมและการจัดการความสามารถภายในและการตลาดภายนอก ขยายตัวอย่างรวดเร็ว . .
ในปี พ.ศ. 2534 Tiger Fund กลายเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์แห่งที่สามที่มีขนาดการจัดการมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ้นปี พ.ศ. 2536 มีมูลค่าถึง 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่า Steinhardt และน้อยกว่า Soros เพียงเล็กน้อยเท่านั้น (คุณต้องรู้ Tiger Fund เริ่มต้นเป็นเงินเปโซ Ross มาช้าไป 11 ปี) ขนาดของกองทุนสูงถึง 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2541 และจำนวนสมาชิกของบริษัทเกิน 210 คน
อย่างไรก็ตาม หลังจากขนาดขยายเป็นหมื่นล้านดอลลาร์ เนื่องจากสภาพคล่องของตลาดหุ้น โรเบิร์ตสันต้องขยายสาขาการลงทุนของเขาจากหุ้นไปยังตลาดต่างๆ เช่น พันธบัตร การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเรียกว่ามหภาคระดับโลก ตลาด. สไตล์การลงทุนแบบเน้นคุณค่าของ Robertson ไม่เหมาะกับการลงทุนระดับมหภาคระดับโลกมากนัก แม้ว่าเขาจะทำเงินได้มากมายในช่วงแรก แต่เขาก็ทำเงินได้มากมายในพันธบัตร การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ พาลาเดียม และทองแดง โดยขาดทุนมากกว่า 4 พันล้าน กองทุนประสบปัญหาขาดทุนอย่างหนักและเปลี่ยนจากความเจริญรุ่งเรืองไปสู่ความตกต่ำ
ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 หุ้นทางอินเทอร์เน็ตของ Nasdaq ทะยานขึ้นจนสุดและราคาของหุ้นก็เปลี่ยนจากมูลค่าสูงเกินไปเป็นราคาแพงยิ่งขึ้นไปอีก กลยุทธ์ของ Tiger Fund คือการเล่นหุ้นระยะยาวแบบดั้งเดิมและหุ้นทางอินเทอร์เน็ตแบบสั้น ผลก็คือ ทั้งสองฝ่ายประสบกับความล้มเหลว มันตกต่ำ 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 43% จากจุดสูงสุดในปี 2541 ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 35% ในช่วงเวลาเดียวกัน
Tiger Fund ร่วงลงอีก 13% ในไตรมาสแรกของปี 2000 และกระแสการไถ่ถอนยังคงดำเนินต่อไป Robertson ไม่สามารถถือต่อไปได้อีกต่อไป และในที่สุด Tiger Series Fund ก็ปิดตัวในเดือนมีนาคม 2000 จุดสูงสุดแล้วก็พังทลาย
แม้ว่าจะมีการลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา แต่อัตราผลตอบแทนทบต้น 21 ปีนับตั้งแต่ก่อตั้ง Tiger Fund ยังคงสูงถึง 23.37% และมูลค่าของการลงทุนเดิม 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 82.32 ดอลลาร์สหรัฐฯ .
การสิ้นสุดของ Tiger Fund เป็นเรื่องที่น่าเสียใจ และตำนานได้สิ้นสุดลงแล้ว อย่างไรก็ตาม เรื่องราวของ Robertson ยังไม่จบเพียงแค่นั้น หลังจากนั้น เขาได้ลงทุนและสนับสนุน Tiger ตัวเล็ก ๆ มากมาย มีผู้จัดการกองทุนอายุน้อยประมาณ 40 คนที่ออกจาก Tiger Fund เพื่อเริ่มต้นธุรกิจ คิดเป็น 20% ของกองทุนกลยุทธ์หุ้น long-short ได้กลายเป็นกลุ่มที่มีอิทธิพลในอุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์
เหตุผลที่ Robertson ติดอันดับหนึ่งในปรมาจารย์กองทุนเฮดจ์ฟันด์อันดับต้น ๆ คือเขาได้เพาะเสือรุ่นเยาว์จำนวนมากซึ่งปรมาจารย์คนอื่น ๆ ทำไม่ได้ ไม่ว่าจะเป็นบัฟเฟตต์หรือโซรอสการหาทายาทที่พอใจเป็นเรื่องยาก
Greenlight Capital Einhorn
Einhorn เป็นดาวรุ่งในอุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์ เป็นนักลงทุนเน้นคุณค่าและขายชอร์ตที่มีชื่อเสียง และบางคนเรียกว่า "บัฟเฟตต์คนต่อไป"
Einhorn เกิดในปี 1968 เขาชอบวิชาคณิตศาสตร์และการโต้วาทีในช่วงมัธยมต้น เขาเรียนวิชาการจัดการภาครัฐที่ Cornell University ในระดับปริญญาตรี วิทยานิพนธ์ระดับปริญญาตรีของเขามีรายละเอียดเกี่ยวกับประเด็นด้านกฎระเบียบเป็นระยะของอุตสาหกรรมการบินของสหรัฐฯ บทสรุปคือไม่ลงทุนในการบิน อุตสาหกรรม ในคำพูดของ Buffett ที่กล่าวว่า "นักลงทุนควรยิงเครื่องบินของพี่น้องตระกูลไรท์ออกจากท้องฟ้า"
หลังจากสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีในปี พ.ศ. 2534 เขาทำงานเป็นนักวิเคราะห์ธนาคารเพื่อการลงทุนที่ DLJ เป็นเวลาสองปี โดยทำงานมากกว่า 100 ชั่วโมงต่อสัปดาห์ หลังจากสองปีที่เจ็บปวด Einhorn ไม่ได้ไปโรงเรียนธุรกิจตามปกติ แต่ไปที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Siegel College Fund Company ในฐานะนักวิเคราะห์ด้านการซื้อ หลังจากสามปี เขาได้เรียนรู้วิธีเปรียบเทียบการลงทุนและการวิจัยการลงทุนในสถานที่
เมื่อต้นปี 1996 Einhorn และเพื่อนร่วมงานของเขา Jeff ได้ลาออกเพื่อเริ่มต้นธุรกิจร่วมกัน เนื่องจากภรรยาของเขาไฟเขียว พวกเขาจึงตั้งชื่อบริษัทว่า Green Light Capital Fund Einhorn และ Jeff คิดว่าพวกเขาสามารถระดมทุนได้ 10 ล้านดอลลาร์ แต่ท้ายที่สุดพวกเขาระดมทุนได้เพียง 900,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ซึ่ง 500,000 ดอลลาร์มาจากพ่อแม่ของ Einhorn และ Einhorn และหุ้นส่วนของเขาก็ร่วมบริจาค 10,000 ดอลลาร์เช่นกัน
กลยุทธ์ของ Greenlight Capital เหมือนกับของ Tiger Fund คือรวมหุ้น long และ short เข้ากับการลงทุนแบบเน้นคุณค่าและการวิจัยปัจจัยพื้นฐานเชิงลึก ความแตกต่างคือ ไม่จับคู่ long และ short ทีละตัว แต่มองหา long ที่คุ้มค่า ขายาวและขาสั้นสุดคุ้ม ขาสั้น แมทช์ตำแหน่งโดยรวม ระยะเวลาการถือครองโดยทั่วไปมากกว่า 1 ปี และโพสิชันจะกระจุกตัว โดยทั่วไป 30%-60% ของเงินทุนจะลงทุนในโพซิชันยาวที่ใหญ่ที่สุด 5 โพสิชัน กองทุนมีเป้าหมายผลตอบแทนที่แน่นอน นั่นคือต้องพยายามเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่เป็นบวกโดยไม่คำนึงถึงสภาพแวดล้อมของตลาด
เรื่องตลกเกิดขึ้นระหว่างกระบวนการระดมทุน เพื่อนที่มั่งคั่งแนะนำโดยหุ้นส่วนให้ Einhorn แบบทดสอบความฉลาดของโป๊กเกอร์ หัวข้อคือ: นำไพ่ชุดเดียวกันจากสำรับโป๊กเกอร์และจัดลำดับของไพ่เพื่อให้ผู้คนสามารถเปรียบเทียบกันได้ ไพ่ใบบนสุดคือ หงายไพ่ใบต่อไปวางล่าง ไพ่อีกใบหงาย ไพ่ใบต่อไปวางล่าง ต่อไปเรื่อยๆ จนครบทุกใบ ตัวเลขเรียงตามลำดับ ไอน์ฮอร์นคิดผิดและพลาดการลงทุน (ฉันหวังว่าจะมีคนให้ปัญหาแบบนี้กับฉันได้เหมือนกัน!)
หลังจากเดือนพฤษภาคม Greenlight Capital ได้รับผลตอบแทนสูงถึง 37.1% ในปี 2539 ไม่มีผลตอบแทนติดลบเลยในเดือนเดียว และสินทรัพย์ภายใต้การจัดการก็สูงถึง 13 ล้านเหรียญสหรัฐอย่างรวดเร็ว เพื่อเฉลิมฉลองความสำเร็จของปีแรก Einhorn ได้เชิญนักลงทุน 25 คนรวมถึงพ่อแม่ของพวกเขาไปทานอาหารอิตาลีในคืนฤดูหนาว และรายงานผลระหว่างทางด้วย!
ในปี 2540 Greenlight Capital ทำกำไรได้ 57.9% และสินทรัพย์ภายใต้การจัดการสูงถึง 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปีนี้ ในปี 1998 ผลประกอบการของ Green Light Capital อยู่ในระดับปานกลางเพียง 10% แต่ขนาดเพิ่มขึ้นเป็น 165 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 1999 กองทุนได้รับอัตราผลตอบแทน 39.7% และสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้นเป็น 250 ล้านดอลลาร์ ในปี 2543 ซึ่งเป็นปีที่ห้า อัตราผลตอบแทนของกองทุนอยู่ที่ 13.6% ในขณะที่ดัชนี Nasdaq ลดลง 39% และขนาดกองทุนเพิ่มขึ้นเป็น 440 ล้านดอลลาร์ ในปี 2544 Nasdaq ร่วงลงอีก 20% ในขณะที่ Greenlight Capital ได้รับอัตราผลตอบแทนที่ 31.6% โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารสูงถึง 825 ล้านดอลลาร์
ในปี 1990 ตลาดหุ้นสหรัฐพุ่งสูงขึ้นและเงินจำนวนมากยังคงหลั่งไหลเข้าสู่อุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์ Einhorn Yigao เป็นคนกล้าหาญและเขาโชคดีกว่า Tiger Fund ที่มีรูปแบบการลงทุนเดียวกัน ผลการดำเนินงานของเขาดีอย่างน่าประหลาดใจ และเขามีความสุขกับช่วงเวลาดีๆ สองสามปี
Einhorn มีชื่อเสียงจากการตัดขาด Lehman Brothers ในปี 2008 โดยมีรายได้มากกว่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ ปัจจุบันเขายังคงมีบทบาทในแนวหน้าและมีอิทธิพลอย่างมากในตลาด
ไมเคิล บิวรี่
Michael Burleigh ไม่ถือว่าเป็นจระเข้ตัวใหญ่ในแง่ของขนาดและเวลาทำงาน แต่เรื่องราวของเขามีแรงบันดาลใจมากกว่า และการต่อสู้เพื่อชื่อเสียงนั้นค่อนข้างน่าตื่นเต้น และวิธีการบริหารกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของเขาก็ได้รับการต่อยอดในประเทศจีน ดังนั้น มาดูกันด้วย ตรวจสอบเรื่องราวของเขา
Burleigh เกิดในปี 1971 เมื่อเขาอายุได้ 2 ขวบ ตาซ้ายของเขาถูกเอาออกเนื่องจากต้อกระจกตา และติดตั้งตาปลอมที่ทำจากแก้ว ในโรงเรียนประถม Burleigh มีการทดสอบ IQ ที่สูงอย่างน่าประหลาดใจ แต่มีเพื่อนเพียงไม่กี่คน
ตอนที่เขาเรียนอยู่ชั้นประถมศึกษาปีที่ 5 พ่อแม่ของเขาหย่าร้างกัน Burleigh และน้องชายของเขาอาศัยอยู่กับพ่อ ในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุด พวกเขาทำงานเป็นพนักงานพาร์ทไทม์ในห้องปฏิบัติการ IBM ที่พ่อทำงานอยู่ เงินที่พวกเขาได้รับถูกใช้ไป ลงทุนในกองทุนรวม
เมื่อเขาเรียนมัธยมปลาย พ่อแม่ของเขาแต่งงานใหม่ เบอร์ลีห์มีความมั่นใจมากขึ้นเรื่อย ๆ และผลการเรียนของเขาก็ดีขึ้นเรื่อย ๆ แต่เมื่อเขาเรียนจบ เขาถูกมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดที่เขาชื่นชอบปฏิเสธเพราะความประมาทเลินเล่อของครูสอนภาษาอังกฤษของเขา และไปเรียนต่อที่ โรงเรียนแพทย์แห่ง UCLA หลักสูตรเตรียมความพร้อมสำหรับวิชาเอก
Burley ไม่มีความสัมพันธ์ที่ดีกับคนรอบข้าง และต่อมาได้รับการวินิจฉัยว่าเป็นโรค Asperger's Syndrome ซึ่งเป็นออทิสติกรูปแบบหนึ่งที่มีปัญหาในการเข้าสังคม แน่นอนว่า Burleigh หันกลับมาสนใจหุ้นอีกครั้ง ในปี 1991 Burleigh เข้าเรียนที่ Vanderbilt University School of Medicine และพ่อของเขาเสียชีวิตในปีที่สาม
ในปี 1996 Burleigh เริ่มสร้างเว็บไซต์ส่วนตัว valuestocks.net ที่พูดคุยเกี่ยวกับหุ้น โดยเผยแพร่บทความขนาดยาวหลายบทความทุกสัปดาห์ อาจเป็นเพราะมีเว็บไซต์บนอินเทอร์เน็ตน้อยเกินไปในเวลานั้น ผู้บริหาร MSN เรียกดูเว็บไซต์ของ Burleigh ในอีกไม่กี่เดือนต่อมา และเชิญให้เขาเป็นคอลัมนิสต์ MSN ในราคา 1 ดอลลาร์ต่อคำ Burleigh ตกลงอย่างง่ายดาย ใช้นามแฝงว่า "The Value Doc" (The Value Doc) และเริ่มพูดคุยเกี่ยวกับหุ้นบน MSN และได้รับผู้อ่านจำนวนมากในไม่ช้า
จบการศึกษาจาก Burleigh School of Medicine ในปี 1997 เป็นหนี้เงินกู้นักเรียนจำนวน 150,000 ดอลลาร์ และพบที่อยู่อาศัยสำหรับการวิจัยทางพยาธิวิทยาที่โรงพยาบาลมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด ในฤดูใบไม้ร่วงของปีนั้น เขาโพสต์ขอแต่งงานบนเว็บไซต์หาคู่ Match.com (ผู้ใช้อินเทอร์เน็ตรุ่นแรกๆ ทำไมคุณไม่อุทิศตัวเองให้กับอินเทอร์เน็ตล่ะ!) และตกหลุมรักกับหญิงสาวชาวจีน Li Deying และหมั้นหมายหลังจาก 3 สัปดาห์ การเป็นหมอนั้นยากมาก เพื่อที่จะทำงานที่ดีในตลาดหุ้น Burleigh มักจะต้องเผาทั้งคืนและใช้เวลากลางคืนเพื่อเผยแพร่บทความและอัพเดทเว็บไซต์ของเขา
ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2543 เบอร์ลีอายุ 29 ปี งานของเขาที่โรงพยาบาลมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดสิ้นสุดลงและเขาไม่ต้องการประกอบวิชาชีพเวชกรรมอีกต่อไป เขารู้สึกว่า เขาควรทำตามการลงทุนอย่างมืออาชีพของบัฟเฟตต์ ด้วยการสนับสนุนจากภรรยาและครอบครัวของเขา เขาเปิดบัญชีกับ Bank of America และเริ่มต้นอาชีพกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Burleigh มีความทะเยอทะยานมากจนตั้งข้อกำหนดมูลค่าสุทธิขั้นต่ำสำหรับนักลงทุนไว้ที่ 15 ล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมทุกคนที่เขารู้จัก
โชคดีที่ไม่กี่สัปดาห์ต่อมา Greenblatt ผู้เขียนและผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของหนังสือขายดี "You Can Be a Stock Market Genius" ได้ติดต่อมาหาเขาและซื้อหุ้น 22.5% ใน Burleigh ในราคา 1 ล้านเหรียญ นอกจากนี้ Greenblatt ยังเป็นแฟนตัวยงของ Burleigh กำลังรอให้เขาออกจากวงการแพทย์ Burr ใช้เงินเพื่อชำระเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาของเขาโดยตั้งชื่อบริษัทว่า Scion Capital และเช่าสำนักงานขนาดเล็กไม่กี่ช่วงตึกจากสำนักงานใหญ่ของ Apple Computer ซึ่งเคยเป็นของกลุ่มบริษัทของ Apple มาก่อน ผู้ก่อตั้ง Woz (Steve Wozniak)
เส้นทางสู่ตำแหน่งส่วนตัวของ Burleigh ดำเนินไปอย่างราบรื่น ในปี 2544 ดัชนี S&P 500 ลดลง 11.88% และทุนสุทธิของบุตรและหลานเพิ่มขึ้น 55% ในปี 2545 S&P ลดลงอีก 22.1% และ Burleigh เพิ่มขึ้น 16% ในปี 2546 ตลาดหุ้นดีดตัวขึ้น และพอร์ตของ Burleigh เพิ่มขึ้น 50% ในปี 2546 สินทรัพย์ที่บริหารโดย Burleigh สูงถึง 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสิ้นปี 2547 มีมูลค่าถึง 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหยุดรับการลงทุนใหม่
ในปี 2546 ด้วยรายได้ต่อปีมากกว่า 5 ล้านดอลลาร์ เบอร์ลีห์ซื้อบ้านขนาด 6 ห้องนอนในซาราโตกา รัฐแคลิฟอร์เนีย ด้วยราคา 3.8 ล้านดอลลาร์สำหรับครอบครัวที่มีสมาชิก 4 คน
ในขณะที่ซื้อบ้าน Burleigh รู้สึกว่าราคาที่อยู่อาศัยนั้นไม่ค่อยดีนัก ดังนั้น เขาจึงทำการวิจัยเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดที่อยู่อาศัยและ MBS (หลักทรัพย์ค้ำประกันที่อยู่อาศัย) และข้อสรุปก็น่าประหลาดใจ เขารู้สึกว่า ที่อยู่อาศัยนั้น และเขาตัดสินใจว่าการ short MBS เป็นโอกาสครั้งใหญ่ มันคือ "Soros Trade" ของเขา
เขาค้นพบสิ่งนี้หนึ่งปีก่อนหน้าพอลสันตัวเตี้ย และหลายปีก่อนโซรอสเอง ดังนั้นตั้งแต่ปี 2546 ถึง 2549 เขาดำเนินการ "Soros Trade" เป็นเวลาสี่ปีติดต่อกัน ขายหุ้นทางการเงินบางส่วน และซื้อสัญญา CDS อย่างต่อเนื่อง ในสี่ปีนี้ สถานะ CDS ขาดทุนแบบลอยตัว
แม้จะมีแรงกดดันมหาศาล Burleigh ยังคงมีความเชื่อมั่นในวิจารณญาณของตนเอง แต่นักลงทุนก็ค่อย ๆ สูญเสียความมั่นใจ แม้ว่า Burleigh จะได้รับ 242% สำหรับนักลงทุนในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ความพยายามของ Burleigh ในการเปิดตัวกองทุนใหม่ล้มเหลวและความสัมพันธ์กับลูกค้ายังคงตึงเครียดมาก ในเดือนตุลาคม 2549 แม้แต่ Greenblatt ซึ่งชื่นชมเขาในตอนแรกก็ทนไม่ได้ เขาบินไปที่ San Jose และทั้งสองก็ทะเลาะกัน การต่อสู้เลิกกัน ในปีนี้ ลูกค้าถอนเงิน 150 ล้านดอลลาร์ และ Burleigh ต้องขายโพสิชัน CDS ครึ่งหนึ่งโดยขาดทุน
จนกระทั่งเดือนสิงหาคม 2550 เบอร์ลีห์เริ่มนำชัยชนะ สิ้นปี บริษัททำกำไรได้ 150% โดยมีรายได้ 700 ล้านดอลลาร์ ส่วนเบอร์ลีห์มีรายได้ 70 ล้านดอลลาร์เป็นการส่วนตัว Burleigh พร้อมที่จะก้าวไปข้างหน้าในปี 2551 แต่ลูกค้ายังคงถอนเงินออก ในช่วงครึ่งหลังของปี 2551 กองทุนภายใต้การจัดการมีมูลค่าเพียง 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน้อยกว่าการจัดการ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อต้นปี 2548 มาก Burleigh สุดท้ายก็ทนไม่ไหว และในปี 2552 ก็ปิดบริษัทของตัวเองไปเมื่อต้นปี
เส้นทางการเป็นผู้ประกอบการกองทุนหุ้นเอกชนของ Michael Bury มีผู้ลอกเลียนแบบนับไม่ถ้วนในจีน 10 ปีต่อมา มีผู้ค้าส่วนตัวจำนวนมากในจีนที่ได้แฟน ๆ จากการเขียนบทความบนฟอรัมและบล็อกหรือโดยการแสดงผลการซื้อขายเข้าร่วมการแข่งขันเก็งกำไรหุ้น หรือฟิวเจอร์โชว์หน้าเข้าประกวด โดยทั่วไปแล้วหนทางสู่การเป็นผู้ประกอบการสำหรับกองทุนระดับรากหญ้าประเภทนี้นั้นยากมาก ในแง่ของขนาด กองทุนไม่สามารถแข่งขันกับผู้จัดการกองทุนจากสถาบันการลงทุนได้อย่างสิ้นเชิง เช่น การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป และประสิทธิภาพขั้นสุดท้ายยังผสมกัน
จาก 0 ถึง 1
ต้นแบบข้างต้นเป็นกรณีที่ค่อนข้างประสบความสำเร็จ จากศูนย์ถึงหนึ่ง และจากนั้นก็เป็นตำนาน แต่ก็มีกรณีล้มเหลวมากมาย เช่น Hedge Fund หลายๆ กองทุนที่เริ่มต้นที่ระดับ 1 พันล้านจบลงด้วยความล้มเหลว 1 คือจุดสูงสุด เช่น Long-Term Capital Management (LTCM)
แน่นอนว่า นี่ไม่ใช่กฎที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ การเสนอขายครั้งแรกของกองทุนไพรเวท อิควิตี้ เป็นการยากที่จะคาดเดาเส้นทางในอนาคตของผู้จัดการกองทุน การทำนายเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะการทำนายอนาคตซึ่งเป็นเรื่องจริงสำหรับการลงทุนทางการเงินและการเลือกผู้จัดการกองทุน
เพิ่มรายการโปรด
