สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นกล่าวหาว่ารัฐบาลจีนแทรกแซงเสรีภาพในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และเรียกร้องให้จีนใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวและเปิดเสรีการควบคุมเงินทุน ในทางกลับกัน จีนปฏิเสธอย่างหนักแน่นหรือมีชั้นเชิง เพื่อชี้แจงปัญหานี้ เราต้องเริ่มต้นด้วยทองคำก่อน อย่างที่เราทราบกันดีว่าสกุลเงินแรกของมนุษย์คือทองคำและเงิน เนื่องจากทองและเงินไม่เสื่อมสภาพง่าย ผลิตออกมาไม่มาก และตัดง่าย จึงกลายเป็นสัญลักษณ์แห่งความมั่งคั่งที่ทุกประเทศยอมรับ ในเวลานั้น ชาวอาณานิคมยุโรปต่างคลั่งไคล้ในทองคำ และจุดประสงค์หลักในการค้นหาโลกใหม่ก็คือการค้นหาทองคำ เมื่อเอกสารหลายฉบับในภายหลังพูดถึงช่วงเวลาแห่งประวัติศาสตร์นี้ ส่วนใหญ่กล่าวหาว่าระบบทุนนิยมปล้นความมั่งคั่งอย่างโจ่งแจ้งและดำเนินธรรมชาติที่ผิดบาปของการสะสมทุนแต่ดั้งเดิม ในความเป็นจริง หากยุโรปในเวลานั้นถูกมองว่าเป็นดินแดนที่ค่อนข้างโดดเดี่ยว กล่าวคือ หากทองคำที่ถูกปล้นไปส่วนใหญ่ถูกใช้ในยุโรป ทองคำเหล่านี้ก็ไม่ใช่การสะสมทุนดั้งเดิมสำหรับยุโรป แต่เทียบเท่ากับการขยายตัวทางการเงิน . การเพิ่มขึ้นของทองคำในยุโรปก็เหมือนกับการพิมพ์เงินมากขึ้นในปัจจุบัน การขยายตัวของทองคำที่ไม่รุนแรงสามารถกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่การขยายตัวของทองคำที่มากเกินไปจะทำให้เศรษฐกิจบ้าคลั่งเท่านั้น
แน่นอนว่าหากปริมาณทองคำทั้งหมดไม่เพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับที่ธนาคารกลางในปัจจุบันหยุดออกธนบัตร เศรษฐกิจจะชะงักงันและตกต่ำเนื่องจากขาดสกุลเงินที่เพียงพอ ทองคำโดยเนื้อสัมผัสแล้วเหมาะเป็นเงินมาก แต่ไม่มีข้อกำหนดทั้งหมดของสกุลเงิน สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในการจัดหา ปริมาณทองคำถูกกำหนดโดยธรรมชาติ บางครั้งก็มากขึ้นและบางครั้งก็น้อยลง การพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศมักต้องการปริมาณเงินที่มั่นคง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจโลกพัฒนาถึงระดับหนึ่ง ทองคำจะไม่สามารถตามการเติบโตทางเศรษฐกิจได้อีกต่อไป และกลายเป็นปัจจัยจำกัดของเศรษฐกิจ
ในช่วงวิวัฒนาการของเงิน เงินกระดาษเริ่มปรากฏขึ้น ธนบัตรใบแรกคือ IOU หยินจวง (เทียบเท่ากับธนาคารเอกชนในปัจจุบัน) ออกธนบัตร และผู้ที่ถือธนบัตรสามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินหรือทองได้ที่สาขาต่างๆ ของหยินจวง เนื่องจากธนบัตรที่ออกอาจแลกเปลี่ยนเป็นทองหรือเงินได้ตลอดเวลา ธนาคารแต่ละแห่งจะต้องกล้าออกธนบัตรเมื่อมีทองคำหรือเงินเท่ากันเท่านั้น นี่คือสิ่งที่คุณมักจะได้ยิน: การออกธนบัตรควรขึ้นอยู่กับทุนสำรอง เช่น ทองคำและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แน่นอนว่าคำพูดนี้สะท้อนความเป็นจริงของเวลา นักศึกษาเศรษฐศาสตร์บางคนยังคงใช้ประโยคนี้เพื่ออธิบายนโยบายการเงินในปัจจุบัน ซึ่งเป็นเรื่องไร้สาระ
ในกระบวนการออกธนบัตรใน Yinzhuang ฉันพบว่าฉันสามารถออกธนบัตรได้มากกว่าทองคำหรือเงินเพราะธนบัตรไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำได้ทันที โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับหมู่บ้านเงินขนาดใหญ่เหล่านั้น เนื่องจากชื่อเสียงที่ดีของพวกเขา ธนบัตรของพวกเขาสามารถซื้อได้โดยตรงเหมือนทองคำและเงิน และผู้คนไม่สนใจว่าจะต้องแลกเปลี่ยนเป็นทองหรือเงิน ด้วยวิธีนี้ ธนบัตรที่ออกโดย Yinzhuang นั้นมากเกินกว่าทรัพย์สินที่มีทองคำและเงิน นี่คือจุดเริ่มต้นของสกุลเงินชื่อเสียง หมายความว่าเงินสามารถพิมพ์ออกมาจากอากาศได้ แต่ทั้งในอดีตและปัจจุบันการขยายตัวนี้สำเร็จได้ด้วยเครดิต ดังนั้น นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากจึงยืนยันว่า แม้ว่าเงินจะสามารถสร้างขึ้นจากอากาศที่เบาบางได้ แต่ก็สามารถขยายตัวได้โดยใช้เครดิตเท่านั้น คำแถลงนี้ไม่มีพื้นฐานทางทฤษฎีใดๆ เลย ฉันสามารถคาดการณ์ได้ว่าหากนโยบายการเงินและการคลังได้รับการปฏิรูป ขั้นแรก จะเป็นการก้าวข้ามทฤษฎีดั้งเดิมของการออกสกุลเงิน
เนื่องจากธนบัตรที่ออกโดยธนาคารสามารถเกินความมั่งคั่งที่มีอยู่จริงได้ ตราบใดที่ไม่มีการหมุนเวียน ธนบัตรก็จะครอบครองความมั่งคั่งส่วนเกินนั้น ซึ่งคล้ายกับภาษีสกุลเงินสำหรับธนบัตรที่ออกโดยประเทศสมัยใหม่ ในขณะเดียวกัน ธนบัตรจะออกโดยบุคคลธรรมดา ซึ่งไม่เอื้อต่อการควบคุมและการควบคุมเศรษฐกิจมหภาคของประเทศ ดังนั้นในช่วงวิวัฒนาการของสกุลเงินประเทศจึงเริ่มให้ความสำคัญกับการออกธนบัตร เริ่มแรกประเทศออกธนบัตรโดยใช้ทองคำ นั่นคือ ปริมาณทองคำที่ประเทศต้องออกธนบัตร และธนบัตรสามารถแลกเปลี่ยนเป็นทองคำได้อย่างอิสระ แต่ต่อมาด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจความต้องการสกุลเงินทั้งหมดเพิ่มขึ้นและทองคำเริ่มขาดตลาดประเทศต้องออกธนบัตรมากเกินไปนอกเหนือจากทองคำสำรอง เมื่อถึงจุดนี้มาตรฐานทองคำก็พังทลายลง ต่อมา ทองคำกลายเป็นวิธีการชำระเงินที่สำคัญในระดับสากล และประเทศรู้สึกว่าจำเป็นต้องควบคุมด้วยตัวเอง ดังนั้นประเทศจึงเริ่มยุติการแปลงธนบัตรและทองคำได้ฟรี และใช้ทองคำอย่างจำกัดในการควบคุมของรัฐ ด้วยวิธีนี้ มันได้เข้าสู่ยุคของสกุลเงินเครดิตอย่างสมบูรณ์ และทองคำซึ่งเป็นวิธีการชำระเงินในประเทศได้ถอนตัวออกจากการหมุนเวียน รัฐออกธนบัตรทั้งหมดตามความต้องการของตนเอง และได้รับผลกำไรมหาศาลจากการออกธนบัตร เพราะสิ่งที่พวกเขาจ่ายคือกระดาษ แต่สิ่งที่พิมพ์ออกมาคือเงิน
ตามหลักการเดียวกันนี้ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศก็อยู่บนเส้นทางแห่งวิวัฒนาการเช่นเดียวกัน
หลังสงครามโลกครั้งที่ 2 ประเทศต่างๆ ได้ส่งมอบทองคำให้กับธนาคารกลางของสหรัฐฯ และสหรัฐฯ ใส่เงินดอลลาร์สหรัฐในสัดส่วนที่แน่นอนต่อทองคำ ทุกประเทศยอมรับเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินโลก กระบวนการนี้ค่อนข้างยุติธรรม เนื่องจากสหรัฐอเมริกาต้องออกเงินดอลลาร์อย่างเคร่งครัดตามปริมาณทองคำสำรอง และประเทศต่างๆ สามารถสกัดทองคำของอเมริกาด้วยเงินดอลลาร์ได้อย่างอิสระ ดังนั้นจึงไม่มีทฤษฎีในการแสวงหาประโยชน์จากความมั่งคั่งของประเทศอื่น แต่ในไม่ช้าเนื่องจากการพัฒนาอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจโลกไม่ต้องพูดถึงทองคำสำรองของสหรัฐอเมริกาทำให้ปริมาณทองคำทั้งหมดของโลกไม่สามารถติดตามการพัฒนาเศรษฐกิจได้สหรัฐอเมริกาต้องเริ่มพิมพ์ดอลลาร์เกินกว่า ทองคำสำรอง เมื่อพูดถึงช่วงเวลาแห่งประวัติศาสตร์นี้ เราจำเป็นต้องแก้ไขข้อผิดพลาด นั่นคือ สหรัฐฯ พิมพ์เงินดอลลาร์จำนวนมากเพื่อแก้ปัญหาการขาดดุลอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งไม่จำเป็นต้องเกิดจากภาวะถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะไม่ลดลง แต่การพัฒนาของเศรษฐกิจโลกจะกระตุ้นให้มีการออกเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มเติมจากทองคำสำรอง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ยิ่งเศรษฐกิจของสหรัฐฯ พัฒนาได้เร็วเท่าใด ก็ยิ่งจำเป็นต้องพิมพ์เงินดอลลาร์สหรัฐมากขึ้นเท่านั้น หากเศรษฐกิจสหรัฐเกินดุลเป็นเวลานาน เงินดอลลาร์สหรัฐก็ไม่สามารถส่งออกไปทั่วโลก และไม่สามารถกลายเป็นสกุลเงินของโลกได้
เนื่องจากปริมาณรวมของเงินดอลลาร์สหรัฐที่ออกเกินกว่าปริมาณทองคำสำรองของสหรัฐ อย่างมาก ดอลลาร์สหรัฐจึงไม่สามารถรักษาอัตราส่วนเดิมเมื่อเทียบกับทองคำได้อีกต่อไป และเงินดอลลาร์สหรัฐจะต้องอ่อนค่าลง ในเวลานี้ โลกเริ่มเทขายเงินดอลลาร์สหรัฐและนำทองคำออกมา หากปล่อยไว้ ทองคำของธนาคารกลางสหรัฐอาจหมดลง ดังนั้น รัฐบาลสหรัฐจึงประกาศว่าจะหยุดการแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐกับทองคำ และ ดอลลาร์สหรัฐจะแยกตัวออกจากทองคำ นี่คือความหายนะของระบบ Bretton Woods
การล่มสลายของระบบ Bretton Woods ไม่ได้เกิดจากภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจของประเทศใด ๆ แต่เป็นแนวโน้มทางประวัติศาสตร์ของการพัฒนาเศรษฐกิจโลกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
แม้ว่าระบบ Bretton Woods จะล่มสลาย แต่เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงไม่สั่นคลอนในฐานะสกุลเงินโลกโดยอาศัยแนวทางปฏิบัติทางประวัติศาสตร์และความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และในเวลานี้ ความเป็นเจ้าโลกของเงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มปรากฏขึ้น และเงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มมีอยู่ในฐานะช่องทางสำคัญสำหรับสหรัฐอเมริกาในการกอบโกยความมั่งคั่งของประเทศอื่นๆ
บางคนบอกว่าสหรัฐอเมริกาคล้ายกับธนาคารกลางของโลกในขณะนี้ เงินดอลลาร์สหรัฐที่ออกโดยสหรัฐอเมริกาได้กลายเป็นสกุลเงินที่ใช้เครดิต มันสามารถพิมพ์เงินดอลล่าร์จากอากาศและใช้เพื่อซื้อความมั่งคั่งทางกายภาพที่ผลิตในประเทศอื่น ๆ กล่าวอีกนัยหนึ่ง สหรัฐอเมริกาสามารถนำกระดาษเปล่าไปแลกกับวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์ที่จับต้องได้อื่นๆ จากประเทศอื่นๆ บางคนจะบอกว่าเมื่อสหรัฐอเมริกาซื้อสินค้าจากประเทศอื่นด้วยเงินดอลลาร์ ประเทศอื่น ๆ ก็ได้เงินดอลลาร์เช่นกัน และประเทศอื่น ๆ ก็สามารถใช้เงินดอลลาร์ซื้อสินค้าของอเมริกาได้ ดังนั้น จึงไม่มีคำถามว่าสหรัฐอเมริกาเป็นเจ้าโลกหรือ ไม่. คำถามนี้เกี่ยวข้องกับสองด้าน ประเด็นหนึ่งเกี่ยวข้องกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน ซึ่งผมจะอธิบายอย่างละเอียดในภายหลัง ในที่นี้ผมพูดถึงแง่มุมแรก ซึ่งก็คือปัญหาภาษีสกุลเงินของดอลลาร์สหรัฐฯ
แม้ว่าประเทศที่มีเงินเหรียญสหรัฐสามารถซื้อสินค้าจากสหรัฐอเมริกาได้ ทำให้การแลกเปลี่ยนกับสหรัฐอเมริกาเป็นการแลกเปลี่ยนที่เท่าเทียมกัน แต่ในแง่หนึ่งก็เป็นช่องทางสำรองเงินตราต่างประเทศที่สำคัญของประเทศต่าง ๆ และเมื่อเศรษฐกิจเติบโต ทุนสำรองก็จะ ค่อย ๆ เพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน เมื่อเป็นสกุลเงินโลก เงินดอลล่าร์สหรัฐก็ต้องหมุนเวียนในประเทศอื่น ๆ ในโลก ยิ่งเศรษฐกิจโลกพัฒนาเร็วเท่าไร เงินหมุนเวียนรวมในแต่ละประเทศก็จะเพิ่มขึ้นเร็วขึ้นเท่านั้น ดังนั้นจากมุมมองของท้องถิ่น มีการไหลออกหรือการไหลเข้าของเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่องไปยังสหรัฐอเมริกา แต่โดยรวมแล้ว สหรัฐอเมริกายังคงส่งออกเงินดอลลาร์ออกไปและนำเข้าความมั่งคั่งทางกายภาพเข้ามา นี่คือเหตุผลที่แท้จริงว่าทำไมทุกคนถึงมองว่านั่นคือการขาดดุลของสหรัฐฯ เงินดอลลาร์สหรัฐซึ่งหยุดนิ่งนอกสหรัฐอเมริกาเป็นเวลานานเป็นภาษีสกุลเงินที่สหรัฐอเมริกาเรียกเก็บจากประเทศต่างๆ ด้วยสิทธิพิเศษด้านภาษีเงินตรา สหรัฐอเมริกาปล้นความมั่งคั่งของประเทศอื่นโดยตรงโดยไม่มีการชดเชย ดังนั้น เมื่อคุณเห็นว่าสหรัฐอเมริกาให้ความช่วยเหลือแก่ประเทศอื่น ๆ ในโลก คุณควรรู้ว่าอาจคืนความมั่งคั่งที่ปล้นจากประเทศเหล่านี้ได้เพียงบางส่วนเท่านั้น ในขณะเดียวกัน เมื่อคุณเห็นการขาดดุลของสหรัฐฯ และสหรัฐฯ กล่าวโทษประเทศอื่นอย่างสิ้นหวังว่าเป็นต้นเหตุของการขาดดุล อย่าด่วนสรุปง่ายๆ ว่าสหรัฐฯ กำลังเสียเปรียบจริงๆ
แท้จริงแล้ว หากสหรัฐฯ ส่งออกเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มากเกินไป หากเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ส่งออกเหล่านี้ถูกใช้ซื้อสินค้าของสหรัฐฯ แน่นอนว่าจะเป็นการสูญเสียความมั่งคั่งของสหรัฐฯ และจะได้รับภาษีสกุลเงินน้อยลง ดังนั้น สหรัฐอเมริกาจึงใช้มาตรการอื่น: ค่าเสื่อมราคา โดยส่วนตัวแล้วฉันเชื่อว่าการคงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐให้คงที่ในช่วงเวลาหนึ่ง จากนั้นจึงอ่อนค่าลง รักษาเสถียรภาพในช่วงเวลาหนึ่ง จากนั้นจึงอ่อนค่าลงเป็นกลยุทธ์ระยะยาวของสหรัฐอเมริกามากกว่าที่จะเกิดวิกฤตอย่างกะทันหัน เมื่อประเทศอื่นๆ เก็บสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐไว้มากเกินไป ตัวอย่างเช่น ประเทศอย่างจีนได้สะสมทุนสำรองเงินตราต่างประเทศไว้มากกว่า 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐโดยไม่ได้กินหรือดื่ม และสหรัฐฯ เริ่มพิจารณาค่าเสื่อมราคา การอ่อนค่าของสกุลเงินสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ทำได้โดยการลดอัตราดอกเบี้ย การขยายค่าใช้จ่ายทางการคลัง และการแทรกแซงของธนาคารกลาง ด้วยมาตรการเหล่านี้ อุปทานของเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นและเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง การลดอัตราดอกเบี้ยและการขยายตัวของรายจ่ายทางการคลังของสหรัฐอเมริกาจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจภายในประเทศด้วย เช่น เศรษฐกิจอาจร้อนระอุ แต่สำหรับเศรษฐกิจในประเทศ แม้ผมไม่แน่ใจว่าจงใจหรือไม่ค่อยคุ้นเคยกับการดำเนินการทางเศรษฐกิจ พูดสั้นๆ ก็คือ เมื่อดำเนินการลดค่าของเงินดอลลาร์ ก็จะควบคุมอุปสงค์ในประเทศอย่างเข้มงวด กล่าวคือ ผ่านความไม่สมดุลระหว่าง อุปสงค์และอุปทาน ทำให้อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ถูกลง เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ร้อนแรงเกินไป ฉันได้ระบุไว้แล้วว่าไม่มีการตัดออกว่าสหรัฐอเมริกายังไม่คุ้นเคยกับเศรษฐกิจซึ่งนำไปสู่ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน อย่างไรก็ตาม หากเป็นฉันและหากฉันมีความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับเศรษฐกิจดีขึ้น ก็ไม่ได้หมายความว่าไม่ควรใช้มาตรการที่คล้ายคลึงกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สหรัฐอเมริกาเพิ่งเสร็จสิ้นสงคราม ซึ่งสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อค่าเสื่อมราคา
หากเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง 10% ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนจะขาดทุนทันที 30-35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เอาไว้ในโลก ประเทศต่างๆ จะเสียไปเท่าไร สหรัฐฯ จะปล้นไปเท่าไร
แน่นอน แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะยอมให้มีการขาดดุลอยู่บ้าง แต่การขาดดุลนั้นมากเกินไป และผลกระทบต่อมันก็ไม่เอื้ออำนวยเช่นกัน ในด้านหนึ่ง สหรัฐฯ ลดการขาดดุลลงด้วยค่าเสื่อมราคา ในทางกลับกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้การบริหารของ Bush Jr. สวัสดิการอ่อนแอลง เศรษฐกิจหดตัว และการว่างงานเพิ่มขึ้น ดังนั้น ความต้องการส่งออกและการค้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นจึงมี กลายเป็นจุดเน้นกระตุ้นเศรษฐกิจ สินค้าที่สหรัฐส่งออกส่วนใหญ่เป็นสินค้าไฮเทคที่มีมูลค่าเพิ่มสูงไม่ว่าจะมีการส่งออกมากน้อยเพียงใดก็ไม่กระทบต่อการลดลงของความมั่งคั่งทางกายภาพของสหรัฐ ดังนั้น การเพิ่มการส่งออกและการใช้ความมั่งคั่งที่ได้รับจากการส่งออกเพื่อนำเข้าความมั่งคั่งทางกายภาพที่มีมูลค่าเพิ่มต่ำจึงเป็นจุดสนใจของเศรษฐกิจสหรัฐฯ การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐทำให้ราคาส่งออกลดลงและเพิ่มการส่งออก
เท่าที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ และจีน การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐและการแข็งค่าของเงินหยวนจะส่งผลกระทบต่อการนำเข้าและส่งออกในอนาคต การเคลื่อนไหวที่โหดเหี้ยมที่สุดยังมาไม่ถึง
สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นกล่าวหาว่ารัฐบาลจีนแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มีข้อกำหนดหลักอยู่ 2 ข้อ ข้อแรกคือเงินหยวนควรแข็งค่า และอีกข้อคือควรเปิดเสรีการควบคุมตลาดทุน กล่าวคือ ทุนสามารถแปลงสภาพได้อย่างเสรี ข้อกำหนดทั้งสองนี้เพียงพอที่จะสร้างความเสียหายร้ายแรงต่อเศรษฐกิจจีน
สกุลเงินสามารถลดค่าได้หลายวิธี เช่นในสหรัฐอเมริกาทำได้โดยใช้มาตรการนโยบายเศรษฐกิจภายในประเทศ เช่น การปรับอัตราดอกเบี้ยเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม หากวิธีนี้ใช้ไม่ถูกต้อง มันมักจะทำร้ายผู้คนหนึ่งพันคนและทำร้ายตัวเองแปดร้อยคน เนื่องจากนโยบายเศรษฐกิจภายในประเทศเหล่านี้ไม่เพียงส่งผลกระทบต่อตลาดเงินตราต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังคุกคามเศรษฐกิจภายในประเทศอีกด้วย พูดกันตามตรงว่าสิ่งนี้เกิดจากข้อบกพร่องในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ของตะวันตกเองด้วย อย่างไรก็ตาม จีนใช้วิธีอื่นคือซื้อและขายโดยตรงผ่านธนาคารกลางเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในขณะเดียวกัน จีนยังใช้การควบคุมเงินทุน และเงินทุนไม่สามารถเข้าและออกจากตลาดจีนได้อย่างอิสระ ดังนั้น จีนสามารถแทรกแซงตลาดเงินตราต่างประเทศในขณะที่ปกป้องเศรษฐกิจของตนเองได้ แต่ไม่ว่าในกรณีใด การอ่อนค่าของสกุลเงินนั้นขึ้นอยู่กับนโยบายของรัฐบาลเป็นส่วนใหญ่ ไม่ว่าจะเป็นสหรัฐอเมริกาหรือญี่ปุ่น การอ่อนค่าของสกุลเงินเป็นผลมาจากการแทรกแซงของรัฐบาล ไม่ใช่ตลาดและเสรีภาพที่พวกเขาพูดถึง เจ้าหน้าที่บางคนในญี่ปุ่นกล่าวว่าแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยรัฐบาล แต่คำกล่าวที่ว่าอัตราแลกเปลี่ยนควรถูกกำหนดโดยตลาดนั้นช่างไร้สาระสิ้นดี ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของวาทกรรมที่เป็นเจ้าโลก ทั้งหมดนี้เป็นวิธีการแทรกแซงและนำไปสู่การอ่อนค่าของสกุลเงิน เป็นไปได้ไหมว่าการแทรกแซงของคุณคือเศรษฐกิจตลาด และการแทรกแซงของฉันคือการแทรกแซงของรัฐบาล พูดตามตรง ระบบการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปัจจุบันของตะวันตกมีข้อบกพร่องมากมาย คือ สามารถชดเชยข้อบกพร่องเหล่านี้ได้หรือไม่ , การไม่ทำผิดพลาดเหมือนกับที่คุณถูกแทรกแซงจากรัฐบาล?
จุดประสงค์ที่แท้จริงของพวกเขา นอกเหนือจากข้างต้นแล้ว ยังมีมาตรการที่ร้ายกาจกว่านั้น
ในช่วงเวลาหรือก่อนที่พวกเขาจะขอให้ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้น นักเก็งกำไรทางการเงินในสหรัฐอเมริกาหรือญี่ปุ่นก็เริ่มหลั่งไหลของเงินทุนจำนวนมากไปยังประเทศจีนอย่างลับๆ การไหลเข้านี้จะง่ายขึ้นหากตลาดทุนของจีนเปิดขึ้น หลังจากที่เงินไหลเข้าประเทศจีน เงินจะถูกแปลงเป็นเงินหยวนและรอให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้น หลังจากการแข็งค่าของเงินหยวน นักล่าทางการเงินเหล่านี้ก็เริ่มขายเงินหยวนและซื้อดอลลาร์ เป็นไปไม่ได้ที่ธนาคารประชาชนจีนจะขายเงินหยวนเพื่อซื้อเงินดอลลาร์สหรัฐ ถ้าเป็นเช่นนั้น อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะตกลง เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน ธนาคารประชาชนจีนต้องซื้อเงินหยวนและขายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ เดิมที เหตุผลที่เงินหยวนของจีนดูเหมือนจะแข็งค่าขึ้นเป็นเพราะเศรษฐกิจของจีนไม่สมดุล อุปสงค์ไม่เพียงพอ ราคาตกต่ำ และเงินหยวนจำนวนมากลอยอยู่นอกตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เงินทุนจำนวนมากได้หลบหนีไป ตามสถิติแล้วเงินทุนที่หลบหนีมีจำนวนถึง 3 ล้านล้านหยวน อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่าเงินหยวนควรจะชื่นชมจริงๆ
หากตลาดทุนเปิดในเวลานั้น เงินทุนที่หลบหนีและเงินหยวนที่ซ่อนอยู่ในดินในประเทศจีนจะไหลออกมา และนักล่าทางการเงินใช้อำนาจทางการเงินเพื่อระดมเงินทุนสิบหยวนจากหนึ่งหยวนเพื่อโจมตีเงินหยวน ในที่สุดอาจมี เป็นสองผลลัพธ์ ผลลัพธ์ในแง่ดียิ่งกว่าคือธนาคารประชาชนจีนมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพียงพอและในที่สุดก็กัดฟันเพื่อรองรับอัตราแลกเปลี่ยนหยวน อย่างไรก็ตาม ในเวลานี้ เนื่องจากมีการโยนเงินดอลลาร์จำนวนมากออกไป ทุนสำรองเงินตราก็หายไปด้วย และเศรษฐกิจของประเทศก็ถดถอยเป็นเวลาหลายปีหรือมากกว่าสิบปี ผลลัพธ์ที่สองน่ากลัวยิ่งกว่า นั่นคือ ธนาคารกลางพบว่าไม่สามารถสนับสนุนได้ และสุดท้ายก็ยอมให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนเปลี่ยนแปลง ในเวลานี้ อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะตกลงตลอดทาง ยิ่งเงินหยวนตก คนก็ยิ่งขายเงินหยวนมากขึ้น และยิ่งขายเงินหยวนมาก อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนก็จะยิ่งตกจนพังทลายลงในที่สุด นี่เป็นแบบจำลองของวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ในเวลานั้นจีนซบเซาอย่างสมบูรณ์
นี่เป็นผลที่ร้ายแรงที่สุดที่เป็นไปได้ของการแข็งค่าของเงินหยวน แม้ว่าจีนจะยังอยู่ภายใต้การควบคุมเงินทุน แต่ก็เป็นสัญญาณว่าเงินทุนเก็งกำไรทุกประเภทยังคงเข้าสู่จีนผ่านช่องทางต่างๆ ที่มีมูลค่ามากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ดังนั้น RMB จะไม่แข็งค่า แต่เปิดเสรีทุนได้หรือไม่ ตามที่ Zhang Wuchang สนับสนุน พูดเปรียบเทียบ ฉันอยากให้อัตราแลกเปลี่ยน RMB ลอยตัวเล็กน้อย โดยไม่เปิดตลาดแลกเปลี่ยนทุน และฉันจะไม่เปิดตลาดทุนภายใต้ RMB คงที่ อัตราแลกเปลี่ยน. เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว เงินร้อนจะโจมตี RMB อย่างน้อยฉันก็สามารถเสริมสร้างการควบคุมด้วยวิธีการบริหารและเปิดตลาดทุนได้ ในสถานการณ์ปัจจุบันที่ RMB อาจอ่อนค่าโดยทั่วไป หากผู้ล่าทางการเงินต่างชาติและ RMB ใต้ดินโจมตีจีน แม้ว่าเงินหยวนจะไม่แข็งค่า แต่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำนวนมากอาจถูกใช้ไปและเศรษฐกิจได้รับความเสียหายอย่างหนัก
ในทางกลับกัน เราอดไม่ได้ที่จะถามว่า แม้ว่าสหรัฐฯ จะไม่ได้ใช้เล่ห์เหลี่ยมเพื่อฉกชิงเงินตราต่างประเทศของจีน แต่เงินตราต่างประเทศมีความหมายต่อจีนหรือไม่?
เป็นเวลานานแล้ว เนื่องจากความผิดพลาดด้านนโยบายด้านการศึกษา การประกันสังคม และสวัสดิการในประเทศจีน ตลอดจนช่องว่างทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นระหว่างภาคกลางและภาคตะวันตก และระหว่างเขตเมืองและชนบท อุปสงค์ภายในประเทศจึงไม่เพียงพออย่างจริงจัง อุปสงค์ภายในประเทศที่ไม่เพียงพอจะนำไปสู่การลดค่าจ้างลงอีก ซึ่งจะส่งผลให้อุปสงค์ในประเทศลดลงอีก ดังนั้น จีนจึงยึดการพัฒนาเศรษฐกิจของตนไว้กับอุปสงค์ภายนอก และหวังที่จะขายผลิตภัณฑ์ของตนผ่านการค้าต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม สินค้าส่วนใหญ่ของจีนเป็นสินค้าเกรดต่ำ และการแข่งขันในตลาดต่างประเทศเน้นที่ราคาถูกเป็นหลัก และราคาถูกแบบนี้ส่วนใหญ่อาศัยแรงงานราคาถูกของจีนเพื่อให้เสร็จสมบูรณ์ นี่เป็นปัญหาร้ายแรงมาก: หากค่าจ้างของแรงงานถูกกดลงเป็นเวลานาน อุปสงค์ในประเทศจะไม่เริ่มทำงาน และจีนก็จะพึ่งพาอุปสงค์ภายนอกมากขึ้น และการพึ่งพาอุปสงค์ภายนอกจะต้องลดค่าจ้างของแรงงาน แรงงานให้สามารถแข่งขันในตลาดต่างประเทศได้ ทั้งนี้ ค่าจ้างแรงงานที่ตกต่ำจะกดดันอุปสงค์ในประเทศต่อไป
เป็นเรื่องน่ายินดีอย่างยิ่งที่จะได้ย้อนกลับไปดูเศรษฐกิจในประเทศของเราในขณะนี้:
เรายังคงผลิตสินค้าจำนวนมากและส่งออกไปยังต่างประเทศอย่างต่อเนื่องเพื่อแลกกับเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก แต่คนในประเทศไม่สามารถบริโภคได้ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมากไหลกลับไปยังสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่น ๆ ตามประเทศโดยการซื้อหนี้ของประเทศสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศอื่น ๆ ด้วยวิธีนี้ GDP ของจีนที่ทำเครื่องหมายด้วยเงินกระดาษยังคงเพิ่มขึ้น แต่ความมั่งคั่งที่ใช้สำหรับการบริโภคภายในประเทศไม่เพิ่มขึ้นและอาจลดลงด้วยซ้ำ และเนื่องจากอุปสงค์ในประเทศซบเซา อุปสงค์ภายนอกคิดเป็นสัดส่วนที่มากของอุปสงค์ทั้งหมด ดังนั้นผู้คนจึงคิดว่าอุปสงค์ภายนอกมีความสำคัญมากกว่า และยิ่งกดอุปสงค์ภายในประเทศเพื่อขยายอุปสงค์ภายนอก ดังนั้นเศรษฐกิจของประเทศจึงผิดเพี้ยนไปอีก มันแสดงออกในรูปแบบของส่วนเกินอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมากและอุปสงค์ในประเทศที่ซบเซา
เศรษฐกิจของประเทศควรขึ้นอยู่กับการบริโภคความมั่งคั่งทางวัตถุโดยพื้นฐาน การบริโภค แบบนี้เป็นบ่อเกิดของการผลิตซ้ำความมั่งคั่งทางวัตถุในรอบต่อไปประเทศจะเจริญรุ่งเรืองและแข็งแกร่งได้อย่างไรด้วยเศษกระดาษหลากสีไม่กี่แผ่น สหรัฐอเมริกายังคงขาดดุลอัตราแลกเปลี่ยนตลอดทั้งปีแต่ได้กลายเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจซึ่งเป็นประเด็นที่สำคัญมาก การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ได้รับจากการค้าต่างประเทศของจีนไม่ได้ใช้เพื่อซื้อความมั่งคั่งทางวัตถุจากต่างประเทศสำหรับการพัฒนาภายในประเทศ นับประสาอะไรกับเงินสำรอง 400 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะมี 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ก็ไม่ต่างอะไรจากเศษกระดาษ มันคือ น่าเสียดายที่อุปสงค์ในประเทศถูกจำกัดโดยเปล่าประโยชน์ แต่มันคือการทำชุดแต่งงานร่วมกับผู้อื่น
ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการค้าต่างประเทศไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าคุณขาดดุลหรือเกินดุล แต่ขึ้นอยู่กับว่ามูลค่าเพิ่มของผลิตภัณฑ์ของคุณนั้นสูงหรือไม่ หากมูลค่าเพิ่มของสินค้าต่ำ ยิ่งมีส่วนเกินมาก อำนาจของชาติก็จะยิ่งถดถอย อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์เศรษฐกิจนี้ไม่ใช่เนื้อหาของบทความนี้และจะวิเคราะห์ในภายหลัง ในปัจจุบัน ธนาคารประชาชนจีนพยายามอย่างดีที่สุดที่จะควบคุมการแข็งค่าของเงินหยวน และวิธีที่ธนาคารเข้าแทรกแซงคือนโยบายการเงินมหภาคมาตรฐานตะวันตก นั่นคือการซื้อดอลลาร์และขายเงินหยวน เพื่อป้องกันไม่ให้อัตราเงินเฟ้อถูกโยนออกจาก RMB ในทางกลับกัน นโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้นและทำให้จำนวนเงินที่อัดฉีดด้วยวิธีปกติอ่อนลง เพื่อให้บรรลุเสถียรภาพของสกุลเงินทั้งหมดของประเทศ วิธีนี้อันตรายมาก เพราะแม้ว่าจำนวนเงินทั้งหมดจะดูเหมือนมีเสถียรภาพ แต่ก็ทำให้ความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น การดำเนินธุรกิจปกติถูกจำกัดโดยนโยบายการเงินที่เข้มงวด และเงินหยวนจำนวนมากถูกโยนออกจากตลาด ผลที่ตามมาคือ เศรษฐกิจของจีนจะอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก เศรษฐกิจจะหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง อุปสงค์จะหมดลง และเงินหยวนจำนวนมากจะกลายเป็นแม่น้ำที่ห้อยอยู่บนพื้นดิน ซึ่งอาจพังทลายได้ทุกเมื่อ ดังนั้นเมื่อเศรษฐกิจปกติฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย ธนาคารกลางต้องกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้ กลัวว่าแม่น้ำจะพังและเกิดเงินเฟ้อ และทำให้เงินในกระเป๋าแน่นขึ้นเศรษฐกิจจะไม่ดีขึ้น นักเศรษฐศาสตร์สองฝ่ายจึงทะเลาะกัน ฝ่ายหนึ่งบอกว่าเศรษฐกิจจีนกำลังจะเกิดภาวะเงินเฟ้อ และอีกฝ่ายบอกว่าจีนยังคงเป็นภาวะเงินฝืด สิ่งสำคัญที่ต้องกลัวคือแม่น้ำที่ห้อยอยู่ ดาบที่ห้อยอยู่เหนือหัวของเขา หากปราศจากแม่น้ำสายนี้ ไม่ว่าเศรษฐกิจจีนจะหดตัวหรือขยายตัว สถานการณ์จะชัดเจนและจะมีการถกเถียงกันน้อยลงมาก
เพื่อให้เศรษฐกิจจีนดำเนินไปตามปกติ ต้องตัดแม่น้ำที่แขวนอยู่นี้ เสริมสร้างการเก็บภาษีจากกำไรจากการผูกขาด เสริมสร้างการต่อสู้กับการหนีทุน ใช้ระบบทะเบียนทรัพย์สิน และเพิ่มภาษีมรดก เพิ่มการลงทุนด้านการศึกษาและสวัสดิการสาธารณะ เช่น ประกันสังคม และการรักษาพยาบาล ปกป้องสิทธิของแรงงานอย่างมีประสิทธิภาพ ปรับปรุงคุณภาพของกำลังแรงงานในประเทศของเรา และเลิกภูมิใจกับแรงงานราคาถูก แปลงเศรษฐกิจที่มุ่งเน้นการส่งออกไปสู่เศรษฐกิจที่มองจากภายใน มาตรการข้างต้นอาจเทียบเท่ากับผลกระทบของธนาคารกลางที่เข้มงวดทางการเงินต่อการลงทุน แต่สามารถกระตุ้นความกระตือรือร้นในการลงทุนและเพิ่มการบริโภค การตัดแม่น้ำที่แขวนอยู่ ดังนั้นมันจึงไม่เหมือนกับการเข้มงวดนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว สำหรับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในปัจจุบัน นอกเหนือจากการรักษาส่วนที่จำเป็นเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดแล้ว ควรนำไปใช้เพื่อซื้อทรัพยากรเชิงกลยุทธ์หรือเทคโนโลยี ด้วยวิธีนี้ เงินดอลลาร์สหรัฐจะถูกโยนออกไปเพื่อไม่ให้พูดถึงระหว่างประเทศ ชุมชนและในเวลาเดียวกันทำให้การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีประสิทธิภาพมากขึ้น จริงๆ แล้วมันถูกนำไปใช้ในการสร้างประเทศจีนแทนที่จะถือเงินตราต่างประเทศไว้ที่ด้านล่างของกล่องเหมือนคนขี้เหนียว
เพิ่มรายการโปรด
