Tính liên kết kinh tế nói chung tăng lên sau Thế chiến II thông qua thương mại quốc tế và dòng tài chính xuyên biên giới
Thương mại toàn cầu về hàng hóa và dịch vụ đã tăng lên (25%) tổng sản lượng toàn cầu trong vài thập kỷ qua. Kinh nghiệm của Hoa Kỳ phản ánh mô hình này, với tổng xuất nhập khẩu có xu hướng tăng lên so với GDP. Sự gia tăng thương mại phản ánh tiến bộ công nghệ và chính sách của chính phủ. Ví dụ, container hóa đã làm cho vận tải đường biển và đường bộ trở nên rẻ hơn và thuận tiện hơn, trong khi Internet đã cung cấp nhiều tiện ích mở rộng thương mại dịch vụ và thương mại hàng hóa. Đồng thời, việc thành lập Hiệp định chung về Thuế quan và Thương mại (GATT) vào năm 1947 và các vòng đàm phán thương mại liên tiếp của tổ chức kế nhiệm (Tổ chức Thương mại Thế giới) đã dẫn đến ít hạn chế thương mại hơn. Mặc dù việc đo lường mức độ của các dòng tài chính khó khăn hơn so với việc đo lường các dòng thương mại, nhưng có bằng chứng cho thấy vay nợ quốc tế cũng tăng lên trong giai đoạn này. Theo ước tính của BIS, hoạt động cho vay ngân hàng xuyên biên giới chiếm khoảng 40% GDP toàn cầu.
Có lợi ích thương mại lớn hơn và kết nối tài chính
Tăng cường thương mại quốc tế về hàng hóa và dịch vụ làm tăng hiệu quả sản xuất bằng cách cho phép chuyên môn hóa sản xuất và tiếp cận các thị trường lớn hơn. Nó cũng làm tăng sự đa dạng và lựa chọn của các sản phẩm có sẵn cho người tiêu dùng. So với các nền kinh tế tiên tiến khác, vị trí và quy mô của Hoa Kỳ khiến nước này tương đối "đóng cửa" với phần còn lại của thế giới. Tuy nhiên, khoảng 20% chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ dành cho các nhà sản xuất nước ngoài và các công ty sản xuất của Hoa Kỳ xuất khẩu khoảng một nửa sản lượng của họ. từ các thị trường vốn thế giới cho Mỹ vay với lãi suất tốt hơn Mỹ. Điều này sẽ chiếm ưu thế nếu người vay phải chỉ dựa vào tiết kiệm trong nước ở Hoa Kỳ. Những lợi ích tương tự rõ rệt hơn đối với các quốc gia khác có sự hiện diện lớn hơn của nước ngoài trong thương mại và tài chính.
Tuy nhiên, dòng chảy tài chính và thương mại quốc tế ngày càng tăng khiến các quốc gia dễ bị tổn thương trước những cú sốc kinh tế bắt nguồn từ nước ngoài. Ví dụ, giá dầu tăng vọt vào năm 1973 có nghĩa là Hoa Kỳ và các nước nhập khẩu dầu mỏ khác đã trả "thuế" cho các nước OPEC, gây ra suy thoái và thúc đẩy lạm phát cao của những năm 1970.
Ví dụ thứ hai là cuộc khủng hoảng tài chính nổ ra ở Thái Lan vào tháng 7 năm 1997 và lan sang các nước khác. Các vấn đề trong lĩnh vực ngân hàng nội địa của đất nước đã dẫn đến sự rút lui của các nhà đầu tư nước ngoài, gây ra một vòng luẩn quẩn mất giá, suy thoái và suy yếu ngân hàng.
Sự lây lan xảy ra khi các chủ nợ nước ngoài bắt đầu rút tiền khỏi các quốc gia khác trong khu vực được coi là có các lỗ hổng tương tự. Cuộc khủng hoảng đầu tiên lan sang các nền kinh tế Đông Á và sau đó đến Nga, Brazil và các nơi khác. Tại Hoa Kỳ, tác động ban đầu có cả tiêu cực và tích cực. Việc giảm xuất khẩu đã dẫn đến sự gián đoạn ngay lập tức liên quan đến thương mại khi các quốc gia bị ảnh hưởng giảm mua các sản phẩm của Hoa Kỳ. Nhưng Hoa Kỳ cũng được hưởng lợi từ áp lực lạm phát thấp hơn từ giá nhập khẩu thấp hơn và giá hàng hóa thấp hơn, cũng như chi phí vay thấp hơn, do nhu cầu cao hơn đối với trái phiếu chính phủ an toàn của Hoa Kỳ. Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã phải vật lộn để ngăn chặn sự lây lan tài chính tiềm tàng.
Ví dụ thứ ba, cuộc Đại suy thoái bắt đầu vào năm 2008, khác với hai cuộc suy thoái còn lại ở chỗ nó bắt nguồn từ Hoa Kỳ, nơi có thị trường tài chính sụp đổ. Cuộc khủng hoảng lan sang các quốc gia khác thông qua các kênh tài chính và thương mại. Các ngân hàng châu Âu và châu Á nhận thấy tài sản trên sổ sách của họ giảm mạnh chỉ sau một đêm, gây nguy hiểm cho khả năng thanh toán và hạn chế cho vay. Do thu nhập của Hoa Kỳ giảm và khả năng tiếp cận tài trợ thương mại hạn chế, nhu cầu nhập khẩu của người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ đã giảm, gây ra "sự sụp đổ thương mại" toàn cầu. Suy thoái kinh tế vừa qua có liên quan đến đại dịch và khủng hoảng toàn cầu, sự bùng phát của dịch bệnh đã định hình lại chuỗi công nghiệp toàn cầu.
Các sự kiện kinh tế ở Hoa Kỳ có mức độ tác động khác nhau đối với phần còn lại của thế giới do sự thống trị của Hoa Kỳ trên thị trường tài chính và thương mại toàn cầu cũng như việc sử dụng đồng đô la Mỹ làm tiền tệ toàn cầu
Chính sách giảm phát ở Hoa Kỳ vào cuối những năm 1970 là một ví dụ. Vào thời điểm đó, tỷ lệ thất nghiệp ở Hoa Kỳ là hơn 7,5% và tỷ lệ lạm phát gần 15%. Fed đã tăng lãi suất của Mỹ lên gần 20% trong hơn một thập kỷ, một chính sách cuối cùng đã phát huy tác dụng, mở ra một kỷ nguyên lạm phát thấp mới. Nhưng nó cũng góp phần gây ra suy thoái kinh tế toàn cầu và Hoa Kỳ khi tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt của Hoa Kỳ lan sang các quốc gia khác thông qua thương mại và thị trường tài chính.
Về mặt thương mại, các doanh nghiệp xuất khẩu của Hoa Kỳ thực sự được hưởng lợi từ đồng đô la mạnh hơn vì hàng hóa từ các quốc gia khác tương đối rẻ đối với người tiêu dùng Hoa Kỳ. Nhưng với cuộc suy thoái của Mỹ, nhu cầu nhập khẩu giảm; năm 1980, 1981 và 1982 đều thấp hơn năm 1979. Về mặt tài chính, đồng đô la tăng giá đặt ra vấn đề cho bất kỳ nhà đầu tư nào vào các khoản nợ bằng đô la, bao gồm cả nhiều thị trường mới nổi. Lãi suất cao ở Hoa Kỳ cũng đã kích hoạt dòng vốn chảy ra khỏi các nước đang phát triển mắc nợ cao. Hai yếu tố cuối cùng này đã góp phần gây ra cuộc khủng hoảng nợ ở Mỹ Latinh năm 1982.
Hoa Kỳ cũng ở một vị trí duy nhất để giúp đỡ trong một cuộc khủng hoảng
Cuộc khủng hoảng nợ ở Mỹ Latinh vào những năm 1980 cuối cùng đã được giải quyết thông qua việc thực hiện Kế hoạch Brady. Chương trình chuyển đổi khoản nợ không trả được thành trái phiếu được bảo lãnh của Hoa Kỳ. Nó đã khôi phục khả năng vay nước ngoài của các quốc gia và tạo ra một giao dịch trái phiếu có chủ quyền toàn cầu sôi nổi. Tương tự như vậy, sau cuộc khủng hoảng Mexico năm 1994 và cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, những nỗ lực của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan, Bộ trưởng Tài chính Rubin và Thứ trưởng Bộ Tài chính phụ trách các vấn đề quốc tế Larry Summers nhằm ngăn chặn sự sụp đổ kinh tế toàn cầu đã thúc đẩy trang bìa của tạp chí Time năm 1999 tạp chí đã công bố ba cho "Ủy ban cứu thế giới."
Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009, Fed đã cung cấp "đường hoán đổi" cho nhiều ngân hàng trung ương nước ngoài. Đó là, các khoản vay bằng đô la mà các ngân hàng trung ương nước ngoài này có thể sử dụng để cho các ngân hàng thương mại trong nước vay đô la để giảm bớt sự mất giá của đồng đô la. Điều này rất quan trọng vì các tài sản bằng đô la bị mất mát trên diện rộng có nghĩa là các tổ chức tài chính nước ngoài cần mua đô la vào thời điểm thị trường thiếu đô la và các ngân hàng trung ương nước ngoài không có đủ dự trữ đô la để hỗ trợ các ngân hàng của họ.
Làm sao hiểu được tất cả thịnh vượng và tất cả mất mát
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, gần 600 tỷ USD đã được cung cấp cho các ngân hàng trung ương nước ngoài vào đầu năm 2009. Tương tự như vậy, vào tháng 3, tháng 4 và tháng 5 năm 2020, khi đại dịch gây ra tình trạng phong tỏa toàn cầu khiến thị trường tài chính hoảng loạn, Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp hơn 400 tỷ USD mỗi tuần dưới dạng hoán đổi cho các ngân hàng trung ương nước ngoài.
Các nhà kinh tế thường sử dụng thuật ngữ "một thịnh vượng, một mất tất cả" để mô tả nền kinh tế thế giới liên kết với nhau. Vận mệnh kinh tế của các quốc gia bị ảnh hưởng như thế nào bởi các sự kiện bất lợi bắt nguồn từ một quốc gia hoặc khu vực lớn duy nhất đáng được quan tâm đặc biệt. Các sự kiện kinh tế bên ngoài Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến quốc gia và quy mô của nền kinh tế Hoa Kỳ cũng như vai trò trung tâm của đồng đô la trong các giao dịch quốc tế có nghĩa là các cuộc khủng hoảng kinh tế trong nước có sự phân nhánh toàn cầu rất lớn. Hoa Kỳ cũng có thể giúp đỡ các quốc gia khác trong thời kỳ khủng hoảng thông qua hành động trực tiếp và tham gia vào phản ứng phối hợp. Cuối cùng, cách tốt nhất để một quốc gia riêng lẻ, bao gồm cả Hoa Kỳ, ứng phó với sự gián đoạn kinh tế bắt nguồn từ bên ngoài biên giới của mình là duy trì lạm phát ổn định và nợ chính phủ có thể kiểm soát được, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và các ngân hàng đáng tin cậy xét trên quan điểm sức mạnh và các thể chế tài chính. Các quốc gia khởi đầu với tình hình kinh tế tốt hơn có xu hướng chống chọi tốt hơn với các cuộc khủng hoảng do các nguồn lực nước ngoài gây ra, giống như những người khỏe mạnh ban đầu có khả năng sống sót sau bệnh tật tốt hơn những người có tình trạng sức khỏe tiềm ẩn.
Thêm
