หากไม่มีการขยายและปรับปรุงโครงสร้างการผลิต จะเป็นการยากที่จะเพิ่มอุปทานสินค้าและบริการให้สอดคล้องกับอุปสงค์รวมที่เพิ่มขึ้น การขยายและปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานขึ้นอยู่กับแหล่งเงินออมที่ขยายตัวตลอดเวลา เราเชื่อว่าการขาดแคลนปัจจัยการผลิตต่างๆ ที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน เช่น แรงงานและวัตถุดิบ เป็นการตอบสนองต่อการอัดฉีดเงินจำนวนมากโดยธนาคารกลางสหรัฐและการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่าตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจคือความต้องการสินค้าและบริการโดยรวมที่เพิ่มขึ้น เป็นที่เชื่อกันว่าการเพิ่มขึ้นของผลผลิตรวมเป็นการเพิ่มหลายเท่าของการใช้จ่ายภาครัฐ ผู้บริโภค และภาคธุรกิจ
ด้วยเหตุนี้ จึงไม่น่าแปลกใจเลยที่นักวิจารณ์ส่วนใหญ่เชื่อว่าการกระตุ้นทางการคลังและการเงินสามารถป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยได้ ตัวอย่างเช่น การใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและการอัดฉีดเงินจากธนาคารกลาง เชื่อว่าสิ่งนี้จะทำให้การผลิตสินค้าและบริการและอุปทานโดยรวมแข็งแกร่งขึ้น
ตามมาด้วยการใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและการอัดฉีดเงินจากธนาคารกลาง ทางการสามารถกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ ซึ่งหมายความว่าอุปสงค์สร้างอุปทาน อย่างไรก็ตามเป็นเช่นนั้นหรือไม่?
ภัยคุกคามการออมที่ลดลงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ
เราเชื่อว่าจะเป็นการยากที่จะเพิ่มอุปทานสินค้าและบริการให้สอดคล้องกับอุปสงค์โดยรวมที่เพิ่มขึ้นโดยไม่ขยายและยกระดับโครงสร้างการผลิต
การขยายและปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานขึ้นอยู่กับแหล่งเงินออมที่ขยายตัวตลอดเวลา (ส่วนรวมนี้รวมถึงสินค้าอุปโภคบริโภคขั้นสุดท้าย) จำเป็นต้องมีการออมเงินเพื่อสนับสนุนบุคคลต่างๆ ที่ได้รับการว่าจ้างในการปรับปรุงและขยายโครงสร้างพื้นฐาน เมื่อพิจารณาจากนโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่บ้าบิ่นทั้งในอดีตและปัจจุบัน เราประเมินว่าเงินออมของสหรัฐในขณะนี้มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะอยู่ภายใต้แรงกดดันที่ลดลงอย่างรุนแรง
นอกจากนี้ กิจกรรมของรัฐบาลหรือการปั๊มเงินไม่ได้สร้างความมั่งคั่ง ดังนั้นสิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะเพิ่มการออมเนื่องจากการใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นในกรณีที่ไม่มีความมั่งคั่งเพิ่มขึ้น
ทำไมอุปทานมาก่อนอุปสงค์
ขณะนี้ในระบบเศรษฐกิจแบบตลาดที่เสรีและไร้ข้อจำกัด ผู้สร้างความมั่งคั่งไม่ได้ผลิตทุกอย่างเพื่อการบริโภคของตนเอง ส่วนหนึ่งของการผลิตของพวกเขาแลกเปลี่ยนกับผลิตภัณฑ์ของผู้ผลิตรายอื่น ดังนั้น ในระบบเศรษฐกิจตลาดที่เสรีและไม่ถูกจำกัด การผลิตจึงมาก่อนการบริโภค ซึ่งหมายความว่าบางสิ่งสามารถแลกเปลี่ยนเป็นอย่างอื่นได้ นอกจากนี้ยังหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของการผลิตสินค้าและบริการทำให้ความต้องการสินค้าและบริการเหล่านั้นเพิ่มขึ้น
การใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นขัดขวางกระบวนการสร้างความมั่งคั่งโดยทำให้การออมเปลี่ยนจากภาคเอกชนที่สร้างความมั่งคั่งไปสู่ภาครัฐ ในทำนองเดียวกัน การปั๊มเงินจะเริ่มต้นการถ่ายโอนความมั่งคั่งจากผู้สร้างความมั่งคั่งไปยังผู้บริโภคที่มั่งคั่งโดยการตั้งค่าการแลกเปลี่ยนแบบไม่มีการแลกเปลี่ยน ปัจจุบัน เนื่องจากกิจกรรมของรัฐบาลไม่ได้สร้างความมั่งคั่ง กิจกรรมเหล่านี้จึงเทียบเท่ากับการบริโภคที่ไม่มีการผลิตความมั่งคั่งมาก่อน ในทำนองเดียวกัน ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นจะเริ่มต้นการบริโภคโดยไม่มีการผลิตล่วงหน้า กล่าวคือ ไม่มีการแลกเปลี่ยนกับสิ่งใดสิ่งหนึ่ง ดังนั้น การใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการอัดฉีดเงินที่เพิ่มขึ้นจึงนำไปสู่การบริโภคโดยไม่ได้รับการสนับสนุนจากการผลิต
ดังนั้นอุปสงค์โดยรวมที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการใช้จ่ายของรัฐบาลและการปั๊มเงินของธนาคารกลางถือเป็นข่าวร้ายสำหรับการเติบโต โปรดทราบว่าการบริโภคการผลิตที่ไม่ได้รับการสนับสนุนนำไปสู่การลดลงของกระแสการประหยัด ซึ่งจะทำให้กระบวนการสร้างทุนอ่อนแอลง จึงบั่นทอนโอกาสการเติบโตทางเศรษฐกิจ
การขาดแคลนและการปั๊มเงินตรา
การขาดแคลนปัจจัยการผลิตต่างๆ เช่น แรงงานและวัตถุดิบที่สังเกตเห็นได้ในปัจจุบันเป็นการตอบสนองต่อการอัดฉีดเงินจำนวนมากโดยธนาคารกลางสหรัฐและการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
จุดประสงค์ของมาตรการเหล่านี้คือการกระตุ้นอุปสงค์โดยรวมและผลผลิตโดยรวม ในตลาดที่ไหลอย่างเสรี การเกิดขึ้นของการขาดแคลนหมายความว่าตลาดไม่ได้รับการเคลียร์ เมื่อเกิดการชำระบัญชี สิ่งที่เรียกว่าการขาดแคลนจะหายไป
ในมุมมองของเรา การใช้จ่ายของรัฐบาลจำนวนมากและการอัดฉีดเงินจำนวนมหาศาลทำให้ความต้องการสินค้าและบริการเพิ่มขึ้นอย่างมาก การเพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้รับการสนับสนุนโดยการเพิ่มขึ้นของอุปทานที่สอดคล้องกัน เป็นผลให้ราคาสินค้าและบริการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
การเพิ่มขึ้นของราคารุนแรงขึ้นอีกจากภาวะช็อกของอุปทานที่เกิดจากการล็อกดาวน์ สิ่งที่เรามีอยู่ที่นี่คือเงินต่อสินค้าและบริการ โปรดทราบว่าราคาของรายการคือจำนวนเงินที่จ่ายต่อหน่วยของรายการ โปรดทราบว่าในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ อัตราการเติบโตประจำปีของตัวบ่งชี้ทางการเงิน AMS ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 79% เทียบกับ 6.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ค่าเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลานี้คือ 43%
ส่งผลให้การเติบโตของ CPI ประจำปีเพิ่มขึ้นจาก 1.2% ในเดือนพฤศจิกายน 2020 เป็น 6.8% ในเดือนพฤศจิกายนปีนี้)
การเติบโตของค่าจ้างประจำปีสำหรับคนงานในภาคเอกชน ซึ่งปรับตามการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำปีแล้ว อยู่ที่ติดลบ 2% ในเดือนพฤศจิกายน เทียบกับติดลบ 1.4% ในเดือนตุลาคม และติดลบ 3.3% ในเดือนพฤศจิกายน 2020
ขณะนี้ ตลาดแรงงานถูกควบคุมและควบคุมอย่างหลากหลาย เช่น ไม่สามารถปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงภายนอกต่างๆ ได้อย่างรวดเร็ว เช่น อุปสงค์โดยรวมที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการอัดฉีดทางการเงินจำนวนมากและการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
ดังนั้น ด้วยค่าจ้างจริงที่กำหนด ในปัจจุบันจึงต้องการแรงงานมากกว่าที่เต็มใจจ้าง ดังนั้นการขาดแคลนแรงงานจึงขึ้นอยู่กับค่าจ้างที่แท้จริง
ซึ่งหมายความว่าเมื่อค่าจ้างที่แท้จริงของคนงานสูงขึ้น การขาดแคลนแรงงานก็จะลดลง นอกจากนี้ การควบคุมของรัฐบาลระหว่างการล็อกดาวน์ยังทำให้ตลาดแรงงานหยุดชะงัก พนักงานหลายคนพบว่าการมีเวลาว่างให้เป็นประโยชน์มากกว่าการทำงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงลดลงอย่างมาก
การขาดแคลนอุปทานที่เรากำลังสังเกตอยู่ในขณะนี้ไม่ใช่การขาดแคลนอุปทานที่เกิดจากโรคระบาด แต่เป็นการขาดแคลนอุปทานที่เกิดจากการตอบสนองของรัฐบาลและธนาคารกลางต่อโรคระบาดและการขาดตลาดเสรี
ผู้เฝ้าดูตลาดส่วนใหญ่เชื่อว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังคงแข็งแกร่งจากการใช้จ่ายของรัฐบาลจำนวนมากและการอัดฉีดเงินจำนวนมากโดยธนาคารกลางสหรัฐ ในมุมมองของเรา สิ่งที่เรียกว่าจุดแข็งนี้วัดจากผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริง อัตราการเติบโตต่อปีของเมตริกอยู่ที่ 4.9 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สามของปีนี้ เทียบกับ 2.3 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สามของปี 2020 การเพิ่มขึ้นของตัวบ่งชี้นี้เกิดจากมาตรการเชิงรุกของรัฐบาลและธนาคารกลางสหรัฐ ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของอัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจึงสะท้อนถึงการบริโภคที่ประหยัด
หากแหล่งเงินออมยังคงขยายตัว นโยบายเชิงรุกของรัฐบาลและธนาคารกลางสหรัฐจะนำไปสู่การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ GDP ที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม หากกลุ่มเงินออมหดตัว สิ่งที่เรียกว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจะตามมาอย่างเหมาะสม และกลุ่มเงินออมก็อยู่ภายใต้แรงกดดันที่ลดลงอย่างมาก
สรุปแล้ว
การใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและการอัดฉีดเงินจากธนาคารกลางช่วยเพิ่มอุปสงค์โดยรวมในระบบเศรษฐกิจ ในทางกลับกัน เชื่อกันว่านำไปสู่การเพิ่มการผลิตสินค้าและบริการ เช่น อุปทานโดยรวมเพิ่มขึ้น สิ่งที่เราเรียกว่า "อุปสงค์สร้างอุปทาน" ที่นี่
มุมมองนี้เป็นปัญหาหากบุคคลไม่จัดสรรเงินออมให้เพียงพอเพื่อรองรับการผลิตสินค้าและบริการที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ เพื่อให้สามารถแลกเปลี่ยนบางอย่างกับสินค้าและบริการได้ บุคคลจะต้องเป็นเจ้าของสิ่งนั้น ซึ่งหมายความว่าหากต้องการสินค้าและบริการ บุคคลจะต้องผลิตสิ่งที่มีประโยชน์ก่อน ดังนั้นอุปทานจึงขับเคลื่อนอุปสงค์ ไม่ใช่ในทางกลับกัน
นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่าการขาดแคลนแรงงานและวัสดุที่พบได้ในปัจจุบัน ตลอดจนราคาสินค้าและบริการที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เป็นผลมาจากการอัดฉีดทางการเงินเชิงรุกโดยธนาคารกลางสหรัฐและการใช้จ่ายภาครัฐจำนวนมาก การเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลเหล่านี้ประกอบกับอุปสรรคต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดแรงงาน ทำให้บุคคลไม่สามารถตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเหล่านี้ได้
เพิ่มรายการโปรด
