การวิเคราะห์หนี้สินของเฟด
หนี้สินของธนาคารกลางสหรัฐรวมถึง: (1) เงินสดหมุนเวียน (2) สัญญาซื้อคืน (3) เงินฝาก (4) กองทุนระหว่างทาง (5) การเพิ่มทุนโดยวงเงินสินเชื่อของกระทรวงการคลัง และเงินปันผลจ่าย .
ต่อไป เรามาวิเคราะห์ประเด็นหลักในด้านความรับผิดชอบของเฟด:
1. เงินสดหมุนเวียน
ก่อนเริ่ม QE ในปี 2551 เงินสดหมุนเวียนคิดเป็นประมาณ 90% ของหนี้สินทั้งหมดของธนาคารกลางสหรัฐ และเป็นรูปแบบหลักของเงินฐาน อย่างไรก็ตาม หลังจากที่เฟดเปิดตัว QE เงินสำรองก็กลายเป็นรูปแบบหลักของเงินฐาน และอัตราส่วนของสกุลเงินที่หมุนเวียนต่อเงินฐานของเฟดก็ลดลงเหลือ 30%
2. เงินฝากอื่นของสถาบันรับฝากเงิน (เงินสำรอง)
เงินสำรองเงินฝากประกอบด้วยเงินสำรองตามกฎหมายและเงินสำรองส่วนเกิน หลังจากที่ Fed เปิดตัว QE ในปี 2551 เงินสำรองเงินฝากคิดเป็นประมาณ 50% ของหนี้สินทั้งหมดของ Fed และกลายเป็นเงินฐานหลัก
ธนาคารกลางสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2020 ว่าจะลดอัตราส่วนการกันสำรองตามกฎหมายเป็นศูนย์โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 26 มีนาคม 2020 และยกเลิกข้อกำหนดการกันสำรองสำหรับสถาบันเงินฝากทั้งหมด ก่อนการเปลี่ยนแปลงนี้ อัตราส่วนเงินสำรองสำหรับบัญชีซื้อขายสุทธิของสถาบันรับฝากจะแปรผันตามปริมาณบัญชีซื้อขายสุทธิของสถาบันรับฝากเงิน (ดูรายละเอียดในรูปที่ 12) บัญชีซื้อขายสุทธิจำนวนหนึ่ง ซึ่งเรียกว่า "จำนวนเงินยกเว้นสำรอง" (น้อยกว่า 16.9 ล้านดอลลาร์) จำเป็นต้องมี RRR เป็นศูนย์ ยอดคงเหลือในบัญชีซื้อขายสุทธิที่สูงกว่าจำนวนเงินยกเว้น RRR และไม่เกินจำนวนที่กำหนด ดังนั้น - เรียกว่า "ส่วนสำรองต่ำ" (16.9 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 127.5 ล้านเหรียญสหรัฐ) มีอัตราส่วนสำรองความต้องการ 3% อัตราส่วนเงินสำรองสำหรับยอดคงเหลือในบัญชีซื้อขายสุทธิเหนือส่วนที่สำรองต่ำคือ 10% (สูงกว่า 127.5 ล้านดอลลาร์)
ในปี 2020 หลังจากที่ Federal Reserve ประกาศว่าข้อกำหนดการกันสำรองของเงินฝากจะลดลงเหลือ 0 ความต้องการการกันสำรองของเงินฝากของ Federal Reserve ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว ในแง่หนึ่ง นี่แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องในสหรัฐอเมริกามีอยู่มาก ในขณะเดียวกันก็สะท้อนถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจากผลกระทบของ โรคระบาด สถาบันรับฝากยังคงต้องดำรงเงินสำรองให้เพียงพอต่อความต้องการสภาพคล่อง
3. เงินฝากทางการคลัง
ในปี 2020 เนื่องจากเฟดเปิดตัวนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบไม่จำกัดรอบใหม่ เงินฝากของกระทรวงการคลังจะเพิ่มขึ้น และสัดส่วนของหนี้สินทั้งหมดของเฟดจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 10% ในปี 2019 เป็นประมาณ 25% ในปี 2020 อย่างไรก็ตาม ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2564 และสัดส่วนในหนี้สินรวมของเฟดลดลงต่ำกว่า 10%
4. สัญญาซื้อคืนแบบย้อนกลับ
การดำเนินการซื้อคืนแบบย้อนกลับของเฟดคือการขายสินทรัพย์ของตนเองเพื่อล็อกเงินฝากอื่น ๆ ของสถาบันรับฝากเงินไว้ในเครื่องมือการซื้อคืนแบบย้อนกลับเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ในการกู้คืนสภาพคล่องส่วนเกิน โดยปกติจะเป็นการซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืน การลดลงของขนาดของการซื้อคืนกลับในปี 2020 สะท้อนให้เห็นถึงการปล่อยสภาพคล่องโดยธนาคารกลางสหรัฐภายใต้ผลกระทบของการแพร่ระบาด ตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม 2564 การซื้อคืนแบบย้อนกลับยังคงระเบิดอย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางสหรัฐได้ถอนสภาพคล่องจำนวนมากผ่านการดำเนินการซื้อคืนแบบย้อนกลับ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าทิศทางนโยบายการเงินของเฟดได้รับการปรับจูนตั้งแต่เดือนมีนาคม 2564
ที่อยู่สอบถามเกี่ยวกับงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ: https://www.federalreserve.gov/releases/h41/
เพิ่มรายการโปรด
