亨達外匯小知識｜黑天鵝效應（BlackSwanTheory）與灰犀牛危機（TheGrayRhino）

黑天鵝效應(Black Swan Theory)
在17世紀時期，歐洲人一直都堅信天鵝是白色的。直到第一隻黑天鵝的出現，改變了人類以往對天鵝的認知，顛覆了「白色天鵝」的堅定信念。因此「黑天鵝」事件是指某些看似絕對不可能發生，卻真實發生在現實生活中的事，通常都是一些在預料之外且難以掌控的事件。（發生機率小但影響巨大的事件）

一般來說，「黑天鵝」事件具有以下三個特點：
Ÿ 意外性：由於人類無法憑藉過去的經驗去確定它發生的可能性，致使「黑天鵝」事件通常是難以預測的；
Ÿ 衝擊性：預料之外的「黑天鵝」事件所帶來的影響重大；
Ÿ 事後預測性：由於「黑天鵝」事件難以預測，人們通常會在事後編造各種理由解釋其合理性，從而或多或少認為它是可以預測的。

由於人類總是過度相信經驗，導致「黑天鵝」事件的發生往往足以顛覆一切。在過往的歷史中，很多重大的事件，例如泰坦尼克號的沉沒、美國911事件和近年的英國脫歐事件等，都證實了無論是對股市的預測、政府的決策，以致是日常生活中的選擇，「黑天鵝」都是無法預測的。更重要的是，人類通常都是在事情發生後，才能意識到這是「黑天鵝」事件。這背後的原因是因為我們習慣去關注那些已經知道或者可以預測的事情，卻忽略了在這些事情背後，可能存在著一些我們所不知道且難以預測的因素，最終導致無法真正地評估機會。

在這個瞬息萬變，存在無數隱憂的金融世界裡，分析師和經濟學家們每天都在為投資者提供最新的市場諮詢和給予投資意見。就算這些專業人士可以精確地預測市場的走向，但任誰也無法推測「黑天鵝」何時會降臨。因此這一未知的風險常常被忽略，已至於在始料未及的事件發生時，金融市場是沒有任何防備的，才會導致促使了損失慘重的金融風暴發生。

其實「黑天鵝」所暗藏的道理就是，任何風險管理模式和技術分析都無法讓投資者在未知的金融災難中置身其外。然而，作者納西姆·尼古拉斯·塔雷伯在《黑天鵝》一書中提到：只有將財富的兩成資金投資在高風險高回報的股票上，才是保障自己的不二法門。當「黑天鵝」到來時，這些高風險股票已為投資者帶來的回報或許可以減少其損失，同時只含兩成股票的投資組合也可大大降低全盤皆輸的風險。雖然塔雷伯的建議看似合理，但卻與市場上投資顧問所提倡的投資方針相差甚大。如何抉擇，還是要看投資者心之所向。唯切記不可忽視「黑天鵝」這一難以預測的未知風險,應時刻保持頭腦清醒，對事敏感；對於一些可疑的經濟趨勢及事件，應未雨綢繆，防範於未然，提前製定對策與方案，以備不時之需。

灰犀牛危機(The Gray Rhino) 灰犀牛生長在非洲的草原，它們體型龐大且行動遲緩，似乎毫無危險可言。所以即使在遠處看到它，也常常將其忽略。但是一旦引起灰犀牛的注意，它所爆發的快速攻擊力將勢不可擋，讓人無處可逃，導致傷亡慘重。因此「灰犀牛」危機是指某些因過於常見以致被人們視而不見的風險。雖然這些風險會經常被提示但卻難以得到充分的重視，最後促成危機。（發生機率大且影響巨大的事件）

與難以預測的「黑天鵝」恰巧相反，「灰犀牛」危機並非突如其來，它在爆發之前其實會出現一系列的警示信號和跡象，但卻得不到重視，一再被忽略。「灰犀牛」危機其實就猶如心髒病突發一樣。在心髒病突發的前期，病人必定經歷過一系列病例症狀，例如時而胸部不適、呼吸急促、出汗氣短等，但卻因為病人的不以為然，最後可能導致突發心髒病並造成死亡。在以往的歷史中，其實也出現過很多「灰犀牛」危機。就像是2008年爆發的金融危機，其實在此之前，早在2001至2007年期間，國際貨幣基金組織（IMF）和國際清算銀行（Bank for International Settlements）就曾多次發出警告，也有人不斷提醒越吹越大的金融泡沫即將破滅，然而政府官員和金融人士卻不為所動，意識不到問題的嚴重性，最後導致這場金融風暴的發生。

或許難以預測的「黑天鵝」事件會令人難以防禦，但可以預測的「灰犀牛」事件就應該及時做好防備，不要等到真正的危險降臨時，才開始惶恐不安，急切地尋找解決的辦法。對於「黑天鵝」和「灰犀牛」的最好防範方法就是隨時保持風險意識，不要把所有的資產都集中在一個籃子當中，應適當地分散投資。當其中一個資產的風險上升時，應考慮適度調整投資比例。無論這些風險是否可以被預測，都要防範於未然，制定應對方案，隨機應變，以便不時之需。