มาดูกันก่อน: ความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำกับหนี้ภาครัฐของสหรัฐฯ/จีดีพี
หากไม่มีวิธีวิเคราะห์ข้อมูลพิเศษใดๆ เราจะเห็นว่าประวัติศาสตร์ในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าการขึ้นและลงของราคาทองคำมีความสัมพันธ์อย่างมากกับหนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ/จีดีพี
การใช้การถดถอยเชิงเส้นเพื่อวิเคราะห์ข้อมูลราคาทองคำรายเดือนและข้อมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ/GDP ตั้งแต่ปี 2536 พบว่า R สแควร์ของทั้งสองสูงถึง 89% ในการลงทุนเฉพาะเจาะจงความสัมพันธ์ที่สูงมากนี้หมายความว่าแบบจำลองเชิงเส้นสามารถ นำไปใช้โดยตรง
ทำไม ทำไมหนี้ของสหรัฐอเมริกาจึงมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับราคาทองคำ?
ฉันได้ทำการวิเคราะห์ดังต่อไปนี้:
เมื่อหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ/GDP ต่ำ หมายความว่าภาระหนี้ของรัฐบาลจะเบามากและรัฐบาลสามารถจ่ายดอกเบี้ยในสกุลเงินดอลลาร์ได้ในอัตราที่สูงกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง หมายความว่าผลตอบแทนของกระทรวงการคลังจะสูงขึ้น ภายใต้สมมติฐานว่าสามารถเป็นได้ ควบคุมได้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นหมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของเงินดอลลาร์สหรัฐที่สูงขึ้น ซึ่งมักจะหมายถึงราคาทองคำที่ลดลง
ในทางกลับกัน เมื่ออัตราส่วนหนี้ภาครัฐต่อ GDP สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่เกิน 90% (ตามการวิจัยของ Reinhart และ Rogoff ใน 41 ประเทศตั้งแต่ปี 1790 ถึง 2009 เมื่อหนี้ภาครัฐของประเทศต่อ GDP เกิน 90% จะมีผลกระทบอย่างมาก ต่อเศรษฐกิจส่งผลกระทบในทางลบ) รัฐบาลสหรัฐฯ จะไม่สามารถหรือเต็มใจที่จะจ่ายอัตราดอกเบี้ยหนี้ที่สูงขึ้น ในกรณีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ แน่นอน เลือกที่จะช่วยรัฐบาลสหรัฐฯ ในการลด Yield ของหนี้ของประเทศ ซึ่งหมายถึง การลดลง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของเงินดอลลาร์ แน่นอน นั่นหมายถึงการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ...
หนี้รัฐบาล/จีดีพี → อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล → อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง → ราคาทองคำ เป็นตรรกะเช่นนั้น
อย่างไรก็ตาม วันนี้ฉันต้องการวิเคราะห์ปัญหานี้จากมุมมองที่ตรงประเด็นและสำคัญยิ่งขึ้น
เป็นเวลาหลายพันปี ทองคืออะไร?
ทองคำคือเงินจริง อาวุธที่มีประสิทธิภาพที่สุดที่ผู้คนมีต่ออัตราเงินเฟ้อที่รัฐบาลสร้างขึ้นมาเป็นเวลา 3,000 ปี
ในความเป็นจริง ภายใต้ระบบ Bretton Woods เมื่อกว่า 50 ปีที่แล้ว ผู้คนยังมองว่าทองคำคือเงินที่ดีที่สุด และดอลลาร์ ปอนด์ เยน มาร์ก และแม้แต่รูเบิลของโซเวียตล้วนอยู่ภายใต้มาตรฐานทองคำ ตัวแทนทองคำ เท่านั้น
1 ดอลลาร์ = ทองคำ 0.888671 กรัม 1 ปอนด์ = ทองคำ 2.488276 กรัม 1 มาร์ก = ทองคำ 0.222168 กรัม 1 รูเบิล = ทองคำ 0.222168 กรัม 1 เยน = ทองคำ 2.46852 มิลลิกรัม …
ไม่ว่าจะเป็นสกุลเงินใดก็สามารถแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐได้ จากนั้นนำไปที่กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาและแลกเปลี่ยนเป็นทองคำแท้
น่าเสียดายที่เมื่อวันที่ 15 สิงหาคม พ.ศ. 2514 ประธานาธิบดี Nixon ของสหรัฐอเมริกาได้ประกาศปิดหน้าต่างแลกเปลี่ยนทองคำของกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาซึ่งเผชิญกับการผิดนัดชำระของโลก นับแต่นั้นมา มนุษยชาติได้เข้าสู่ยุคของสกุลเงินเครดิตโดยรวม และมันคือ เพียง 50 ปีในขณะนี้
ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2519 รัฐบาลของประเทศตะวันตกที่สำคัญได้ร่วมกันลงนามใน "ข้อตกลงจาเมกา" และบรรลุฉันทามติเกี่ยวกับการไม่สร้างรายได้จากทองคำ พูดตามเหตุผล ทองคำไม่มีประโยชน์—แต่ในความเป็นจริงตั้งแต่นั้นมาจนถึงปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางต่างๆ ของประเทศทางตะวันตกที่สำคัญและต่อมาประเทศกำลังพัฒนาจำนวนมากยังคงซื้อและถือครองทองคำจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง
เห็นได้ชัดว่าธนาคารกลางรู้ดีว่าธนบัตรที่พวกเขาพิมพ์คืออะไร
แม้ว่าจะไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำได้อีกต่อไป แต่เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินโลกที่เหมาะสม และทองคำซึ่งเป็นสกุลเงินที่ไม่เคยอ่อนค่ามาเป็นเวลา 3,000 ปี จะเป็นผู้ท้าชิงและต่อต้านดอลลาร์สหรัฐเสมอ เช่นเดียวกับ คู่แข่งที่แท้จริงของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
ในกรณีนี้ เราสามารถพูดได้ง่ายๆ:
หากมีดอลลาร์มากขึ้น ราคาทองคำจะสูงขึ้น หากมีดอลลาร์น้อยลง ราคาทองคำก็จะลดลง
หลายคนไม่ทราบว่าหากเงินในวงกว้างคือเงินดอลลาร์ในปัจจุบัน สาระสำคัญของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็คือเงินดอลลาร์ในอนาคต
ซึ่งแตกต่างจากภาคเอกชน กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ซึ่งประสานงานกับธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถสร้างสกุลเงินดอลลาร์ได้อย่างง่ายดายหากจำเป็น
เมื่อดุลภาษีของสหรัฐฯ ไม่เพียงพอ กรมธนารักษ์จะออกเงินดอลลาร์ในอนาคต ซึ่งก็คือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จากนั้นกระทรวงการคลังจะซื้อขายดอลลาร์ในอนาคตสำหรับดอลลาร์ที่มีอยู่เพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพันในการใช้จ่ายต่างๆ
เมื่อถึงวันที่ตกลงกันสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ (พันธบัตรรัฐบาล) ในอนาคต กระทรวงการคลังจะคืนดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีอยู่ แต่ในกรณีอื่นๆ จะมีการทบเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อีกในอนาคต (การออกพันธบัตรหมุนเวียน)
ดังนั้นจึงไม่สามารถใช้หนี้ภาคเอกชนเพื่อทำความเข้าใจหนี้ของประเทศสหรัฐอเมริกาได้
หลังจากละทิ้งมาตรฐานทองคำ หนี้ของประเทศและเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหนี้สินของภาครัฐบาลของสหรัฐ
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐบาลสหรัฐฯ ยืมเงินดอลลาร์ในปัจจุบันจากระบบเศรษฐกิจและแทนที่ด้วยสิ่งที่เรียกว่า "พันธบัตรรัฐบาล" ซึ่งเป็น "ดอลลาร์" พิเศษที่ได้รับดอกเบี้ย พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีสภาพคล่องและซื้อขายได้ในระบบเศรษฐกิจ เพศเหมือนกับปกติ ดอลลาร์ที่ยืมมา
"การกู้ยืม (หนี้ของประเทศ)" ของรัฐบาลสหรัฐฯ จะไม่มีวันได้รับการชำระคืนจริงๆ หนี้ของประเทศมูลค่า 1,000 ดอลลาร์เท่ากับ 1,000 ดอลลาร์หรือมากกว่านั้นเพราะได้รับดอกเบี้ย ที่สำคัญกว่านั้น Federal Reserve จะใช้มันเป็นสินทรัพย์อ้างอิง (หลักประกัน) ในการออกเงินดอลลาร์ในปัจจุบัน ในเวลานี้ ดอลลาร์ในอนาคตจะกลายเป็นดอลลาร์ปัจจุบันทันที
เพียงแค่ดูที่หนี้ของรัฐบาลกลางของสหรัฐอเมริกา การเพิ่มขึ้นของจำนวนเงินหมายความว่าดอลลาร์สหรัฐจะกลายเป็นดอลลาร์สหรัฐจริงในอนาคต ซึ่งหมายความว่าจำนวนของดอลลาร์สหรัฐจะเพิ่มขึ้นและอ่อนค่าลง และมูลค่าของทองคำ ซึ่งเป็นคู่แข่งกับเงินดอลลาร์สหรัฐจะสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ
ในทางตรงกันข้าม GDP ของสหรัฐฯ (หรือ GDP ของโลกในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ) แสดงถึงจำนวนเงินจริงที่ต้องใช้ในการทำธุรกรรมสินค้าและบริการ และหากอัตราส่วนหนี้ในประเทศ/GDP ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น จำนวนดอลลาร์จะเกินความต้องการที่แท้จริงของเศรษฐกิจในปัจจุบัน หากอัตราส่วนลดลง แสดงว่ามีการขาดแคลนดอลลาร์สหรัฐ และแน่นอนว่าราคาทองคำควรลดลง
เป็นผลให้ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างทองคำ-พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ/จีดีพีก่อตัวขึ้น
หลายคนรู้ว่าในสี่ขั้นตอนของนาฬิกาการลงทุน Merrill Lynch: การฟื้นตัว→ความร้อนสูงเกินไป→ภาวะเงินฝืด→ภาวะเศรษฐกิจถดถอย การซื้อทองคำเมื่อสิ้นสุดการหยุดนิ่งหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงต้นมักจะมีประสิทธิภาพที่ดีกว่า เหตุผลสำหรับสิ่งนี้คืออะไร? คำตอบไม่ซับซ้อน
ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย เพื่อกอบกู้เศรษฐกิจที่ชะงักงัน โดยทั่วไป รัฐบาลจะแนะนำนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ภายใต้ระบบสกุลเงินเครดิต นโยบายกระตุ้นส่วนใหญ่รับรู้ผ่านการกู้ยืม การเติบโตของจีดีพีหยุดลงและหนี้ภาครัฐพุ่งสูงขึ้น ซึ่งหมายความว่าหนี้ภาครัฐ/จีดีพีจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะนำไปสู่การพุ่งขึ้นของทองคำ
ความสัมพันธ์เชิงสหสัมพันธ์นี้ เมื่อหนี้ภาครัฐ/จีดีพีอยู่ในสถานะที่ไม่เป็นอันตรายต่ำกว่า 60% (ก่อนปี 2546) แม้ว่าเศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในระยะสั้น อัตราส่วนหนี้สินสามารถรักษาหรือลดลงได้ผ่านการเติบโตทางเศรษฐกิจในภายหลัง ดังนั้นความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับหนี้จึงไม่ชัดเจน
หลังจากปี 2547 หนี้/GDP ของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มสูงขึ้นจนอยู่ในสถานะที่ไม่ยั่งยืน การเกิดขึ้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในแต่ละรอบจะนำมาซึ่งการก่อหนี้ในประเทศมากเกินไป ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มหนี้/GDP ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และจำนวนหนี้ที่เพิ่มขึ้น "ดอลลาร์ในอนาคต" สิ่งนี้นำไปสู่การพุ่งขึ้นของราคาทองคำ
สังเกตการเปลี่ยนแปลงของราคาทองคำในช่วงเศรษฐกิจถดถอยทั้ง 7 รอบ (พื้นที่สีเทาในรูปด้านล่าง) ตั้งแต่สหรัฐอเมริกาเข้าสู่ยุคสกุลเงินเครดิต
1973.11-1975.03 เศรษฐกิจถดถอย: หนี้/GDP ลดลง ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น จากนั้นจึงมีเสถียรภาพโดยทั่วไป และภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลงและลดลงอย่างรวดเร็ว
1980.01-1980.07 ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ: หนี้/GDP ทรงตัว ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น จากนั้นจึงทรงตัวโดยทั่วไป และภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลงและลดลงอย่างรวดเร็ว
1981.07-1982.11 ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ: หนี้สิน/GDP เพิ่มขึ้น ราคาทองคำดิ่งลงสู่จุดต่ำสุดแล้วพุ่งสูงขึ้น และภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลงและลดลงอย่างรวดเร็ว
1990.07-1991.03 เศรษฐกิจถดถอย: หนี้/GDP เพิ่มขึ้น ราคาทองคำยังคงลดลงหลังจากเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลงและลดลง
2001.03-2001.11 ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ: หนี้/GDP ทรงตัว ราคาทองคำเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และยังคงเพิ่มขึ้นหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลง
2550.12-2552.06 ภาวะเศรษฐกิจถดถอย: หนี้/GDP เพิ่มสูงขึ้น ราคาทองคำก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและลดลง จากนั้นก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง และราคาทองคำยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลง
2020.02-2020.04 ภาวะเศรษฐกิจถดถอย: หนี้/GDP เพิ่มสูงขึ้น ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และราคาทองคำยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลง
เห็นได้ชัดว่าประมาณ 60% ของหนี้ของรัฐบาลกลาง/GDP เป็นอุปสรรค หลังจากผ่านอุปสรรคนี้ไปแล้วหลังจากวิกฤตการเงินในปี 2551 และการระบาดของโรคระบาดในปี 2563 ราคาทองคำก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วตลอดทาง
เพิ่มรายการโปรด
