การเพิ่มขึ้นและลดลงของดอลลาร์สหรัฐมีผลกระทบที่สำคัญต่อตลาดสกุลเงิน ดังนั้นปัจจัยพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับเงินดอลลาร์จึงได้รับความสนใจจากเทรดเดอร์จำนวนมาก ครั้งนี้เราจะใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นจุดเริ่มต้นเพื่อพูดถึงจุดบอดที่มีอยู่ในการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน
จุดบอดจุดแรก. ไม่ควรมีใครโต้แย้งว่าเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหัวใจของตลาดสกุลเงินทั้งหมด หัวใจของดอลล่าร์นั้นคืออะไร? คาดว่าหลายคนคงตอบไม่ได้
หัวใจของเงินดอลลาร์คือตลาดเงินหลักห้าแห่งในสหรัฐอเมริกา ได้แก่ ตลาดซื้อคืน ตลาดกระดาษเชิงพาณิชย์ ตลาดบัตรเงินฝาก ตลาดพันธบัตรระยะสั้น และตลาดยูโรดอลลาร์ หากต้องการให้เงินดอลลาร์ไหลไปทั่วโลกก็ต้องพึ่งพาตลาดทั้งห้านี้ เฟดมีความสัมพันธ์ที่ใกล้เคียงที่สุดกับตลาดทั้งห้านี้ และเงินจะไหลจากเฟดไปยังตลาดทั้งห้านี้ แล้วไหลไปยังโลก อาจกล่าวได้ว่าตลาดสกุลเงินห้าแห่งในสหรัฐอเมริกาเป็นช่องทางที่เงินดอลลาร์ไหลผ่านไปทั่วโลก
เรามักจะพูดว่าเงินดอลลาร์ขาดแคลน เงินดอลลาร์ขาดแคลนคืออะไร? นั่นคือโลกขาดแคลนดอลลาร์ สิ่งที่คุณต้องรู้คือการขาดแคลนเงินดอลลาร์สามารถแบ่งออกเป็นการขาดแคลนเงินดอลลาร์เรื้อรังและการขาดแคลนเงินดอลลาร์เฉียบพลัน ในระยะสั้น สาเหตุหลักมาจากความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน กล่าวคือ อุปทานเกินอุปสงค์ สำหรับหลังมีความเป็นไปได้หลายอย่าง ความเป็นไปได้ประการหนึ่งคือมีปัญหาในตลาดสกุลเงินหลักห้าแห่งในสหรัฐอเมริกา นั่นคือ ท่อส่งสำหรับการส่งออกดอลลาร์สหรัฐถูกปิดกั้น
มีนาคม 2020 เป็นตัวอย่างที่ดีที่สุด ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงเมษายน Federal Reserve พิมพ์เงินจำนวนมาก แต่ทำไมเงินดอลลาร์ยังขาดแคลนอยู่? เป็นเพราะปัญหาในตลาดทั้งห้านี้ ดังนั้นมันจึงเป็นหัวใจของเงินดอลลาร์
จุดบอดที่สองคืออะไร? ไม่ทราบความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์ต่างประเทศกับตลาดเงินสหรัฐ ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยของกระดาษเชิงพาณิชย์มีผลโดยตรงต่ออัตราที่เสนอในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในลอนดอน ซึ่งก็คืออัตรา LIBOR
จุดบอดที่สามคือการไม่รู้ความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์สหรัฐในต่างประเทศกับตลาดซื้อขายสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นเครื่องมือหลักสำหรับการจัดหาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น หากไม่มีการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ธนาคารและ บริษัทจัดการสินทรัพย์จะได้รับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้อย่างไร ฉันสามารถรับเงินดอลลาร์สหรัฐได้ที่ไหน? แน่นอนคุณสามารถไปลอนดอนเพื่อยืมเงินหาธนาคารอเมริกันเพื่อยืมและหาธนาคารอังกฤษเพื่อยืม นี่เป็นวิธี แต่ค่าใช้จ่ายค่อนข้างสูง สำหรับบริษัทในญี่ปุ่นหรือจีน การใช้ RMB หรือเงินเยนเป็นหลักประกันการแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์เป็นต้นทุนที่ต่ำที่สุด
จุดบอดที่สี่คือการไม่รู้ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดซื้อขายสกุลเงินกับสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ในต่างประเทศ ทำไมเราต้องมีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราขนาดใหญ่? ทุกประเทศ รวมถึงกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติที่เรียกอย่างเป็นทางการว่า ถือครองสินทรัพย์หลายหมื่นล้านดอลลาร์ และขนาดของโลกทั้งใบก็ใหญ่ขึ้นอีกนับสิบล้านล้าน ด้วยสินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จำนวนมาก เราจึงพึ่งพาสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในตลาดซื้อขายสกุลเงินเป็นหลักเพื่อจัดหาเงินทุนระยะสั้น หากไม่มีการให้ยืมกองทุนนี้ การไหลของเงินทุนจะถูกตัดออก และเงินดอลลาร์สหรัฐและสินทรัพย์และหนี้สินจะไม่สามารถดำรงไว้ได้ และพวกมันทั้งหมดจะตาย
ดังนั้น การจัดหาเงินทุนระยะสั้นในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐสามารถทำได้ผ่านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเท่านั้น การจัดหาเงินทุนในตลาดการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมาจากไหน? เงินเหล่านั้นมาจากไหน? เชื่อมต่อกับตลาด Eurodollar ผ่านลอนดอน จากนั้นเชื่อมต่อกับตลาดสกุลเงินหลักห้าแห่งในสหรัฐอเมริกาผ่านตลาด Eurodollar ตรรกะในเรื่องนี้ค่อนข้างซับซ้อน แต่ถ้าคุณไม่เข้าใจ คุณก็ไม่รู้ว่าทำไม
จุดบอดประการที่ห้าคือการไม่รู้กรอบตรรกะในห่วงโซ่ทั้งห้าจากธนาคารกลางสหรัฐไปยังตลาดเงินของสหรัฐ จากนั้นไปยังตลาดเงินดอลลาร์สหรัฐในต่างประเทศ จากนั้นไปยังตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และจากนั้นไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ เช่น หากยุทธศาสตร์หนี้ของประเทศล้มเหลว ผู้ที่รู้วิธีปฏิบัติจะรู้สึกว่าฟ้าถล่มเมื่อเห็นข่าว แต่ผู้ที่ไม่เข้าใจจะไม่มีปฏิกิริยาใดๆ เลย ทำไม ยกตัวอย่างในเดือนมีนาคมของปีนี้ หากกลยุทธ์นี้ล้มเหลว กองทุนเฮดจ์ฟันด์จะต้องใช้เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ พวกมันจะหมดลงและเลเวอเรจจะถูกปล่อยออกมาในปริมาณมาก
ผลลัพธ์สุดท้ายของการไม่ใช้เลเวอเรจคืออะไร? ผลที่ตามมาคือตลาดซื้อคืนในสหรัฐอเมริกาถูกแช่แข็งและเงินในตลาดกระดาษเชิงพาณิชย์หมดลงและจากนั้นผลกระทบก็ขยายออกไป ตัวอย่างเช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญของญี่ปุ่นไม่สามารถรับเงินดอลลาร์สหรัฐในญี่ปุ่นได้ เนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นซึ่งให้เงินเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่มีทางที่จะระดมเงินในตลาดเงินของสหรัฐฯ ได้ และกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหรัฐฯ ได้แลกเปลี่ยนเงินเยนเป็นหยวนและลงทุนในตลาดตราสารหนี้ของจีน
เลยไม่รู้ว่าเมื่อ hedge fund บางตัวล้ม มันจะกระทบการลงทุนตราสารหนี้ของจีนไหม เพราะถ้าอยาก unleverage ก็จะขายสินทรัพย์จีนจำนวนมากแน่นอน ไม่ว่าจะเป็นหุ้นหรือพันธบัตร ก็ต้องถอนออกไป .
กระบวนการย้อนรอยเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศเป็นเงินเยนแล้วแลกเงินเยนเป็นดอลลาร์ ดังนั้น มันจะทำให้เงินเยนหดตัวอย่างแน่นอนและเงินเยนจะแห้งหมด ในที่สุดก็เกิดการขาดแคลนเงินดอลลาร์ทั่วโลกอีกครั้ง
นี่คือตรรกะเหตุผลที่ถูกต้องของการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน แทนที่จะกระโดดจากเหตุไปสู่ผลโดยตรง ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงเมษายน 2020 ธนาคารกลางสหรัฐพิมพ์เงินเป็นจำนวนมาก ทันทีที่คนทั่วไปเห็นข่าว มันก็จบลงแล้ว และเงิน 1.5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐถูกพิมพ์ออกมา และเงินเหรียญสหรัฐต้องอ่อนค่า ผลลัพธ์ของมัน? ดอลลาร์อ่อนค่าในเดือนมีนาคม-เมษายน? การล้มก็คือการล้ม แต่คุณบอกได้ไหมว่ามันอ่อนแอ? มีนาคม-เมษายนเป็นช่วงเวลาที่แย่ที่สุดสำหรับเฟดในการพิมพ์เงิน แต่ดัชนีสหรัฐฯ แข็งแกร่งมาก อธิบาย?
ผู้เชี่ยวชาญหรือครูบางคนมักจะพูดถึงปัจจัยพื้นฐาน เช่น พื้นฐานของเศรษฐกิจญี่ปุ่น พื้นฐานของเศรษฐกิจจีน อัตราแลกเปลี่ยนของเราเป็นอย่างไร การค้าเกินดุลหรือขาดดุล เราเกินดุลอย่างต่อเนื่อง อัตราแลกเปลี่ยนของเราเป็นอย่างไร หรือดุลการชำระเงิน ดูที่บัญชีทุนและบัญชีการเงินของจีน เราทุกคนมีส่วนเกินสองเท่า พวกเขาทั้งหมดสูง แต่ในขณะเดียวกันก็มีของปลอมและว่างเปล่า ไม่มีค่ามากนักสำหรับความเข้าใจที่แท้จริงเกี่ยวกับการซื้อขายฟอเร็กซ์แบบเรียลไทม์ในขณะที่มันเกิดขึ้น
ยกตัวอย่างง่ายๆ ในวันที่ 27 พฤษภาคม 2020 เงินหยวนอ่อนค่าลงเหลือ 7.19 จะอธิบายเรื่องนี้อย่างไร? ปัจจัยพื้นฐานของจีนฟื้นตัวขึ้น ณ เวลานั้น จีนกลับมาทำงานแล้ว นับว่าเร็วที่สุดในโลกและควบคุมโรคระบาดได้ดีที่สุด
ในขณะเดียวกันการเกินดุลสองเท่าและดุลการชำระเงินเป็นเรื่องปกติ เหตุใด RMB จึงอ่อนค่าเป็น 7.13 ในวันที่ 27 พฤษภาคม ทฤษฎีว่างขนาดใหญ่เท็จนี้สามารถอธิบายได้หรือไม่? มันไม่มีประโยชน์อย่างมากและไม่มีประสิทธิผลอย่างมากสำหรับการอธิบายตลาดที่เกิดขึ้นในแบบเรียลไทม์
สิ่งที่ต้องเข้าใจจริงๆ คือ กลไกการไหลเวียนของเงินดอลลาร์สหรัฐทั่วโลก ณ เวลานั้นผิดพลาดอย่างไร แล้วมันติดขัดตรงไหน? ในความเป็นจริง การอ่อนค่าดังกล่าวในจีนเกี่ยวข้องกับเงินเยน แต่คนส่วนใหญ่ไม่คิดจะไปที่นี่ เราไม่เพียง ต้องรู้ข้อสรุปแต่ต้องรู้กระบวนการทั้งหมดด้วย เพราะด้วยระบบนี้ คุณสามารถคิดด้วยตัวเองแทนที่จะฟังการวิเคราะห์ที่ไร้เหตุผลของคนอื่น
ในการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน ตัวแปรที่สำคัญที่สุดคือกระบวนการ บางคนอาจหาข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้ยาก ฉันคิดว่ามันค่อนข้างไกลตัว ลองมาดูกระบวนการถ่ายโอนหรือตรรกะกันก่อน มิฉะนั้นจะไม่มีประโยชน์ในการรับข้อมูล
ถ้าติดตามงบดุลของประเทศต่างๆ จะเห็นอะไรๆ มากมาย อ่านกันหรือยัง? เว็บไซต์ข้อมูลฟรีที่มีชื่อเสียง FRED ไม่เพียงแต่ดูข้อมูลที่คุณคิดไม่ถึงเท่านั้น แต่ยังสร้างแผนภูมิเปรียบเทียบข้อมูลที่คุณต้องการได้อีกด้วย ตัวอย่างเช่น ADP และ non-farm payrolls ในปีที่ผ่านมา ผลลัพธ์ทางสถิติของ ADP สูงกว่าผลลัพธ์ของ non-farm payrolls ในกรณีส่วนใหญ่ สิ่งนี้จะช่วยในการวิเคราะห์ non-farm payrolls หรือไม่? อ่านมัน?
อีกตัวอย่างหนึ่งคือภายใต้ความตื่นตระหนกของตลาดที่แสดงโดย VIX ซึ่งเป็นทางเลือกของตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ปลอดภัย เฉพาะในแง่ของธรรมชาติของการป้องกันความเสี่ยงเท่านั้น ทองคำมีผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในปีนี้และเกือบจะถูกละทิ้งโดยตลาด แม้ว่าทองคำจะมี เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีนี้ แต่การพุ่งขึ้นสูงต้องเกิดจากการป้องกันความเสี่ยง? เป็นเหตุผลอื่นไม่ได้หรือ? สิ่งเหล่านี้สร้างแผนภูมิเปรียบเทียบได้อย่างรวดเร็ว ข้อมูลที่ชัดเจนอยู่ที่นั่น คุณได้อ่านหรือไม่? มีกี่คนที่บอกว่าทองคำพุ่งแรงในปีนี้เพราะไม่ชอบเสี่ยง? เพียงเพราะโรคระบาด? ทองคำเป็นผลิตภัณฑ์ที่ปลอดภัยเพียงอย่างเดียวหรือไม่?
การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้ขึ้นอยู่กับความรู้สึก และไม่ใช่การกระโดดจากเหตุหนึ่งไปยังอีกผลหนึ่งโดยตรง โดยไม่สนใจกระบวนการขั้นกลาง โดยอาศัยการวิเคราะห์และเหตุผลอย่างสมเหตุสมผลภายใต้ข้อมูลจำนวนมาก โดยเฉพาะการให้เหตุผลผ่านกระบวนการ
เพิ่มรายการโปรด
