期貨交易者中絕大部分是投機者，不同的投機者由於實戰經驗的不同及對期貨運作規律領悟力的差異，在期貨的操作方面表現出不同的境界。
進入第一種境界的投機者其特徵是，在沒有行情時賺錢，在有行情時賠錢。這種人一般是新手中的佼佼者，他們在進入期市前對期貨的風險有清醒的認識，做足了理論的準備工作，對期貨分析和操作的各種理論和方法已有相當程度的掌握，初次下單時極其謹慎，因此在初期往往能取得較好的盈利。隨著盈利的增長，他們的自信心也會不斷地高漲，這時的投機者對期貨交易可以說是已初窺門徑了。在沒有行情時，投機者在振盪區間高拋低吸也能獲利不菲，即使方向做錯了，但由於價格沒有形成趨勢，往往在等上一段時間後也可以解套。而一旦出現行情並且方向做反時，這種投機者的缺陷就暴露無遺了。
由於行情的出現，價格開始向一個方向大幅運動，投機者深度被套，面臨著堅持倉位還是斬倉的抉擇。在一旦斬倉將使理論虧損化為實際虧損、遭受巨額損失的形勢下，新手往往會陷入巨大的猶豫之中。以往的成功所助長的信心使他們不願承認自己的錯誤，把價格趨勢的出現誤認為一種振盪、希望價位有朝一日還能回來的僥倖心理促使他們做出堅持倉位的決定，甚至繼續加倉以攤薄成本，以便在價格回調時可儘早解套。但現實情況往往是越陷越深，價位一去不復返，最後導致爆倉。無數投機者就是這樣被淹沒在期貨市場的浪濤之中，巴林銀行的尼克·里森就是一個典型的例子。開始時屢屢獲利，但在一次巨額虧損中損失殆盡，這是期貨市場淘汰新手的一般規律。所以說學會斬倉、“不怕錯，就怕拖”乃期市生存的第一要則，過不了這一關的人永遠進不到更高的境界，也不可能在期市中長期立足。
進入第二種境界的投機者的特徵是，在有行情時賺錢，沒行情時賠錢。這時的投機者已經認識到“市場總是對的”，學會了順勢操作，一旦方向做反敢於承認錯誤，能夠及時斬倉，因而不會出現致命的損失。方向做對時，會堅持倉位，能夠獲得可觀利潤。這種人能夠在期貨市場長期生存，大多是期貨市場中的成功者。但是在市場沒有行情時，這種人卻往往會賠錢。之所以會出現這種情況，是因為他們往往會把價格振盪當作趨勢來做。這種投機者懂得建倉時機的把握，一般會在市場突破盤整格局時建立倉位，以承擔盡可能少的市場風險。但問題是，很多價位的突破並非真正的市場突破，只是價格振蕩的一種表現而非趨勢的形成。於是，在這種情況下，他們往往買在振盪區間的高位而賣在振盪區間的低位。一旦發現判斷錯誤，他們會迅速斬倉。所以在市場沒有行情時，這種投機者由於判斷失誤而出現的反复斬倉也會造成不小的損失。真正的期貨高手在操作上大多是保守主義者，懂得行多必失，不是每一個機會都要抓住不放的。期市中惟一不缺的就是機會，只有不急於一時、善於甄別者才有可能進入更高的境界。
能夠進入第三種境界的投機者堪稱是大師級的人物，其特徵是，平時不見動作，一旦時機來臨便風雲際會、乘勢而起，在期市掀起滔天巨浪，獲取巨額的利潤。這種人堅信“市場總是錯的”，他們對期貨價格的日常波動往往視而不見，耐心地等待市場走向極端。在市場的偏差發展到極限、趨勢的進一步發展難以為繼時，他們便會逆勢建倉，押上巨額籌碼，然後藉助基本面來營造題材，推動市場的反轉。這種人大多會賣在市場的頂部而買在市場的底部，敢於扼住機會的喉嚨，充分發掘機會的潛力，以巨大的倉位獲取難以想像的回報，其所作所為恰似傳說中的小李飛刀，光芒閃處，一劍封喉，索羅斯就是其中的傑出代表。對於這種境界的人物，期貨中人是“高山仰止，景行景止，雖不能至，然心嚮往之”。
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